大盤指標股上漲會給后市帶來什么

　　【作者：文國慶 】

　　周二，A股市場延續震蕩上行勢頭，成交金額亦同步溫和放大，權重指標股群體是今天大盤穩步上行的重要推力，因此大盤股數量占優的滬市表現明顯強于深市，滬市主要股指均創下7月末以來的反彈新高，但深市主要股指則稍遜一籌。換句話說，今天A股市場量價齊升是指標股通力合作的結果。

　　不難看出，A股市場中最重磅的兩只權重股中國銀行(資訊 行情 論壇)(601988)與中國石化(資訊 行情 論壇)(600028)是推動指數上行的兩個輪子。但值得注意的是，中國銀行今天的上漲與當日境內銀行股板塊的整體表現脫節。當然，除了護盤的猜測外，也可以把這兩只大盤股的大幅上漲看作與H股市場的接軌，因為除了中行、中石化，我們今天還看到國航(601111)突然快速上行追平其H股股價。隨著工行在A股、H股市場兩地同時同價發行時刻的逼近，以及眾多H股公司相繼發出"海歸"A股市場的宣言，"同步"或將成為未來境內外股市的關鍵詞，監管層意念中的定價權的爭奪之戰也可能愈演愈烈。而最終權操于何人之手，也許與監管層最初的期望大相徑庭。

　　國家統計局負責人今天上午透露了8月固定資產投資增速繼續下降的消息。數據顯示，8月投資增長速度為21.5%，較7月回落了5.9個百分點，7月則已較6月回落7個百分點，表明投資增幅在近兩個月出現了明顯放緩的趨勢，

宏觀調控政策已經開始見效。該負責人指出，鑒于1-8月固定資產投資的累積增速仍偏快，因此宏觀調控仍不能放松，重在抓好落實，但并不需要采取新的調控政策。這一表態，大致會讓擔心后續調控政策的市場放一半心。不過，由于G7會議的重要議題將緊盯

人民幣匯率政策，而銀行間債券市場的數據則顯示資金仍然充裕，

人民幣升值與收緊流動性這一對矛盾似乎仍然沒有很奏效的化解辦法，因此，央行方面是否還會有其它舉措尚不可知，市場的另一半心恐怕還得懸著。

　　今日的行情中，最值得稱道的是上證指數(資訊 行情 論壇)打破了前幾日的盤局，出現了階段性的突破；最值得擔憂的是加權指數與算術平均指數的嚴重背離。誰都清楚，這種突破僅僅是指數意義上的突破，而代表資金流向的中證流通指數依然處于盤局之中。指標股突破可能帶來什么東西呢？ 首先，指標股的上揚對于人氣具有階段性的影響，使得專注于技術指標的投資者堅定投資信心，但是對于基本面投資者可能起到相反的作用。本次行情的啟動基本上按照我們三周以前描述的模式運行，招行單兵突進--帶動銀行股上漲--最后啟動中行為代表的指標股--營造指數氛圍。今天的指標股同時發力，既完成了指標股的補漲，也實現了A-H股的接軌，又實現了指數的突破。但是這一指數的突破是否有效，要看隨后兩天市場成交量能否持續放大，中證流通指數能否跟隨突破，如果這些工作無法完成，市場可能出現階段性頂部。這個突破的難點在于，A股市場的突破能否有效帶動H股市場的走強，一旦失敗，只能引來更大的拋盤。

　　其次，如果在境外市場環境的配合下，大盤指數實現了有效突破，則市場的格局和運行機制會發生新的變化：指標股的核心地位逐步確立，中小型股票被集體邊緣化。在實行股改的這一年的行情中，市場最搶眼的是小盤股和績差股，大盤藍籌并沒有成為市場的主流，隨著大盤國企股急劇擴容和香港H股的大量海歸，市場的重心可能會出現歷史性的傾斜。鑒于股指期貨的推出以及機構投資者在新股發行中的優勢地位，市場向大盤股和機構投資者傾斜的機制會迅速形成。

　　市場的格局可能隨著股指期貨的推出而出現明顯的變化，而實現這種轉化的條件是大盤股能夠大量發行、上市，周邊市場環境也要比較匹配，否則這個過程將會十分漫長。

　　在這種環境下，調整投資思路比把握短期的市場波動更為重要。

　　和訊財經

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