2006年是機構(gòu)投資者全面豐收的一年，目前已進入到收關(guān)、總結(jié)并為明年布局階段。由于指數(shù)年內(nèi)升幅近80%，當(dāng)前，上證綜指成分股PE水平28倍，按06年預(yù)測利潤的動態(tài)PE為19.5倍，假定明年上市公司平均盈利增幅20%，明年的PE可將至15倍的合理水平，那么意味著當(dāng)前市場已缺乏進一步上漲動力，市場需要以空間和時間調(diào)整來為未來拓展上升空間。

　　明年股指期貨的推出將引發(fā)投資盈利模式的變化，同時，在經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增速下降的情況下，能夠持續(xù)增長的公司才有望維持當(dāng)前水平或更高的估值，而對多數(shù)不具備持續(xù)增長潛力的公司而言，隨著盈利的下降，逐漸顯示出被高估的態(tài)勢，這也是目前股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整的內(nèi)在原因。而推動估值與全球接軌的動力來自QFII和QDII規(guī)模的擴大和影響力的增強，以及A股市場進入全球配置視野。

　　對調(diào)整空間和時間的測算：上證指數(shù)調(diào)整目標為1580點，調(diào)整時間至明年2月份。對調(diào)整結(jié)束后明年的指數(shù)上升空間，可以樂觀地看到2500點。