特約撰稿 申銀萬國策略研究員 桂浩明

　　十一長假以后的股市行情，給人一種撲溯迷離之感。這不但表現在大盤走勢的飄忽不定上，更反映在板塊的快速輪動上。在本周一，食品飲料與金融服務板塊支撐了大盤的上漲，但是隨后它們就開始走弱，代之而起的是軍工機械板塊，可到了本周四，該板塊又大面積下跌，倒是沉寂已久的鋼鐵板塊出現逆勢上漲的行情。現在，誰也說不清楚鋼鐵板塊的行情能夠持續多久，下一個熱點又會輪到誰。

　　板塊輪動本是股市的常態，但輪動得如此之快，則是不多見的。

　　為什么時下會有板塊的快速輪動呢？這種現象對投資者又意味著什么呢？

　　筆者認為，可以從這樣幾方面來進行分析：首先，現在滬深股市已經處于年內的高位，不管人們對后市看得多好，獲利盤的大量堆積是一個事實。因此一有風吹草動，市場就面臨較大的套現壓力。同時，工商銀行的發行已經是眼前的事情了，盡管市場對于擴容的承接能力已經大大提升，但是如此規模的大盤股發行，難免對場內資金會產生擠出效應。這兩個因素對投資者的心態是有較大影響的，其直接結果就是導致人們不太愿意(更準確地說是不太敢于)較長時間地持有

　　其次，無論是金融服務、食品飲料還是軍工機械，這些板塊都不是新挖掘出來的，可以說是在市場上都已經幾度風云，累計漲幅巨大，絕對價位也不低。盡管，其中不少品種從長期投資的角度來說，估值上還有提高的空間。但也不容否認，其中也有不少品種，在股價上已經沒有任何優勢，有些更干脆是靠似是而非的題材支撐著，不確定性很大。雖然，在某些研究報告的定義中，它們依然可以劃歸在藍籌股的行列中，但誰也不能否認時下圍繞它們所展開的操作，在一定程度上是涂抹了太多的投機色彩。既然是投機，那么行情怎么可能具有長期性呢？

　　第三，盡管距離年底還有一段時間，對于大的專業投資機構來說，還沒有到為明年行情進行全面布局的時候。但是，也不排除已經有機構投資者正在著手進行倉位調整了。在這過程中，各種投資理念、選股思路將會有激烈的碰撞，其外在表現就是板塊的快速輪動。這種狀況，并不是今年才有的，以往在四季度多會出現，只是今年開始得比較早了一點而已。

　　板塊的快速輪動，加劇了市場的震蕩，也增加了行情走勢的不確定性。但是，換個角度來說，似乎這又是不可避免的。顯然，在目前大擴容在即的市場條件下，要求大盤持續強勢上漲并不現實，這樣如果沒有板塊輪動，那么就只會出現整體下跌了，而這樣對市場所產生的負面影響會更大。

　　另外，輪動并不是簡單的此起彼伏，在這過程中也是有強弱之分的，其中的強勢品種，雖然在短期內也會有回落，但這是給人們提供了一個好的切入點。還有，通過對板塊輪動的跟蹤，也能夠初步判斷出下一個階段大資金的關注點。最近，鋼鐵板塊的走強以及電力板塊的異動，就是很值得人們關注的現象。所以，對于善于分析的投資者來說，板塊快速輪動固然讓操作變得十分困難，但從中所獲取到的信息還是很重要的，有助于在紊亂的市況下抓住未來行情運行的主線，并且在一個比較合理的價位建倉。