江蘇天鼎：亮點資產股借股改躍龍門

　　秦洪 江蘇天鼎

　　“亮點資產股”是指基本面存在著亮點的個股。近期這類個股表現搶眼，是市場最大的亮點。綜合分析，有兩類“亮點資產股”值得投資者密切關注：一是亮點資產盈利能力相對樂觀的個股；二是擁有優質股權資產的個股。

　　“亮點資產”是公司盈利的關鍵

　　從經營角度看，公司的盈利能力取決于優質的資產，但由于種種因素的存在，往往會出現兩種情況，一是優質資產創造的利潤因費用高企或其他劣質資產的虧損而被抵消，比如說輕紡城，擁有黃酒、商品市場開發等諸多優質資產，但由于舒美特紡織資產的虧損等因素，而徘徊于盈利與虧損邊緣。二是訴訟、擔保等因素，使得優質資產出現開工能力不足，或者說是優質資產的使用率下降等情況，比如說西昌電力，擁有產業資本極其眼饞的電網+小水電的產業模式，但由于遇人不淑，出現經營能力下降的趨勢；而酒鬼酒更甚。

　　但隨著股改進程的深入，上述因素會隨著股改的推進而得到改觀。原因主要有兩點，一是股改往往賦予利益相關方努力改善上市公司經營情況的激勵機制；二是因為優質的亮點資產存在，也有利于引進新的產業資本，G*ST吉炭、G閩電、G*ST大江就是典范。正由于此，亮點資產股將成為未股改股的寶藏。

　　兩類“亮點資產股”值得關注

　　目前來看，有兩類亮點資產股值得投資者密切關注。

　　一是亮點資產盈利能力相對樂觀的個股。只不過是由于一些枝節問題存在，掩蓋了這些亮點資產的盈利能力。比如說輕紡城，擁有類似于G小商品城的市場商輔開發、擁有類似于G龍山的黃酒業務，還擁有浙商銀行的近10%股權，如此的優質資產在未來數年內均會帶來持續的現金流和凈利潤回報。在未來的股改過程中，如果能夠理順利益關系，該股的估值將迅速提升。類似個股還有

　　二是擁有優質股權資產的個股。此類個股相當于獲得資產富裕型的投資主題，而產業資本則相當于投資者，可以通過較為復雜的產業整合，依然可以讓此類個股起死回“升”，二級市場股價走勢也相對樂觀。比如說*ST北亞，公司基本面相對惡劣，但由于擁有青島四方車輛廠、長春機車廠等優質股權投資的資產，這既是*ST北亞難以退市的保證，更是*ST北亞未來重生的資本，該股近期已有上升通道的趨勢，可重點關注。