指標(biāo)股著意搶灘 小兄弟偏扯后腿

　　□ 招商證券　常 錦

　　股指在大盤指標(biāo)股的拉升下沖過了1700點(diǎn)，但是理性的投資者并沒有太多跟風(fēng)，借指標(biāo)股拉升出貨成了昨日多數(shù)投資者的共識(shí)，股指沖高后大幅回落。但是工行的發(fā)行迫在眉睫，管理層志在必得的意愿也非常清楚，工行成功發(fā)行之前，保持市場積極活躍的需求繼續(xù)存在。

　　大盤指標(biāo)股任意拉升。G招行(資訊 行情 論壇)和中國石化(資訊 行情 論壇)表現(xiàn)得更加強(qiáng)勢，G招行創(chuàng)出了新的高點(diǎn)9.33元，早已將H股的最高發(fā)行價(jià)拋在了后面，如果說之前G招行的上漲是因?yàn)槭袌鰧?duì)H股定價(jià)高的預(yù)期，H股發(fā)行價(jià)確定后，G招行的上漲就應(yīng)該沒有太多理由，但是該股股價(jià)不僅沒有受到任何影響，反而出現(xiàn)越走越強(qiáng)之勢，價(jià)漲量縮的強(qiáng)勢上攻，至今還看不到調(diào)整跡象。支撐G招行走強(qiáng)的是另一個(gè)重要的理由——工行的IPO。工行的上市是在10月底，G招行率先上漲，應(yīng)該有二種可能。第一，是一種技術(shù)上的需要，工行定價(jià)并不低，要想成功發(fā)行，在二級(jí)市場上的比價(jià)效應(yīng)非常重要，如果市場上其它銀行股股價(jià)較高，反過來工行的發(fā)行價(jià)就會(huì)有很強(qiáng)的吸引力，G招行及G民生等其它銀行股近期明顯拉升，完全可以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。第二，市場感覺工行IPO壓力太大，不如在其上市之前先行拉高，然后出貨，以回避全球最大IPO的沖擊。從實(shí)際操作的角度看是很有可能的，利空之前拉高出貨再正常不過的，可能所有的股票都有這種需要，只是G招行H股已激發(fā)了市場對(duì)金融板塊的投資熱情，這個(gè)板塊表現(xiàn)得更加突出一些。

　　到底是哪種可能性更大，或者中國石化的表現(xiàn)會(huì)得出一些結(jié)論。據(jù)研究報(bào)告顯示，中國石化復(fù)牌后的當(dāng)日定價(jià)就是含權(quán)的合理定價(jià)，但是這兩天股價(jià)出現(xiàn)加速拉升，中國石化的拉升的本質(zhì)原因是股改對(duì)價(jià)，但是其作為大盤指標(biāo)股穩(wěn)定大盤的作用應(yīng)該更突出，中國石化的拉升已將上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)推上了1700點(diǎn)，昨日中國石化的表現(xiàn)更是市場的主導(dǎo)者。而前一個(gè)交易日更明顯，正當(dāng)上證指數(shù)調(diào)頭向下時(shí)，中國石化突然發(fā)力，硬是將股指帶了起來，昨日再接再厲。連續(xù)看中國石化的表現(xiàn)，顯然它的上漲并不是簡單的對(duì)價(jià)行情，而是基于對(duì)指數(shù)的推動(dòng)。從中國石化在股市里舉足輕重的地位判斷，其本質(zhì)更可能是希望營造一個(gè)好的市場環(huán)境，只有這樣才能為工行的發(fā)行創(chuàng)造有利條件。

　　管理層呵護(hù)市場意圖明顯。不僅修改了新的IPO制度，引進(jìn)了“綠鞋”。要想實(shí)現(xiàn)在A股市場近600億元的成功募集，關(guān)鍵的前提是，股市要處于一個(gè)平穩(wěn)甚至向好的交易氛圍，只是上半年股指已有了大幅上漲，如果再想讓市場自發(fā)上揚(yáng)，條件非常不充分，捷徑可能就是利用指數(shù)股。杠桿效應(yīng)最強(qiáng)的大秦鐵路(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)近兩日急劇上漲，跌破發(fā)行價(jià)的中國國航已出現(xiàn)快速溢價(jià)，很多跡象表明，管理層期待股市走好的愿望非常迫切，成功發(fā)行工行的意愿堅(jiān)決。

　　投資者紛紛減倉。前日股指在指標(biāo)股上漲的帶動(dòng)下勉強(qiáng)拉高，昨日指標(biāo)股繼續(xù)上漲，可是市場投資者并沒有跟風(fēng)搶進(jìn)，反而對(duì)指標(biāo)股和之者寡的情況有些擔(dān)心，中國石化、G招行快步拉升的時(shí)候，有大量個(gè)股不漲反跌，甚至還有股票跌停板，每個(gè)投資者都在觀察，指標(biāo)股的拉升能否最終激動(dòng)股市，午后，在投資者不跟風(fēng)，逢高賣出的操作下，兩市股指沖高回落。