九鼎德盛肖玉航

　　當(dāng)前，股指已進(jìn)入到相對高位區(qū)域，近兩日在1800點(diǎn)上方也發(fā)生了較大程度的寬幅震蕩。高位區(qū)的震蕩將使得個股的結(jié)構(gòu)性調(diào)整加劇，而部分前期漲幅過大的品種面臨較大的風(fēng)險。因此，從投資安全的角度來看，筆者認(rèn)為在目前大盤震蕩調(diào)整概率加大的情況下，尋求資產(chǎn)安全配置、關(guān)注防御性品種不失為一種相對安全的投資策略。

　　鋼鐵股：下跌空間已封殺

　　防御性品種作為一個較大的群體，涉及較廣泛，筆者認(rèn)為防御性特征明顯的行業(yè)主要有電力、鋼鐵、公用事業(yè)、港口、部分估值優(yōu)勢明顯的煤炭股等。如鋼鐵板塊，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、大冶特鋼(資訊 行情 論壇)、韶鋼松山(資訊 行情 論壇)、唐鋼股份(資訊 行情 論壇)、凌鋼股份(資訊 行情 論壇)等品種，市盈率維持在5-8倍水準(zhǔn)，估值優(yōu)勢明顯，即使工行上市帶動市場出現(xiàn)階段性的調(diào)整，這些品種的下跌空間也非常之小。另外，從三季度公布的報表或預(yù)測來看，鋼鐵板塊中的部分品種大部分出現(xiàn)業(yè)績上升或大幅度增長態(tài)勢，說明行業(yè)有走出低谷的可能。

　　電力股：調(diào)整中的避風(fēng)港

　　防御性板塊中的另一群體當(dāng)屬目前許多價位優(yōu)勢明顯的電力股。電力行業(yè)的基本面顯示，前些年因

煤炭價格上漲而出現(xiàn)的業(yè)績不佳階段已經(jīng)過去，特別是今年以來

國家發(fā)改委批準(zhǔn)電力行業(yè)的電價上漲使得部分優(yōu)質(zhì)電力公司的經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢。從國際市場來看，全球前十大發(fā)電類上市公司2006-2007年的動態(tài)PE在14-15倍左右，高于目前A股部分優(yōu)質(zhì)電力公司的平均水平，而幾大優(yōu)質(zhì)電力公司如國投電力(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)等動態(tài)PE僅8倍左右。另外，電力板塊年度漲幅較小，加之行業(yè)復(fù)蘇跡象和冬季用電高峰的到來，優(yōu)質(zhì)電力公司的股價將有非常強(qiáng)勁的支撐，其中部分品種有可能成為大盤震蕩或調(diào)整中的避風(fēng)港，而如果大盤繼續(xù)上漲機(jī)會同樣不小。

　　公用事業(yè)股：收益穩(wěn)步增長

　　公用事業(yè)板塊由于其穩(wěn)定的收益，同樣是國內(nèi)外市場投資者在指數(shù)高位區(qū)的重點(diǎn)選擇板塊。從歷史角度來看，前些年大盤從高位大幅度下落階段中，公用事業(yè)板塊就是其中跌幅最小的板塊之一。對于該板塊筆者建議關(guān)注城市供水供氣中的龍頭公司，從未來我國城市供水供氣發(fā)展規(guī)劃來看，明顯呈現(xiàn)需求穩(wěn)步增長的態(tài)勢，這為行業(yè)中的龍頭公司帶來了較好的發(fā)展空間，而從該類股票目前的絕對股價來看，風(fēng)險收益比較為安全。

　　港口股：絕對股價優(yōu)勢明顯

　　港口類上市公司中也不乏高位區(qū)較好的配置品種，由于其大部分絕對股價優(yōu)勢明顯，比如日照港、營口港(資訊 行情 論壇)、鹽田港(資訊 行情 論壇)等公司具有明顯的抗風(fēng)險能力。以鹽田港為例，2004年中國A股市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，而作為績優(yōu)港口類上市公司代表，其股價不跌反漲，而每次行情啟動時也表現(xiàn)出超越式上漲，下跌時則具有極強(qiáng)的抗跌性。對于此行業(yè)的上市公司投資者不妨進(jìn)行戰(zhàn)略挖掘，不失為高位區(qū)資產(chǎn)安全配置的好品種。

　　煤炭股：調(diào)整已較為充分

　　另外，從估值優(yōu)勢角度出發(fā)，前些年漲幅較好的煤炭股在今年特別是下半年行情中大多不漲反跌或震蕩整理，其中的部分品種如并購?fù)瓿傻?span id=stock_sh600508>上海能源(資訊 行情 論壇)、煤炭儲量巨大的開灤股份(資訊 行情 論壇)、全年EPS有望突破1.60元的蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)等，這些品種動態(tài)PE均在8倍以下，而從技術(shù)分析的角度來看，其從高位調(diào)整的時間或空間較為充分，其同樣可成為高位區(qū)穩(wěn)健投資者配置的較佳品種。

　　綜上所述，在上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)已經(jīng)進(jìn)入了1800點(diǎn)上方的高位區(qū)，而未來市場可能出現(xiàn)較大程度的震蕩的情況下，對防御性品種進(jìn)行資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略關(guān)注，應(yīng)是防范風(fēng)險或取得投資收益的較佳選擇。

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