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最值得增持的藍籌股組合http://www.sina.com.cn 2006年09月18日 23:48 證券導刊
興業證券 張憶東 憶往昔，藍籌股崢嶸歲月稠 對于本次藍籌股行情進行展望之前，我們必須回顧2003年—2004年的藍籌股行情，因為歷史可以告訴我們很多將來的事情。2003年中國的股市發生了重大轉折，以價值投資為主的投資理念逐步代替了“坐莊”為主的投機炒作。漲幅較大的公司主要以能源、原材料、汽車、港口為主的大盤藍籌股，跌幅較大的公司則以莊股、ST類股票以及沒有業績支撐且過去估值被高估的小盤股為主。當年，藍籌股成為市場的主流，原因主要有以下幾個方面： 首先，加入WTO以后，中國證券市場的國際化進程加快 這首先表現在我國證券市場全方位地向外資開放。繼2002年中外合資證券公司、中外合資基金管理公司獲準成立，2003年QFII正式進入中國市場，向外資轉讓上市公司的國有股、法人股等工作已正式開展。外資進入的同時，也把國外成熟市場的價值投資理念帶入中國，因此，行業景氣度高、市盈率低、成長性高的藍籌股公司成為投資主流。 其次，基本面支持價值投資 2003年以來以至于到2004年宏觀調控前，中國的消費升級加快，汽車和房地產成為拉動中國經濟增長的兩架馬車，汽車、房地產行業的快速發展拉動了鋼鐵、有色金屬、石化、建材等原材料行業的快速增長，而原材料行業的增長又拉動了電力、煤炭、石油等能源行業的快速增長。從股價漲幅居前的公司所處行業情況看，主要是汽車、石化、鋼鐵等原材料、能源以及港口業公司。上漲的股票大多是一些業績增長幅度較大、市盈率較低、比較透明的公司，那些沒有業績支撐、坐莊炒作、不透明的公司的股票大多出現了較大幅度的下跌。 第三，市場化進程加快，新上市的聯通、長電成為行情領頭羊 以基金為主的機構投資者隊伍不斷壯大，在市場中的影響力也越來越大。另外，以挖掘基本面而非投機炒作為主的價值投資是監管機構一直在倡導的，從政策面來說也是得到支持的。在此背景下，流動性已被作為一個重要的投資參考指標，而基本面好的大盤藍籌股由于具有較好的流動性其投資價值正逐步被機構投資者所看好，因此，當時剛剛上市的中國聯通、中信證券、長江電力成為了當年行情的領頭羊。 新藍籌股行情撲面而來 我們認為，雖然這工商銀行以及后續的興業銀行等大盤藍籌股的A股上市，A 股市場上具備持續性投資價值的大盤藍籌股的比重也在持續增加，大盤藍籌股板塊將最終成為中國股市的中流砥柱。在人民幣升值的大背景下，大盤藍籌股打開了行情空間，在價值投資理念的推動下，藍籌股行情有望向縱深發展，向二線藍籌股和成長型藍籌股延續。 第一、大盤權重型藍籌品種 基于股指期貨、融資融券即將推出，因此，我們繼續在有望成為其標的資產的大盤藍籌股中尋找機會。以公司的市值規模和股本大小作為選擇標準，滬深300 指數成分股首先值得投資者關注，因此我們可以在金融、石化、交通運輸、鋼鐵、電力等大市值板塊掘金。 圖1：在金融、石化、交通運輸、鋼鐵、電力等大市值板塊掘金 表1：大盤權重股組合 第二，行業具有成長性的藍籌股將延續大盤股行情 藍籌股吸引投資者的一個主要的因素，在于其估值相對合理，以及分紅回報的持續性和穩定性——很大程度上，這也是區分大盤藍籌股和一般大盤股的一個主要指標。因此，那些市盈率合理而且具有行業成長型藍籌品種經過值得持續關注，而這些品種可以在如下行業中進行選擇： 首先，具有周期性成長的行業 比如，受益于國家政策扶持的先進裝備制造業、鐵路相關產業、環保節能新能源產業以及下一階段景氣有望復蘇的鋼鐵、汽車汽配業等。我們特別看好鐵路相關的產業，不僅僅因為“十一五”期間國家1.25萬億元的鐵路固定資產投資，更因為中國人均GDP快速增長而對于交通運輸產生的需求，而鐵路具有公路、航空難以比擬的安全性，并且受能源瓶頸的制約較小。我們認為，整個鐵路產業鏈都有機會。鐵路建設率先迎來景氣高漲；鐵路車輛配件制造業的行業景氣狀況繼續維持；06年下半年第六次大提速及青藏鐵路通車將產生新的運能，我國客貨運能力應可獲得兩位數的提升，將對鐵龍物流和廣深鐵路等鐵路運輸業上市公司帶來新的能力釋放。另外，鐵路系統內正在進行的資產清理將給相關上市公司帶來新業務空間。南、北車集團正在對集團下屬的資產進行清理調整，目標是按業務類型將資產分類集中，以不同的上市公司作為載體。一旦重組實質操作，則將給相關公司帶來資產和業務的全新空間。
其次，消費、服務、環保新能源行業 之所以將這幾個大行業放在一起，是因為他們都和人們的生存質量直接相關的。隨著中國人均GDP水平的提升，人們對于衣食住行(食品飲料、房地產業、旅游酒店、汽車等)、醫療保健(特別是中藥)、金融服務業、商業、傳媒、其他新興的社會服務業等消費服務行業有更高的需求，而對于污水治理、空氣治理、沙漠治理以及風能、太陽能等新能源也提出來更高的要求，從而給相關產業帶來了較大的發展機遇。
最后，IT相關的科技產業 科技成就夢想，科技股將是大牛市時代最具有投資價值的領域。首先，中國國力增強，經濟發展，人民收入提高，是催生科技產業升級的內在需要，包括3G、集成電路、軟件、新能源等領域的機會應運而生，特別是為2008年數字奧運而配套的3G產業鏈將有暴發性的增長。其次，中國政府推動中國經濟從“中國制造”向“中國創造”升級，鼓勵中國企業自主創新，給予稅收、資金等各方面的優惠，是科技產業成長的外在動力。科技產業在國家的大力扶持和經濟高速增長下已經開始回暖，而且伴隨著《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006～2020年)》以及“十一五規劃”對于自主創新能力的強調和重視，科技產業有巨大的發展機遇。因此，目前中國科技產業已經具備了內生和外生的強烈發展動力，特別是軟件、通信產業鏈、新型的電子元器件等科技產業將有暴發性的增長，相關的上市公司將有很大機遇。
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