吳智鋼

　　本周的市道不可謂不“熱”：美國的道瓊斯指數上破萬二點，香港的恒生指數上破萬九點，均創出歷史新高；而A股市場也輕松躍過千九點，直逼2000點大關，萬科A、招商銀行等一批藍籌股均創出各自的歷史新高。尤其是在周四大盤沖高回落之后，周五繼續維持上升勢頭，令市場人士信心倍增。

　　股指上升到1971點報收，人們紛紛議論著下周能否上破2000點的話題。筆者認為，大盤上破2000點不會是件難事。目前市場有許多看漲的因素：上市公司整體業績逐季向好，今年全年好于去年已經成為定局；目前大市整體估值水平并不算高，作為新興的高速發展中的經濟體，與國際成熟市場相比較，中國市場的估值水平應該獲得溢價才對；市場資金充裕的狀況短期內不會改變，一些新基金現在還處于建倉期；

　　大市熱絡固然令人鼓舞，但是金融投資最忌諱的就是頭腦發熱。頭腦發熱在容易燒壞腦細胞的同時，也容易讓人沖動地做出錯誤的判斷。所以，在“熱市”中，務必要保持頭腦的清醒。

　　在本周，一組來自央行的數據令筆者擔憂。根據央行的月度報告，10月份，我國居民儲蓄存款余額出現了5年來的首次減少，而與此同時，證券市場的保證金余額則激增了2000多億元，約占當月保證金余額的三分之一。央行的分析認為，證券市場的向好吸引了資金的流入，是10月份居民儲蓄存款余額減少的主要原因。作為佐證的是，筆者身邊一些平時不懂股市、不買

　　經過一系列改革后的證券市場持續向好，吸引了社會資金的進入，這是一件好事。但根據筆者對國內股市10多年的觀察，當股市資金量出現階段性峰值的時候，就有可能出現了“資金頂部”，這時，離股市的調整也就不遠了。

　　歷史的經驗值得注意。大牛市也有階段性調整的時候。在為大市向好而興奮的同時，還是保持清醒為好。