長期牛市未變 后市形勢樂觀

　　作者 張力

　　今日上證指數(資訊 行情 論壇)以1668.38點報收，漲7.19點，成交65.2億。深圳成指以4131.01點報收，漲11.95點，成交38.8億。盡管下半年存在宏觀調控壓力加大、新股發行和再融資速度較快、“小非”解禁等負面因素，但支撐我國股市上漲的主要因素并未發生根本性變化。未來幾年是我國經濟發展的“黃金期”。

　　從2005年開始，我國經濟進入新一輪景氣周期，出現了難得的“高增長、高效益、高就業、低通脹”局面，雖然存在一些結構性問題，面臨調控壓力，但當前我國經濟運行的環境已經發生了重大變化，經過科學的調控之后，經濟增長將更加健康和持續。另外從市場估值的角度來看，還有較大的上升空間。而大部分優質藍籌股估值比較合理，甚至存在低估的可能，如寶鋼的股價低于凈資產、第一權重股中行的A股價格比H股價格低5%、中國石化(資訊 行情 論壇)股改除權后的價格也低于H股等。從國際經驗來看，大盤藍籌股的市盈率應高于市場平均水平，因為它們具有較好的盈利穩定性，但我國大盤藍籌股的市盈率卻明顯低于市場平均水平。隨著融資融券和股指期貨等業務推出的日益臨近，中行、中石化、寶鋼、聯通、長電等大盤藍籌股將成為機構投資者爭奪的戰略性籌碼，它們的估值將被重新挖掘和認可。

　　因此下半年的行情可樂觀看待，適當提高股票型配置比例，遵循價值投資理念，尋找價值低估的投資機會，努力發掘具有持續穩定增長潛力和核心競爭力的公司，重點關注消費升級、自主創新、資源節約、并購重組以及人民幣升值受益等板塊。

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