庖丁解牛：窺視機構(gòu) 教你在牛市中做戰(zhàn)略布局

2006年9月15日 勝龍

    利空壓力、股指震蕩，近期風險系數(shù)加大，應提高警惕，謹慎操作！
    今日“司令”中石化休假了，但其復將們就像商量好似的的極力的表現(xiàn)自己，都爭著在“司令”不在的日子作出成績。盤中G招行、大秦鐵路、G聯(lián)通、中國銀行這“四大金剛”在眾呼聲中真是好生的賣力。 這些多頭主力們發(fā)動猛烈攻勢，似乎決心要沖破1700，開向1800的高地全力進軍了！筆者仍然堅信無論股指怎么發(fā)展，選擇好的股票是最為重要的。對于當前我們應選擇怎么樣的股票呢？對于低價的藍籌股應該是不錯的選擇，此外關(guān)注新股，重點是價位偏低的新股。在機構(gòu)戰(zhàn)略建倉時，我們也應該制定相應的建倉戰(zhàn)略的。簡而言之：“瞄準目標，分散布局”！今天筆者和大家分析一下 新股景興紙業(yè)（002067）中國第四大箱板原紙生產(chǎn)商，具有一定的市場競爭力。
     將從“基本面分析+技術(shù)面分析+市場情報分析”分析，僅供大家參考！

    公司具有年產(chǎn)32萬噸包裝紙板的能力，是國內(nèi)大型包裝紙板生產(chǎn)企業(yè)之一；并且擁有22萬噸高檔牛皮箱紙的生產(chǎn)能力，在該領(lǐng)域全國同類生產(chǎn)企業(yè)中位居第四。公司目前和玖龍、理文同為中國漿紙商務網(wǎng)指定的“指導價格”信息發(fā)布商，在產(chǎn)品定價方面具有一定的市場主導權(quán)。
    公司所處包裝紙板行業(yè)需求旺盛。從1990年以來，我國箱紙板工業(yè)產(chǎn)量以年均以15.4%、消費量以年均15.6%的增長率高速發(fā)展（明顯高于同期9.4%的造紙行業(yè)的整體發(fā)展速度），需要通過進口來彌補需求缺口。2005年，國內(nèi)箱板紙消費量在1100萬噸左右，其中進口箱板紙135萬噸。公司在牛皮箱板紙等包裝紙板領(lǐng)域具有一定的競爭優(yōu)勢。受惠于區(qū)位優(yōu)勢，并依托主要股東的日廢貿(mào)易渠道和技術(shù)優(yōu)勢，公司在牛皮箱板紙（占收入65%左右）領(lǐng)域具有一定的市場競爭力。

    從行業(yè)發(fā)展前景看：

    2005 年我國紙與紙板消費總量為5930 萬噸，繼續(xù)位居世界第二位。01-05 年我國紙與紙板消費量高速增長，年復合增長率為12.65%。基于中國經(jīng)濟未來五年持續(xù)高速增長的預期，我們預計未來幾年中國紙與紙板的消費量年平均增速仍可以達到12%以上。分紙種來看，包裝紙與第二產(chǎn)業(yè)的相關(guān)性極強，在很大程度上受益于GDP 的高速增長，預計未來五年增速可達13-15%。根據(jù)中國包裝聯(lián)合會的預測，2008 年中國包裝紙消費量可達1600 萬噸，2010 年可達1900 萬噸，相對于2005 年1100 萬噸的產(chǎn)量，尚有500 萬噸和800萬噸的缺口。

    從對未來整體產(chǎn)量的預測:

    預計公司06 年可生產(chǎn)30 萬噸原紙和6000 萬平米紙箱，07 年新增紙機上馬后，產(chǎn)量可達44 萬噸原紙和8000 萬平米紙箱，08 年新增紙機達產(chǎn)，產(chǎn)量躍升至73 萬噸原紙和8000 萬平米紙箱。預計08 年公司主營業(yè)務收入為22.7 億元，相對05 年年復合增長率為33.45%，牛皮箱板紙的貢獻度則從62%上升到78%。

     綜上所述:景興紙業(yè)的地理位置和原材料來源是公司的核心優(yōu)勢。作為全球的制造業(yè)中心，中國包裝用紙的消費量近3年來復合增長率達16.3%，箱板紙是中國少數(shù)供不應求的紙種之一，未來發(fā)展空間較大。公司在一個優(yōu)勢是規(guī)模優(yōu)勢，公司是中國包裝聯(lián)合會認定的“中國包裝龍頭企業(yè)”，在國內(nèi)按銷售收入與產(chǎn)量的排名約在20位附近，擁有的22萬噸高檔牛皮箱紙板的生產(chǎn)能力，在該領(lǐng)域全國同類生產(chǎn)企業(yè)中位居第四。特別值得注意的是，新項目投產(chǎn)利潤將大幅增長公司募集資金將主要投資于30萬噸箱板紙項目，該項目總投資4.79億元，將在2007年5月正式投產(chǎn)，項目達產(chǎn)后，預計全年新增盈利5200萬元，2008年每股收益達到0.47元。