庖丁解牛：機構博弈中如何選具有價值的個股

2006年9月13日 勝龍

    利空壓力、股指震蕩，近期風險系數加大，應提高警惕，謹慎操作！
    細心的投資者不難發現，近幾日的股指是在藍籌股的帶動下上漲的。并且都有點早盤回落午后拉起的架勢，大藍籌股的風暴真的要來了嗎？據筆者了解，今年上半年一些大盤藍籌股表現明顯落后于整體市場，使得目前的大盤藍籌股普遍估值偏低，具有明顯的投資價值。再加之通過兼并收購等方式，實現了企業規模和效益的快速增長。所以筆者建議面對調整正好提供了長線投資的良機。而“小非”上市、擴容加速等對市場的負面影響是短期的，并且影響是遞減的效應的。今天筆者將分析一下新股大秦鐵路(601006)我國內境內第一支真正意義上的鐵路運營類上市公司。
     將從“基本面分析+技術面分析+市場情報分析”分析，僅供大家參考！

   從基本面來看有以下原因可供參考：
    一、大秦鐵路作為我國境內第一支真正意義上的鐵路運營類上市公司，其發行上市具有標志性的重要意義，其優質的路網資產、巨大的擴張能力、良好的成長性和盈利能力。
    二、 近年來，我國鐵路部門在重載運輸技術上不斷摸索著前行，技術日臻完善，運量年年刷新。4億噸重載技術在全球范圍內無先例，目前已能實現GE的LOCOTROL同步操作系統與華為的G網相聯，實現機車與車輛同步運動。在提倡自主創新，加快發展高新技術產業和振興裝備制造業的國家戰略下，公司增加先進設備的投入和各類技術的應用，勞動生產率和邊際成本將進一步降低，公司盈利水平仍有上升空間。

　 我們再從技術面來看 ：
             
     上圖截于《機構時代》軟件。上圖是大秦鐵路，是我國第一條鐵路股。從日k線圖中看，該股 經過較長時間的調整后，近日放量上漲。從“機構進出”中可以看到近期該股前期上市時流入的大量資金 并未在價格調整時受到很大的影響。近日又出現大量資金流入現象。從政策上說，大秦鐵路的通車是“十一五”的重點工作，其良好的預期受到機構的關注！

    我國煤炭運輸需求持續增長，特別是02-04 年，煤運需求增速亦呈加速。05年，宏觀調控使得煤炭需求增速有所放緩，全年實現鐵路煤炭運輸12.9 億噸，增長10.5%，較04 年下降5.1 個百分點。從長期看，盡管國民經濟快速、健康的發展勢頭不減，對能源需求持續增長，但由于西氣東輸、西電東送工程的啟動，以及南方節能降耗措施的采用，會抵消和少消耗一部分煤炭，國內煤炭需求將由高速增長轉為低速、穩步增長。

    公司業務增長穩定，可預期性較強。其行業特性類似于高速公路行業。但由于其“西煤東運”的戰略地位，其增長的預期相對更為明確；貨物的分流的可能更小。且從遠期來看，高速公路收費價格有下調壓力；而公司運價鋼性更強，有上調預期。因此，公司估值將遠高于高速公路行業。

    在我國鐵路運輸中占據最高份額，05 年達到47.9%，其中“三西”主要外運通路上煤炭比例高達90%左右，大秦線為100%，京滬、京廣線約為57%，一般線路也在30%以上。未來五年，隨著鐵路路網建設的投產和煤炭需求增速的下降，我國鐵路煤炭運能瓶頸有望逐步緩解，并在2010 年“十一五”期末得到基本解決。這一期間，鐵路運輸企業仍處于有利的供求關系之中。

    綜上所述： 
    我國鐵路運價總體偏低，不能真實反映市場的供求關系。近年來，基價2 價格逐步提高，較煤炭特殊運價收入的差距已由03 年的56.9%縮小到當前的42.2%。隨著鐵路運營市場化程度的放開和運能瓶頸的逐步緩解，市場競爭程度有所提高，公司將憑借其專有的路網資產地位，在價格比較優勢中保持有利地位，以保證運價的穩定甚或提升。未來發展空間較大，公司未來業績增長迅速，是吸引投資者的重要因素。