公用事業(yè)板塊：防御進(jìn)攻兩相宜

　　從推動(dòng)股票價(jià)格上漲的因素來(lái)看，資源的有限性和價(jià)格上漲因素都是重要的推動(dòng)力，本輪行情中有色金屬股的大漲就是很好的例證。而作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)與人民生活息息相關(guān)的公用事業(yè)板塊，同樣也面臨著類似的推動(dòng)因素。年初以來(lái)，供水、天然氣價(jià)格、出租車價(jià)格等公用事業(yè)項(xiàng)目的上調(diào)，為此類板塊中的上市公司奠定了較佳的發(fā)展機(jī)遇與空間。可以說(shuō)公用事業(yè)板塊在未來(lái)機(jī)構(gòu)布局，是同時(shí)具備防御與進(jìn)攻雙重特色的較佳品種。

　　發(fā)展前景廣闊

　　從行業(yè)角度而言，公用事業(yè)板塊具有較大的范疇，

能源電力、供水、供氣、港口機(jī)場(chǎng)和公路交通等子行業(yè)都是公用事業(yè)板塊的重要組成部分。公用事業(yè)板塊由于其自然壟斷的性質(zhì)，收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛，可以較好地規(guī)避行業(yè)發(fā)展的周期性風(fēng)險(xiǎn)，因此一直是眾多機(jī)構(gòu)投資者青睞的重點(diǎn)板塊。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期來(lái)看，近年中國(guó)GDP正在以年均10%左右的速度增長(zhǎng)，而公用事業(yè)基本滲透了國(guó)計(jì)民生和宏觀經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，其行業(yè)將隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而不斷壯大。從目前深滬兩市上市公司來(lái)看，如果對(duì)公用事業(yè)進(jìn)行細(xì)分化，其已經(jīng)形成一個(gè)非常龐大的群體。

　　對(duì)于具體產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，我們以供水業(yè)來(lái)分析，按照我國(guó)政府的規(guī)劃，到2010年，水資源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)至少需要投入2400多億元，以達(dá)到將飲用水生產(chǎn)能力提高20%的要求。據(jù)《中國(guó)城市發(fā)展問題觀察》報(bào)告預(yù)測(cè)：中國(guó)城市化發(fā)展迅速，2010年，百萬(wàn)人口以上的城市將達(dá)到125個(gè)左右。而據(jù)提供的數(shù)據(jù)顯示，到2008年，中國(guó)城市供水普及率將達(dá)到98.5%，新增城市供水能力每天4500萬(wàn)立方米，這為處于公用事業(yè)最具代表性的水務(wù)類上市公司帶來(lái)的發(fā)展空間將是巨大的，同時(shí)也提供了較大市場(chǎng)和利潤(rùn)來(lái)源。

　　而體現(xiàn)到二級(jí)市場(chǎng)上，據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去10年上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)累計(jì)漲幅約為80%，而代表滬市公用事業(yè)板塊的上證公用指數(shù)(資訊 行情 論壇)累計(jì)漲幅高達(dá)240%。二級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)也說(shuō)明公用事業(yè)板塊中的品種，由于其穩(wěn)定和良好的發(fā)展前景，其受到機(jī)構(gòu)資金關(guān)注或挖掘的力度較大。

　　并購(gòu)價(jià)值大增

　　2006年9月1日，新的《上市公司并購(gòu)管理辦法》正式實(shí)施。從未來(lái)中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)潛力公司來(lái)看，公用事業(yè)存在較多可能為外資或民營(yíng)資本所并購(gòu)、參股的對(duì)象。從公用事業(yè)相關(guān)政策突破來(lái)看，國(guó)家自2003年已明確：政策允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。日前深圳、上海等一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)已進(jìn)行了市政公用行業(yè)市場(chǎng)開放，如世界第一大水處理設(shè)備設(shè)計(jì)和生產(chǎn)商威望迪水務(wù)下屬的法國(guó)通用水務(wù)公司已成功受讓上海自來(lái)水浦東有限公司50%股權(quán)；珠海市將污水處理通過特許經(jīng)營(yíng)的方式轉(zhuǎn)讓給法國(guó)威望企業(yè)和華電公司等。公用事業(yè)并購(gòu)將提升相關(guān)品種的投資機(jī)會(huì)。

　　從世界資本市場(chǎng)來(lái)看，公用事業(yè)類公司的并購(gòu)也是資本市場(chǎng)較為活躍的組成部分。比如2004年年底，美國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)了公用事業(yè)并購(gòu)熱潮，以美國(guó)電力公用事業(yè)公司Exelon公司與公用事業(yè)控股公司Public　Service　Enterprise　Group　Inc.(PSEG)并購(gòu)合并后的新公司成為全美最大的電力公司。值得關(guān)注的是當(dāng)時(shí)并購(gòu)金額120億美元是采取換股交易方式進(jìn)行的，而我國(guó)新的《上市公司并購(gòu)管理辦法》提出了全新的換股交易方式。因此筆者認(rèn)為，由于我國(guó)A股市場(chǎng)化平臺(tái)基本完善和并購(gòu)新政的出臺(tái)，相信會(huì)有越來(lái)越多的公用事業(yè)公司發(fā)生并購(gòu)，其中所提供的投資機(jī)會(huì)將大幅度提高。

　　總體而言，由于公用事業(yè)板塊在未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用，未來(lái)在我國(guó)A股市場(chǎng)經(jīng)過并購(gòu)產(chǎn)生公用事業(yè)龍頭企業(yè)的概率較大。而從公用事業(yè)板塊固有的業(yè)績(jī)穩(wěn)定、基金大舉持倉(cāng)和歷史表現(xiàn)良好等諸多方面來(lái)分析，可以認(rèn)為是未來(lái)我國(guó)A股市場(chǎng)防御進(jìn)攻兩相宜的較佳投資品種，尤其在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期值得投資者多加關(guān)注。

　　九鼎德盛　肖玉航

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