浙江利捷

　　孫皓

　　根據最新報道，紐約商業交易所盤后電子盤12月份原油期貨價格16日下跌了2.84美元，即4.8%，至每桶55.92美元，一年來首次跌至每桶56美元以下，也創出今年的新低，海南航空，S東航等瞬間全部漲停！

　　

國際油價大跌，是否意味著持續數年的全球原材料商品牛市結束，目前還難以下定論。主要理由是，歷年以來夏季一過國際原油價格就會出現一輪較深的回調，這是季節性因素所造成的。從歷史數據來看，05 年夏季過后的需求淡季，紐約、布倫特等三種原油價格的下跌幅度分別為15%-21%不等。認為是這輪下跌是季節性回落的市場觀點預測，如果沒有政治和氣候的重大干擾，油價的回落態勢將延續到年底，跌幅也將擴大到20%左右，更有相當多的機構預測原油價格回調位置在40-45美元之間。

　　但是同時這次原油暴跌，不同于以往歷年的季節性回落，而是建立了暴漲之后的價格走低的格局。暴漲之后，一旦回調趨勢形成，就將面臨這暴跌過后相當時間的低位運行。因此我們預期油價在經歷較大的回落之后，有可能穩定在市場預期的價格之下運行這對石油下游行業來說，無疑是歷史性重大利好。聯系到國內A股市場，有那些行業板塊直接受益？原油價格持續下跌，為這些行業帶來了歷史性的機遇！我們著重為投資者分析五大行業。

　　1.塑料制品及電子制造塑料制品行業的原材料為合成樹脂和工程塑料。合成樹脂主要有聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、聚苯乙烯以及ABS。工程塑料有通用和特種工程塑料，前者包括聚酰胺(PA)、聚甲醛(POM)、聚碳酸酯(PC)、聚苯醚(PPO)以及熱塑性聚酯(PBT PET)。塑料制品的原材料基本來自石油乙烯和煉油裝置，原油價格的下跌將大大降低合成塑料的生產成本，對塑料占成本比重較高的電子制造公司影響也比較大。

　　2.航空水運行業航空煤油占航空公司其成本的40%左右，燃料油占水運公司的30%左右。原油價格的下跌將大幅度降低其運營成本：航空煤油價格每下降10%，將增厚航空公司凈利潤約6%；燃料油每下降10%,將增厚水運公司凈利潤約2%。

　　3.石化石化行業的原材料為原油及其常減壓、催化重整輕質油等，目前由于油價過高，石化行業出現了普遍虧損狀況。其中中國石化上半年從外部凈采購原油5180萬噸，石油年均價格每下降1美元/桶，將降低中國石化、上海石化全年原油采購成本分別為7億元、1億元左右，從而增厚每股收益約0.005元、0.009元。茂化實華主要產品為聚丙烯和液化氣，石油價格走低對其影響也很大。

　　4.橡膠制品橡膠制品包括各種輪胎、輸送帶、三角帶、膠鞋、膠管和各種橡膠元器件等，用于國民經濟各個部門，是重要的工業品和生活消費品。橡膠制品的原材料主要有天然橡膠和合成橡膠。原油價格的下跌將降低合成橡膠的生產成本并拉動天膠價格下行。

　　5.化纖化纖制品行業的原材料為乙烯裂解裝置中的三苯(己內酰胺CPL、精對苯二甲酸PTA)、乙烯(乙二醇EG)和丙烯(晴綸、丙綸和維綸)。原油價格的持續下跌將大大降低合成化纖的生產成本。

　　重點出擊三大階梯品種：第一梯隊：在眾多的子行業中，塑料制造業是對油價最為敏感的子行業，油價暴跌對其利潤提升非常快。因此該板塊是原油下跌最大受益者，此外該群體股價較低，容易受到集團性大資金攻擊！000659珠海中富：PET瓶生產企業，其原料PTA和PX價格與原油價格也有直接相關性，加上這些企業本身具有的行業壟斷性，一旦成本壓力減輕，業績水平會很快好轉。是原油下跌最大受益者。QFII及基金大舉建倉，2元滬深300概念。公司作為國內PET啤酒瓶市場的先行者,已經擁有了國內乃至世界先進的PET啤酒瓶制造技術。公司研制出的PET啤酒瓶,價格便宜、環保且易加工，是啤酒包裝的新產品。PET啤酒瓶已逐漸被市場接受，2005年全球PET瓶裝啤酒產量將會近百億只。價格低廉容易受到大資金青睞。

　　600210紫江企業：同樣是原油下跌最大受益者。公司主要產品市場占有率高，05年底，公司PET瓶及瓶坯占可口可樂和百事可樂在國內對外采購量40%，占統一在國內對外采購量70%，彩色紙包裝印刷占KFC國內對外采購量47%，占飛利浦國內對外采購量60%，占柯達國內對外采購量90%。

　　第二梯隊：002068黑貓股份：以原料油為主要原材料。公司擁有國內規模最大、市場占有率最高的行業龍頭地位，在技術、成本等方面具有較明顯的優勢。公司主要產品為硬質炭黑和軟質炭黑，炭黑收入占公司總收入95%以上。

　　600469風神股份：公司是國家520戶大型重點企業、世界輪胎30強、中國輪胎出口基地，是國內最大的全鋼載重子午線輪胎生產企業之一(目前位居國內第5位)和最大的工程機械輪胎生產企業(產能穩居國內第一)。

　　第三梯隊：600029S南航：成本大幅下降。南航目前擁有國內規模最大的航機數量、航線網絡及最大的客運市場份額，截止05年12月，南航經營客貨運輸飛機261架、國際國內航線600多條。

　　000677山東海龍：公司是全國最大的粘膠纖維生產基地之一，其技術水平處于國內領先地位。目前公司粘膠短纖維年生產能力為11萬噸，棉漿粕年生產能力為12萬噸，均居全國同行業第一位。

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