B股改革勢在必行 投資機會已到來

　　日前，在“后股權分置改革時期純B股公司出路”研討會上，多家無緣股改的純B股公司提出了改革方案。據悉，在此次形成的具體文件中，純B股公司提出了兩種方案：對于同時擁有A、B股的公司采取B股直接轉換A股的方式；對于純B股公司則采用公募增發A股再回購B股，或發行H股，再將B股轉換為H股的方式。業內人士認為，B股改革勢在必行，B股上市公司將由此出現巨大投資機遇，A、B股間巨大的差價構成難得的套利機會。

　　B股股價折價水平過高

　　雖然B股公司財務狀況不容樂觀，但同股同權的B股在市場上的價格遠遠低于其A股的價格。從86家A、B股公司最新的價格比來看，截至9月8日，經過匯率換算，平均溢價率達到106％，也就是說，A、B股公司的A股股價平均要高于B股股價1倍以上，其中溢價率在150％以上的

股票有27只，最高的為中國紡機，其A股股價超過其B股4倍。

　　業內人士認為，隨著

人民幣匯率改革不斷深化，波動幅度越來越大，對于以外幣買入以人民幣計價的資產來說，B股市場會是一個比較受歡迎的投資選擇。而且眾多境外投資者認為，B股市場改革已經被監管層提上議事日程，在目睹A股市場股改的“財富效應”后，B股市場的投資者也對B股市場改革充滿了期待。境外機構在增倉

　　在B股市場投資者期待的眼神背后，是境外機構投資者不斷增倉的行動。從109家公司最新公布的前十大流通股股東持股情況來看，超過70％的B股公司前十大流通股股東所持股份數量有所增加，其中持股數增長比例在10％以上的公司有28家，特別是那些業績較好的B股公司被增持的現象最為明顯。

　　雖然考慮到A、B股公司前十大流通股股東包含A股流通股股份在內，但仔細核對每一家公司境外機構在一季度和二季度持有的B股股份后發現，的確有境外機構在增持B股，比如黃山B股的境外機構投資者持股由一季度的2172萬股增加到3182萬股，增倉幅度為47％。

　　路徑選擇催生投資機會

　　當年的STAQ、NET系統交易市場取消之后，相關部門為了給此類掛牌交易的企業以出路，部分轉為A股市場的上市公司，G南海、G寧中商等個股均是如此而來，也有部分轉為股份代辦轉讓市場（俗稱三板）交易，建北、大自然等就由此而來。其中G南海、G寧中商等個股均給原有的投資者帶來了豐厚的投資回報。所以，業內人士預計，對于B股市場的解決方法，也必定會帶來相應的投資機會，而且，路徑選擇也有利于催生投資機會。因為越來越多的業內人士認為發行A股回購B股是一個不錯的選擇，雖然這較B股直接與A股合并的預期方案來說，可供投機的機會大大降低。但在回購B股的過程中，由于目前A股市場的股價遠高于B股，因此，一旦市場傳出B股解決的信息，那么，B股必定會產生上漲行情，甚至不排除出現兩個以上漲停板的可能，從而帶來極大的投資套利機會。關注兩類個股

　　江蘇天鼎的秦洪建議投資者重點關注兩類個股，一是業績非常優異的含A股的B股，包括陸家B、金橋墩B、張裕B、晨鳴B、魯泰B，此類個股目前的B股估值偏低，如果能夠回購B股，那將提升A股的內在估值，而且按照中國石化私有化的價格推斷，回購B股的出價也將至少高于目前市價的2成以上。所以，此類B股、A股均可跟蹤。

　　二是新生代的績優成長B股，即近期基本面出現積極向上的動力的個股，如深基地B，目前已出現資金建倉特征，主要因為該公司出現持續向上的增長動力，物流業務已成為公司新的利潤增長點，其參股的赤灣勝旺寶公司有點類似于G海工，有望享受海上石油勘探景氣所帶來的高額回報，值得跟蹤。

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