鋼鐵股：投資價值有待深入挖掘

　　九鼎德盛　肖玉航

　　從目前我國A股市場總體來看，市盈率及市凈率最低的板塊品種非鋼鐵板塊莫屬。鋼鐵板塊受去年以來宏觀調控及進口鐵礦石價格提升、鋼鐵產品價格下降等諸多因素影響，其在A股市場中的整體表現較差。但隨著國內部分缺乏競爭和規模優勢的小鋼鐵廠自2005年底陸續退出市場及國內優勢鋼鐵企業的整合，加之國內金融期貨步伐的加快，筆者認為中國A股市場中的鋼鐵股有待積極進行戰略性投資。

　　從中國A股市場鋼鐵行業并購來看，其中的優勢企業紛紛展開了兼并或聯合的行動。如前期鞍鋼與本鋼的強強聯合、米塔爾入主華菱管線(資訊 行情 論壇)、阿賽洛收購萊鋼股份(資訊 行情 論壇)、萊鋼與濟鋼合并成立新公司的事例等等。鋼鐵行業并購和聯合的頻頻涌現，表明行業的集中度在進一步提高。從并購時機來看，目前鋼鐵企業股改后較低的二級市場價格，對于并購方來講可謂極佳的并購時機。同時，由于新的《上市公司并購管理辦法》已經實施，其中的換股并購等均為行業整合奠定了極佳的市場平臺。可以預見，鋼鐵板塊中的一些品種將成為我國A股市場并購中最活躍的潛力品種。

　　同時，衍生產品的不斷推出也將大大提升鋼鐵股的市場價值。鋼鐵期貨對于我國來說并不陌生，早在1993年我國曾經出現過鋼材期貨，但后來由于種種原因而被停止。此前上海期貨交易所與大連期貨交易所都作了大量的調研，合約設計也多次進行實驗。目前我國金融期貨交易所已經成立，而推出股指期貨或

股票期貨的日程正在加快，這也為未來我國可能推出鋼鐵期貨奠定了想象空間。而權證市場上鋼鐵權證的活躍表現，也充分演繹了衍生品的機會與風險。可以預見，未來我國如果開設鋼材期貨品種后，也將極大的刺激相關部分個股呈現活躍的表現機會。

　　有研究認為，我國未來鋼材期貨市場前期可能集中在螺紋鋼和高速線材貨品種。這兩個品種不僅在產量上和消費量上占總體比重大，而且由于有國標容易使合約標準化；目前，由于我國面臨產能供過于求的局面，

鋼材價格處于震蕩調整中，推出鋼鐵企業和上下游產業鏈套期保值的期貨品種有極大可能。

　　鋼鐵板塊已率先在權證市場上進行了衍生品———鋼鐵權證的創設與交易，相信在中國金融期貨、金屬期貨等大力發展的大背景下，其成為未來期貨市場較佳品種的步伐可能會加快，這樣就會提升鋼鐵板塊的波動機會，進而帶來較好的投資機會或想象空間。　

　　綜合看，由于鋼鐵股整體投資價值處于A股中相對安全的領域，而未來產業并購、整合和中國期貨品種發展的大環境下，有可能激發相關品種的市場投資機會，投資者可以戰略角度來對鋼鐵板塊中的部分品種進行積極關注與挖掘。

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