上海通聯 王偉波

　　本周全球商品市場再度上演兩極分化的走勢。農產品在基金的推動下持續飆升，而以原油為代表的工業品則走勢疲軟，基本金屬市場品種獨領風騷，而過去的明星品種銅則走勢相對黯淡，國內市場，由于缺乏資金的推動，農產品整體表現明顯弱于國際市場的態勢，而工業品則跟跌國際市場。

　　原油的表現帶有明顯的破位跡象。一周以來，最終在強大的空頭趨勢壓力下，以及以美國為首全球經濟放緩的綜合壓力下，繼續破位下行，紐約原油12月合約向下擊穿前期低點形成較為有效的突破，截至周五，紐約原油12月份跌至58美金附近，較前一交易周下挫近3美金/桶，截至周五電子盤紐約12月原油最新報價為57.87美金/桶。美國經濟增長放緩乃至回落的壓力，已經體現在房地產市場上，9月份美國房價整體下挫9%，這是近30年以來最大月跌幅，房價的暴跌顯示出經濟出現疲軟的直接信號，前期對于經濟放緩朦朧的展望最終體現出來。油價下挫另外一個重要因素就是良好的庫存水平。周三，美國能源署公布，上周美國原油庫存增加200萬桶，煉油廠的開工率普遍提高，同時市場對于OPEC實施減產的預期有所懷疑也是導致油價不斷承壓向下的主要因素。

　　基本金屬市場方面，本周以來，中國增加鋁的出口關稅對國內鋁價形成持續打壓，而國際市場倫敦鋁走勢則相對平穩，由于整個倫敦市場，鉛、鋅、鎳以及錫維持良好的上升通道對銅價的下挫形成暫時支撐，但隨著銅庫存的不斷增加，前期風光無限的銅價在維持長時間的高位橫盤整理后，有選擇向下突破的可能。本周倫敦銅走勢已經初步展現出技術面破位的跡象，值得投資者關注，而國內滬銅市場，交易所方面出臺降低銅交易保證金的信息，對市場的活躍以及流動性的增強起到推動作用。截至周五電子盤，倫敦市場三月綜合銅最新報價為7265美金/噸，三月綜合鋁則報2758美金/噸。

　　本周國際市場黃金走勢較為強勁，暫時擺脫了原油下挫對其形成的拖累，紐約黃金12月合約截至周五電子盤收盤于624美金/盎司，較前一交易周上漲24美金。

　　農產品期貨品種近期持續活躍，本周延續了上漲態勢。基金在上一周就采取了大幅度減持空頭部位的策略，使得大豆、玉米、小麥等商品持倉保持良好的凈多狀態，尤其本周大豆的崛起使得傳統投資者再度找到好的入場機會，CBOT大豆持續上漲，周四晚間一度突破680美分/蒲式耳，而CBOT玉米則保持上升勢頭，主力合約12月亦在本周突破350美分/蒲式耳。國內玉米則繼續保持增倉蓄勢的穩健勢頭，盡管整體漲幅遠遠小于國際市場，但是從資金的不斷涌入觀察，后市有望隨著基本面供需形勢的逐漸改變而向好。

　　軟商品市場，天然橡膠走勢偏弱，前期反彈結束之后，膠價再度創下新低，尤其是國內市場，前期過于強勁的反彈在本周結束，一周時間膠價再度跌至前期低點位置區域，國際市場日膠期貨近月合約跌至200日元/公斤整數關前，此位置一旦被跌破，后市有望展開新一輪下跌。