廣州萬隆·成長投資顧問群

　　提要：雖然工行發行以后的大擴容將成為市場壓力最主要來源，但是福兮禍所伏,考慮到為國有大盤股發行樹立正面效應，我們認為管理層目前任務正在由扶持工行上市向借工行上市為其后的大盤股發行樹立典范深化，而推高銀行股及大盤藍籌的定價將成為大擴容的客觀需要....

　　雖然工行發行以后的大擴容將成為市場壓力最主要的來源，但是福兮禍所伏，正是考慮到為國有大盤股發行樹立正面效應的需要，管理層目前的任務正在由扶持工行上市向借工行上市為其后的大盤股發行樹立典范深化。在這樣的背景下，市場正處于管理層政策性推動市場做多的階段，而推高銀行股和大藍籌的定價將成為管理層完成大擴容的客觀需要，工行上市后很可能和中國銀行(資訊 行情 論壇)共同成為拉動指數的標桿。

　　一，管理層做多市場的主要動機

　　在本欄目以前的文章中，我們明確的提出，管理層做多市場的目標非常明顯，即護航工行的發行。然而，工行以后還將有一系列國有大盤股將要邁入二級市場的門檻，這也就意味著，管理層需要進一步為后續的大擴容準備一個較好的市場環境。所以，我們進一步提出，維護工行發行，同時為其后續的一系列國有大盤股的發行樹立典范是管理層目前階段任務的深化，也就是說工行IPO以及其后的大盤藍籌股上市已經成為決定市場短中期走勢的關鍵，也決定銀行和大藍籌兩個板塊的走勢。

　　從輿論來看，目前市場幾乎是空前的一致看多，甚至新華社社論也及時地跑來湊個熱鬧。這些都可以看出管理層期盼牛市的急迫心情，可以說這將是打造出最后一輪高潮的堅實政策基礎。

　　二，工行IPO成為分水嶺的兩種方式

　　我們由強調工行IPO是目前管理層的任務核心，到進一步提出考慮到未來國有大盤股擴容的壓力，維護工行平穩發行上市并且為其后國有大盤股發行樹立進一步的典范，是管理層目前階段任務的深化。在此之下，工行IPO下的市場存在兩種走勢的可能性。

　　1，工行上市后管理層即完成做多市場任務

　　工行IPO是管理層做多市場的主要任務，完成此項任務以后，市場即喪失政策扶持的基礎，其后市場將陷入調整，這是前期本欄目的主要觀點。然而，這一觀點并沒有考慮到管理層要為后續一系列大盤股發行樹立標桿的利益需要。

　　2，工行上市后管理層將工行樹立為標榜，為以后的大盤股發行提供良好基礎

　　工行上市以后，還將要不少

商業銀行上市，

平安保險、人壽保險等保險類股也將紛至沓來，為了給這部分公司上市樹立良好的基礎，管理層很可能將工行樹立為標桿。這也就意味著，工行和中國銀行將成為主流機構關注的重點，而在此氛圍下，銀行股的炒作空間很可能遠遠超過市場的預期，工行和中國銀行將成為最后拉動大盤的旗幟，而其它的大盤藍籌股也很可能同時相互呼應。

　　從管理層完成市場大擴容的需要來講，我們認為第二種走勢可能更為合理。

　　三，推高銀行股和大藍籌定價是擴容的需要

　　從基本面上來說，混業經營時隱時現的身影是銀行股最大的炒作亮點，而大盤藍籌股則因為估值偏低備受機構的青睞。然而，我們認為目前最主要的是，推高銀行股和大盤藍籌的定價已經成為管理層完成大擴容的客觀需要。

　　在市場化發行制度改革的背景下，推高銀行股和大盤藍籌等類個股二級市場的定價，有兩點好處：

　　一是將為大盤藍籌股的后續發行打開定價空間，預留更大的余地，發行方將獲得更大的發行利益；

　　二是此類個股的二級市場的活躍表現，將提高資金申購這類個股的積極性，避免國航發行縮水的尷尬事件重演。

　　所以考慮到管理層完成大擴容的客觀需要，銀行股和大藍籌將在最后一波行情中擔當不可或缺的角色，但是二者的定位有一定區別。大藍籌考慮到本身的股性，其上漲空間可能較為有限，旗幟的角色依然明顯。而銀行股則很可能還有較大的上漲空間，將推動投資者對混業經營背景下銀行股的重新認知。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。