海通證券：階段熱點(diǎn)掌握短線控制權(quán)

　　 海通證券 吳一萍

　　本周最關(guān)注的兩個焦點(diǎn)應(yīng)該非G招行(資訊 行情 論壇)和中石化莫屬了，招行H股招股價格區(qū)間的確定和受到熱切追捧，都給予了A股多頭以激勵，而中石化周四的復(fù)牌無疑將成為一個新的焦點(diǎn)。

　　權(quán)重股形成輪動局面

　　近期我們從盤面上已經(jīng)能夠明顯感覺到這樣一個現(xiàn)象，那就是權(quán)重指標(biāo)股成為提振多頭斗志的主要動力，而且權(quán)重指標(biāo)股形成了此起彼伏的交替輪動格局，似乎是在相互接力以維護(hù)人氣。大盤越過多空成本線之后，能夠保持碎步上揚(yáng)步伐也完全得益于這些流露人氣的風(fēng)向標(biāo)。

　　為什么權(quán)重指標(biāo)股能夠崛起而且輪動？這個問題有兩個方面的解釋。一是國際化大背景下港股和A股已經(jīng)形成互動，關(guān)聯(lián)度越來越高，我們非常明確的是，在過去一年或者再長一段時間里，港股差不多始終是A股的主導(dǎo)者和話語權(quán)執(zhí)掌者。但目前A股正在甚至已經(jīng)擺脫了這種被動格局，A股在定價權(quán)方面逐步開始有了主動權(quán)，而中石化、中國銀行(資訊 行情 論壇)、G招行等兩個市場形成互動的可能性大大加強(qiáng)，指標(biāo)權(quán)重股的“兩棲”性給予了特殊的聯(lián)動效應(yīng)。二是杠桿撬動作用可能帶有一定的護(hù)盤意義，而且非常符合人民幣升值的大背景，在地產(chǎn)和金融兩個板塊里形成了此起彼伏的良性輪動，而較好的流動性也完全可以令大資金進(jìn)出。

　　中石化復(fù)牌恰逢指標(biāo)股低潮

　　權(quán)重指標(biāo)股當(dāng)中號召力強(qiáng)的地產(chǎn)和金融崛起的主線是人民幣升值，中石化并不在這根主線上，或者可以認(rèn)為它并不是一個比較持續(xù)的主角。不過，近期油價下跌對其虧損嚴(yán)重的煉油業(yè)務(wù)構(gòu)成比較大的利好，油價作為焦點(diǎn)可能會持續(xù)一段時間，中石化成為階段性主角是完全有可能的。

　　另外，從近期兩個主角———銀行和地產(chǎn)來看，招行H股招股價格正式確定要到下周，目前看來接近上限沒有多大懸念，而其上市要等到本月下旬，招行在短期內(nèi)炒作題材告一段落，利好預(yù)期基本“用完”，短期內(nèi)招行要重新引領(lǐng)市場風(fēng)向有一定難度。而地產(chǎn)股長線來看仍然受益于人民幣升值大背景，不過新調(diào)控政策的出臺對心理層面難免形成一定打擊，要一定的消化時間。因此，從短期來看，中石化的復(fù)牌時間恰逢其他權(quán)重指標(biāo)股處于低潮的真空，中石化將左右市場的情緒，也將在近日成為市場的風(fēng)向標(biāo)。

　　復(fù)牌后平穩(wěn)表現(xiàn)概率大

　　香港投資者對中石化的看法有比較好的反應(yīng)，在A股停牌期間，中石化H股沖高回落，漲幅在5%左右。從前期兩個市場的股價表現(xiàn)來看，A股相對于H股中石化的溢價大概保持在30%左右，這實際上就等于是股改的平均對價水平，實際上也反應(yīng)了市場對其對價水平的預(yù)期。A股周四復(fù)牌后保持相對溫和的平穩(wěn)走勢可能性比較大，漲幅在3%-5%的水平，波動幅度不會太大。由于其股改過程當(dāng)中與機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)有了比較充分的溝通，市場對其判斷已經(jīng)比較趨于一致，市場缺乏情緒化沖動的基礎(chǔ)，高舉高打或者是走低的可能性都不太大。

　　如果中石化維持比較平穩(wěn)的表現(xiàn)，那么對大盤就有較好的人氣維護(hù)作用。一個是股指將有小幅上揚(yáng)，如果按照5%的漲幅來計算，滬綜指大概將上漲7、8個點(diǎn)，對股指有一定的帶動作用，在大盤碎步逼近1700點(diǎn)整數(shù)關(guān)的時候，中石化對人氣的鼓舞和穩(wěn)定有一定的支撐作用。二是很可能在近期形成一個石化板塊的熱點(diǎn)，中石化短期內(nèi)成為凝聚人氣的關(guān)鍵，一方面是油價下跌帶給煉油等化工板塊的利好程度較大，另一方面是中石化股改啟動后對其下屬上海石化(資訊 行情 論壇)、儀征化纖(資訊 行情 論壇)將逐步采取相應(yīng)的措施以順利完成股改，這種預(yù)期也可能推動這些個股股價上揚(yáng)。因此，從兩個方面來看，中石化對穩(wěn)固市場人氣以及承擔(dān)下一個熱點(diǎn)營造都有一定的支持作用，短期內(nèi)中石化的風(fēng)向標(biāo)地位會比較明顯。