提要： 10月份興起的大藍(lán)籌行情和目前全流通的宏觀面基本環(huán)境轉(zhuǎn)變是相互契合的，加上我們曾提到的管理層目標(biāo)和基金等機(jī)構(gòu)資金的配合，在"天時、地利、人和”各種因素相互促發(fā)下,使本輪大藍(lán)籌行情演繹得如火如荼，但這僅僅只是大藍(lán)籌重新定位過程的開始。

　　10月份興起的大藍(lán)籌行情，代表著投資理念的一次轉(zhuǎn)變。讓投資者充分意識到業(yè)績穩(wěn)定，風(fēng)險較小的大藍(lán)籌應(yīng)該獲得較高的估值。我們認(rèn)為這和目前全流通的宏觀面基本環(huán)境轉(zhuǎn)變是相互契合的，同時這只是未來股價結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的一種預(yù)演。加上本欄目曾經(jīng)提到的管理層目標(biāo)和機(jī)構(gòu)資金的需要，在"天時、地利、人和”各種因素相互配合下,使本輪大藍(lán)籌股行情演繹得如火如荼，但這僅僅只是大藍(lán)籌重新定位過程的開始。

　　一，全流通后二三線股不再是機(jī)構(gòu)投機(jī)的溫床

　　全流通以后，大股東非流通股解禁的背景下，在各種二三線股上坐莊的資金不敢再玩擊鼓傳花的游戲，因?yàn)槿绻�股價高于公司的實(shí)際價值，大股東將憑借對公司價值的清晰判斷大肆拋售手中的

股票。大股東手中大量的籌碼這將對各種做莊資金形成極大的威懾，這也就讓原來各類機(jī)構(gòu)扎堆的二三線股不再是投機(jī)的溫床，而大藍(lán)籌將是他們最好的選擇。

　　1，大股東的產(chǎn)業(yè)資本優(yōu)勢

　　大股東相對一般的投機(jī)機(jī)構(gòu)具備其所不具備的產(chǎn)業(yè)資本優(yōu)勢，其對上市公司所在行業(yè)的發(fā)展趨勢以及上市公司本身的發(fā)展前景都有著非常清晰的認(rèn)識。這一點(diǎn)，就是深諳

資本市場狀況的機(jī)構(gòu)投資者，也是難以比擬的。

　　2，大股東的成本優(yōu)勢

　　大股東同時具備機(jī)構(gòu)投資者難以具備的成本優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)資本的成本一般都在凈資產(chǎn)附近，相比通過二級市場收購籌碼的機(jī)構(gòu)主流資金具備非常大的優(yōu)勢。

　　所以大股東給一般的投資機(jī)構(gòu)造成較大的壓力，這將給機(jī)構(gòu)長期運(yùn)作某只個股造成很大的不確定因素。當(dāng)然，我們認(rèn)為在這樣的情況下，機(jī)構(gòu)和大股東合謀也很容易出現(xiàn)。但是從總體上，由于二三線股的運(yùn)作難度加大，促使主力機(jī)構(gòu)資金將流向預(yù)期穩(wěn)定的大藍(lán)籌。

　　二，預(yù)期穩(wěn)定的大藍(lán)籌受到機(jī)構(gòu)們的青睞

　　相對二三線股，大藍(lán)籌類上市公司一般業(yè)績和發(fā)展方向較為穩(wěn)定，風(fēng)險小，同時盤子較大能夠供大量資金容身其中。這將促使規(guī)模龐大的機(jī)構(gòu)們進(jìn)一步將資金投入到大藍(lán)籌中，使得這批股票長期持續(xù)上漲。

　　1,大藍(lán)籌股預(yù)期穩(wěn)定

　　正如我們以上所說，由于大股東全流通后對市場中機(jī)構(gòu)所形成的威懾，讓大部分機(jī)構(gòu)資金對二三線股的操作出現(xiàn)很大壓力，以往的機(jī)構(gòu)們在這類股票上將面臨更大的不確定因素。而相比之下，大藍(lán)籌類上市公司業(yè)績穩(wěn)定，其中能夠具備一定增長能力的更是具備很好的投資價值。

　　2,大盤藍(lán)籌具備較好的容量

　　由于基金等機(jī)構(gòu)大規(guī)模擴(kuò)容，機(jī)構(gòu)資金的規(guī)模將越來越大。這樣的背景下，盤子較小的二三線股難以容納規(guī)模越來越大的機(jī)構(gòu)資金，而棲身于盤子較大的大藍(lán)籌是這批機(jī)構(gòu)的必然選擇。

　　三，大盤股將重新定位

　　本欄目認(rèn)為基于宏觀基本面的種種因素決定了大盤股定價重估是未來長期走勢的一種必然選擇，目前只是僅僅拉開序幕。伴隨著中國資本市場的開放，中國股市的結(jié)構(gòu)必然和國際市場日益接軌，香港股市等成熟市場對國內(nèi)股市的示范和牽引作用將越來越明顯。國內(nèi)股市在莊股時代熱衷于對小盤股進(jìn)行炒作造成小盤股價值相對大盤股高估的不合理想象必然被糾正，大盤股和小盤股定價將有一個合理的重新排列。

　　四，促發(fā)本輪大藍(lán)籌行情的契機(jī)

　　另外，以上的大背景我們認(rèn)為只是本輪大藍(lán)籌行情發(fā)動的基本原因，而一直以來本欄目所強(qiáng)調(diào)的管理層大擴(kuò)容以及機(jī)構(gòu)資金(基金、保險資金等)抱團(tuán)取暖拉抬自身凈值的需要才是促發(fā)本輪大藍(lán)籌行情的中短期主要因素。

　　廣州萬隆

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