本周綜合盈利預測上調股票點評

　　今日投資　吳亞琴

　　根據今日投資《在線分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數據進行的統計，本周綜合盈利預測(2006年)調高幅度居前的30只股票中，行業分布相對集中：金屬與采礦有6只股票入選、位居第一，其中G馳宏(600497)近四周連續上調、從3.70元升至4.12元，汽車制造和軟件各有3只股票入選、并列第二。

　　黃金后市仍可看好

　　國際貨幣基金組織(IMF)的一份分析報告預計：未來數年金屬價格將出現回落，該報告認為當前中國金屬產品消費的高速增長大致可以同當年日本和韓國高速發展時期相媲美，但是在新興經濟體轉向服務型為主的產業后，這樣的高增長速度往往就會開始回落。國泰君安分析師周明預計，在多種因素的綜合作用下，未來金價仍將有不錯的表現。其未來一個重要支撐就是東南亞國家的央行外匯儲備多元化帶來的黃金購買需求，尤其是中國(目前外匯儲備突破1萬億美元，但黃金儲備占比不到發達國家的1/5)。面對美元的不斷走弱，亞洲國家調整儲備結構、實現儲備多元化將是必然趨勢。而各國央行由拋售黃金到重新吸納黃金的態度轉變，也黃金價格繼續上行提供了良好的基礎。

　　汽車行業上半年業績如期回升：共銷售汽車353.52萬輛，同比增長26.71%；其中乘用車銷售251.16萬輛，同比增長36.53%；整車制造企業實現31.52%的收入增長和72.09%的利潤增長。

　　軟件行業3只盈利預測上調的

股票中，G信通和G華勝都主要從事電信行業的軟件開發。截至2006年7月電信行業完成投資1032.3億元、同比增長14.5%，7月份同比增長的速度大幅加快，全年反轉增長的勢頭已經基本確立。

　　本周入選的30只股票中，有14只股票的2006年預測市盈率小于20倍，綜合投資評級為“買入”的股票有24只：G馳宏、G寶鈦、G成大、G華勝、G韶鋼、G包鋁、G中色、G雙鶴、G晉西、G

火箭、G小商品、G棲霞、G關鋁、歐亞集團、G特變、大秦鐵路、G江鈴、G老窖、G金發、G中黃金、G上汽、湘火炬A、G信通、G天威。

　　我們選擇大秦鐵路(601006)和G寶鈦(600456)給予簡要點評。

　　大秦鐵路：戰略地位突出

　　作為中國最大的鐵路上市公司，大秦鐵路主要從事煤炭運輸業務。目前公司所擁有的鐵路干線不僅銜接了北方煤炭最重要的煤炭供應和中轉樞紐，更承擔了中國煤炭跨大區供應的主要任務，在中國能源供應中扮演著至關重要的角色。在經濟快速發展，對煤炭需求不斷增長的大環境中，公司的戰略地位隨著所屬干線的擴能不斷提高，得以實現較快的增長。

　　公司2006上半年全面攤薄每股收益0.175元：實現收入77.62億元、同比增長13%，實現凈利潤22.75億元、同比增長29%。主要增長源：1、煤炭運量迅速增加，上半年公司完成煤炭運量1.37億噸、同比增長17%；2、運價增長，自4月10日起普通貨物的基價1和基價2分別上調提升8.1%和9.9%。

　　招商證券分析師羅雄認為，應以戰略眼光看待公司的投資價值。其一、在鐵路行業市場化進程中，上市公司可能獲得的政策支持。具體的說就是公司可能進行的進一步的優質資產收購。其二、公司“西煤東運”的戰略地位，使得其增長的預期相對更為明確；貨物的分流的可能更小。且從遠期來看，而公司運價鋼性更強，有上調預期。其三、從上市公司比較來看，公司和G長電一樣都是有較強的業務增長穩定性和價格上調預期。相對而言，公司的業務量增長要更快一些，因此，公司估值水平可以參考長江電力、但應高于其估值，2006年合理動態市盈率應處于17到21倍。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司2006至2008年綜合每股盈利預測分別為0.33、0.41和0.46元，對應動態市盈率為16.9、13.6和12.1倍。18位跟蹤分析師中，給與“強力買入”、“買入”和“觀望”的分別為7、10和1人，綜合評級系數1.67，12個月目標價7.15元。

　　風險因素：政策風險、運量結構風險、關聯交易風險以及南北向鐵路擴能風險。

　　G寶鈦：國內鈦行業龍頭

　　G寶鈦(600456)在國內鈦材的市場占有率在40%以上，在國內高檔鈦材和軍工鈦材的市場占有率高達80%以上，處于壟斷地位。2006年上半年實現主營收入8.48億元，同比增長46.45%；主營利潤2.28億元，同比增長40.84%；凈利潤1.68億元，同比增長199%；EPS為0.84元，符合市場預期。產品結構的優化和超強的定價能力依然是公司業績增長的主要原因。

　　未來五年公司在軍工和航空等高檔鈦材的壟斷地位無人撼動，產品價格將會持續堅挺。目前公司軍工訂單的收入已經超過了公司總收入的40%，國外航空訂單的收入已超過了公司總收入的15%；公司軍工鈦材的供應量占軍工總需求的95%以上，公司國外航空鈦材的供應量占國內采購的100%，均處于絕對壟斷地位。軍工和航空訂單從初步接觸到質量認證再到最終供貨，這個周期長達5-8年，因此未來五年公司在軍工和航空等高檔鈦材的壟斷地位無人撼動。由于公司在軍工和航空鈦材市場的壟斷地位以及軍工和航空客戶對鈦材的質量異常敏感而對價格卻不敏感等因素，招商證券分析師張鐳認為，公司鈦材的產品價格將會持續堅挺。事實上，公司主要鈦材價格5月份又一次提價，幅度達到10%左右。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司2006至2008年綜合每股盈利預測分別為1.69、2.12和2.89元，對應動態市盈率為24.6、19.6和14.4倍。6位跟蹤分析師中，給與“強力買入”和“買入”的分別為4和2人，綜合評級系數1.33，12個月目標價59.40元。

　　風險因素：軍工訂單價格披露不透明；

人民幣升值。

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