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國元證券 鮑銀勝
從十月份股指演繹軌跡來看，在千八攻擊戰中，多方通過近兩周的上攻-蓄勢-再上攻，終于使股指于近兩個交易日收盤站于千八之上，考慮工行周五上市虛增指數因素，預計股指周五會借工行上市再次創出2006年新高。就中線而言，雖然股指近期突破了千八大關，但考慮目前股指所處點位及市場基本面、價值面因素，預計股指在千八上方上行空間相對有
限，周五工行上市極有可能筑就市場階段性高點。
首先，千八附近面臨較大的歷史套牢盤，這決定股指對于千八的攻擊不可能一錘定音。從歷史走勢分析，市場在千八附近集聚了大量歷史套牢籌碼，在股指前期漲幅較高的背景下，股指對于千八的攻擊不可能一氣呵成。若不考慮工行上市虛增指數因素，筆者認為，未來股指在千八附近的震蕩仍將繼續。
第二，從股指未來上攻動力分析，近期在千八攻擊戰中，多空雙方分歧明顯，以周三兩市漲跌家數比為例，雖然股指以陽線報收，但兩市下跌家數明顯多于上漲家數，其在一定程度上預示，股指上漲基礎并不牢固。雖然在千八攻擊戰中，以藍籌股為代表的價值低估型股票成為推動股指上攻千八的主動力，但一些前期漲幅較大的個股，在千八攻擊戰中并沒有與藍籌股形成上攻合力，反而出現了震蕩下跌跡象。如果未來市場各板塊不能形成上攻合力，則股指在千八上方上行空間相對有限。
第三，從政策面因素考慮，股指近期回補節后跳空缺口后再次攻擊千八，是為工行上市營造良好環境所必需的，也在市場預料之中，但隨著工行周五成功登陸A股市場，主力護盤任務即告完成，市場能否在缺乏藍籌股護航的情況下繼續上行，尚待觀察。有鑒于此，工行上市以后的市場表現將在很大程度上左右股指走勢，筆者認為，若中行近期市場表現不佳，工行周五上市高開低走可能性較大，若此判斷成立，則股指極有可能在工行上市之日形成階段性高點。
第四，就宏觀基本面而言，雖然九月份相關固定資產投資、銀行信貸、價格指數等動態增長指標都出現了良性運行趨勢，但就絕對指標而言，上述指標絕對規模依然偏大，鑒于我國經濟增長外圍環境的復雜性及內在環境的特殊性，要保持宏觀經濟穩定增長，宏觀調控仍必不可少。就市場基本面而言，股改及人民幣升值無疑成為推動前期股指上揚的主動力，但在股改完成以后，擴容因素將提上議事日程。鑒于我國特殊國情，在人民幣已累計升值4%的背景下，人民幣兌美元未來還有多少升值空間尚待觀察。尤其值得一提的是，在人民幣已出現較大幅度升值情況下，與匯率密切相關的經常性收支順差卻沒有出現大幅縮減，這是一個極不正�，F象，值得高度警惕。就個股價值面而言，在經過前期大幅上漲以后，雖然滬深300、中證100指數中一批藍籌股價值仍然低估，但兩市也出現了一批投機性溢價個股，這些個股將成為未來市場做空主動力。因此，關注價值型股票將成為未來應對調整風險的最好策略。
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