華泰證券：復牌有望維持大盤強勢

　　華泰證券 周林

　　中國石化今日的復牌，將使近期表現較強的大盤繼續得以維持強勢，不過投資者不要只關注中國石化，近兩個月持續活躍的部分上半年老熱點，有再度爆發的可能。

　　領頭羊地位無法取代

　　中國石化公布股改方案后，對于中石化股改方案高出總市值排名前五名大盤藍籌股10送2.7股的平均對價水平，多數機構認為“中性偏好”。由于看好中石化未來幾年的發展潛力，對于中石化7日復牌股價走勢，跳空高開成為概率最大的可能。其主要理由有：一是中國石化上半年每股收益達0.239元，凈利潤大幅提升，若國內成品油價格逐漸與國際接軌，其業績應有上升空間；二是隨著上游產量的增加，預期煉油業務將擺脫政策性虧損并逐步走向正常利潤，而且隨著成品油業務的增長，公司業績具有向好預期，中國石化股改除權后市盈率只有10倍左右。此外，在最近一周時間內，中國石化H股股價持續上漲，將對中石化A股起到拉動作用。

　　雖然目前中國石化第一權重股的位置已經讓給了中國銀行，但中國石化在市場中的領頭羊地位是無法取代的，從上半年中國石化的表現就可以得到很好的證明，其股改復牌的意義已經超越了其股價表現本身，中石化對于整個大盤藍籌股，對于整個市場而言，都有非常重要的意義。

　　熱點輪動有助消化做空動能

　　本周市場各強勢板塊的輪番啟動，其性質與以往市場板塊輪動不同，這并不是市場強弩之末的表現，而是后市上漲的前奏。即使目前市場不具備短期大漲的條件，但隨著這些主題投資板塊的不斷活躍，指數有穩步上行的較強預期。

　　近兩個月指數的反復，既是市場對上半年大幅上漲后的休生養息，也是投資者對投資品種進行結構調整的主要階段。如果一些板塊個股能夠在近兩個月不斷活躍，成交量不斷放大，預示這些股票已成為市場資金主要吸納的對象。金融、房地產、軍工、資源、消費、新能源、奧運、有色等投資品種有可能繼續成為下一階段行情的主升品種，雖然這些品種在今年年初已被機構投資者挖掘，但對于當前容量相對穩定的市場而言，這些市場老概念仍具有再次爆發的潛能。

　　重點投資主題仍值得關注

　　雖然近期一些強勢板塊出現了調整，對于一些短線思維的市場資金而言，落袋為安的思想占據了一定上風，但這種短暫調整并不能掩蓋一些投資主題的后續實力。

　　如以G城建、首旅股份、中體產業等為首的北京奧運板塊，是近期市場中的新銳熱點。隨著08年北京奧運的舉辦，奧運不可避免地給相關行業帶來巨大沖擊，而投資拉動和消費服務則成為奧運沖擊最明顯的行業。此外，隨著本周一人民幣一舉突破7.95元關口，人民幣升值趨勢再度強化，特別是在央行加息后，人民幣升值壓力越發顯現，資金流動性泛濫格局仍將在相當長時期內存在，這意味著具有人民幣升值概念的股票將獲得更多市場資金的青睞。銀行股作為市場白馬藍籌的代表，上半年相對上漲幅度較小，與其業績增長預期相比，具有較為顯著的估值優勢。在地產股中，人民幣升值壓力足以抵消小幅加息及其他