中國經營報 本報記者：戴奕

　　“我們正在積極推動交易制度改革和衍生品創新，謀求通過多種手段來化解市場流動性風險，大盤藍籌股無疑將是最大的受益者，從而保證管理層能有節奏地推進資本市場建設。”某證券交易所一位負責人對記者如是說。

　　記者了解到，交易所已經準備好藍籌股“差別交易”細則，以吸引更多資金流入藍籌股，為接下來的持續擴容打好基礎。目前最有可能首先開閘的是上證50指數的成份股漲跌停板放寬至20%。

　　“通過發行、交易、產品三方面機制創新，‘貼補’藍籌上市公司，將是近段時間證監會工作的重心。”上海一家大型券商研究指出。

　　管理層摸底市場流動性

　　記者獲悉，管理層目前正在秘密調查

　　“交易所目前正在嚴密關注基金重倉股流動性不足可能帶來的市場風險。除了查處一些個案以外，更主要的是摸底情況。”一家基金公司董事長這樣告訴記者。他表示，由于很難界定一家基金公司是否涉及做莊或有其他違規行為，因此管理層更主要的目的是掌握目前市場流動性風險到底有多大。

　　“一旦管理層認為流動性風險過大，我們已經準備好的一些政策就會啟動。”某交易所負責人向記者透露，目前兩大證券交易所已將備兌權證的創設規則、產品設計以券商進入等系列文件上報證監會。而中信、國泰君安等幾家券商也在積極準備中，以期成為A股備兌權證的主要做市商。

　　“換言之，證監會的調查，實際上也是為T＋0、備兌權證等交易制度和衍生品的推出摸底。”該負責人說。

　　記者獲悉，交易制度創新包括為不同的股票設置不同交易制度，以及引入T＋0和做市商；在產品創新方面則可能推出備兌權證和其他衍生品。“目前從大盤個股到ETF的備兌權證均已準備就緒。”上海一家大型券商財務總監這樣告訴記者。

　　“我們所有的手段都準備好了，只等推出的時機。”該負責人這樣表示。

　　政策利好直指藍籌股

　　“差別交易”加上T＋0，利好直指藍籌股。

　　相對于工商銀行(601398)上市時的種種“綠色通道”，近日證監會召開的有關繼續規范保薦人行為、推行發行制度市場化等會議表明，更多的央企將得以通過制度改革，以“普通程序”更便捷、順利的登陸A股市場。

　　近期，有傳聞稱興業銀行上市計劃押后，將讓路給中國人壽15億A股年底上市。記者就此事致電一位券商投行部總監，他表示興業銀行雖然業績很好，但畢竟不是國有大銀行，保險公司回歸A股市場顯然對證監會、保監會和

　　“實現‘藍籌股市’是未來一段時間內管理層的核心工作，因此是否有利于藍籌股健康發展成了機制創新設計的標準。” 該負責人認為目前一系列的改革和制度建設，正在進入一個新的階段，這是資本市場從內部完善轉向外部擴張的一個過渡期。具體表現在管理層把多方面資源向其“傾斜”，使藍籌股得到有效的資源支持，有一個穩定而健康的發展空間。

　　“目前的共識是，制度創新將率先在大盤藍籌股上試點，因此現在的問題是如何利用創新為藍籌股創造持續發展的環境。”一位券商老總這樣告訴記者。而他提供的研究報告則指出，無論從哪個層面談股市，大的前提是“制度溢價”給了主力資金涌進股市的理由，外圍“流動性過剩”對資產重估的作用力短期內不會消失。這就決定了股市行情在整體上漲的方向沒有改變。

　　上述券商研究報告分析認為，證監會制度改革在戰術上為藍籌股的發展創造了合適的環境。在此前的藍籌股行情中，一年多的股改、發行制度改革的共同作用，使得藍籌股能夠上漲到現有的高度。但是要保持目前持續的強勢走勢，這需要政策性資源的不斷注入，逐步抬高藍籌股的“政策性價值”。

　　“這至少意味著管理層希望又一輪大盤藍籌股上漲開始。” 益邦投資袁洪波笑曰。