武漢新蘭德：新政策加劇滬強深弱

　　武漢新蘭德 余凱

　　近一段時間以來，A股市場“滬強深弱”的格局非常明顯，據統計，自上周以來上證指數(資訊 行情 論壇)已經上漲2.1%，而深證指數則下跌0.8%，兩市漲跌差距近3%。不少人認為，滬強的原因是由于有中國航空、中石化等一批大盤藍籌股的上漲，這固然是一個重要原因，但“滬強深弱”的原因并不那么簡單。

　　停發新股

　　兩市“滬強深弱”的轉變，緣于2000年深市停發新股。在此之后，隨著一大批包括中石化在內的大盤股在滬市陸續上市，滬市無論在盤子大小還是成交量上，對市場參與者的吸引力都日益增強。

　　同時，管理層加大了監管力度，

新股發行的質量有很大提高，由于深市停發新股，使一大批優質上市公司進入滬市。此消彼漲，使深市和滬市的上市公司質量出現了較大差別，這從兩市的ST公司的家數就可以明顯看出。

　　產業結構

　　“滬強深弱”另一個深層次原因，是受我國宏觀經濟和區域經濟等影響。以前股市實行的是就近上市原則，珠三角地區的公司一般在深市上市，長三角的

股票一般在滬市上市。隨著改革開放的深入，長三角經濟區加上京津唐經濟區的崛起，使珠三角經濟區風光不再，所在地區的上市公司自然也受到不小影響，現在深圳半地股大多業績不佳，不少甚至戴上了ST帽子。

　　另外，深市的上市公司當中，相當從事傳統產業的公司比例比較高，這些行業競爭激烈。而近年來在滬市上市的公司中，大多以壟斷行業、通訊、航天、新材料新能源等產業為主，而這些行業的利潤普遍較高。因此在產業結構上，滬市與深市相比，也有著明顯的優勢。從2001年開始，上市公司的年報就開始出現“滬強深弱”的局面，滬市上市公司業績明顯好于深市上市公司。

　　新政策

　　而最近“滬強深弱”局面的加劇，無疑與近一段時間出臺的一些新政策有關。上月，管理層出臺了融資融券的新政策，而最近又有股指期貨的消息出臺。根據市場的規律，符合融資融券條件，或者將列入股指期貨標的的股票，往往容易受到市場追捧。

　　融資融券的細則，對標的證券從股本和流通市值上進行了嚴格的限制，明顯偏向于大盤藍籌，在作為股指期貨標的的滬深300(資訊 行情 論壇)指數當中，滬市的大盤藍籌股在數量和權重上都遠強于深市。這兩項政策都會加速“滬強深弱”的局面。

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