大摩投資：地產股業績是最好時候

　　大摩投資 徐勝治

　　本周的大盤總體上來說相比前期有個不大的放量，走勢的主題是震蕩，震蕩中有小幅的上漲。目前市場的特點，首先是均衡，多空雙方的力量都不強而且差別不大。這種均衡中包含著明顯的不穩定特征，只要外界因素疊加一個很小的理由，就能引起大盤盤中的動蕩。

　　不穩定的均衡

　　近期大部分時間內指數的震蕩幅度都很小，日K線的正負偏差在百分之一以內，而幾次對走勢影響比較大的上漲或下跌，基本上都與場外因素有關。本周大盤的向上反彈，走勢主要集中在周一的突破。而周一的上漲與兩個因素有關，一是放寬QFII的準入門檻，二是中國石化公布了股改方案。

　　這兩個因素其實并不構成市場估值改變的理由，但是從理論上帶來一種看好的預期和短線指數的依托，所以市場的震蕩中心向上抬高了幾十個點。這里重點要談一談中國石化，中國石化可能在9月7號左右復牌。假如復牌后該股大幅上漲，那么會拉動上證指數向上沖高。

　　中國石化復牌后短線大幅上漲幾乎是必然的，因此目前的短線熱點炒作也就有了一個掩護，所以說中國石化是反彈的后手。有后手市場才會放量，才有這么一個反彈，也說明對發動行情的信心不是很充分。市場并沒有一種主導的力量存在，仍然處于一種較為均衡的膠著的狀態。

　　業績＋升息捂熱地產股

　　近期市場出現了一個明顯的行業熱點，就是地產股。地產股成為熱點出現在央行加息之后，多少讓人感到意外。其實除了加息之外還有一個因素就是

人民幣升值，升值對地產股倒是個利好，情況變得復雜了。

　　普通人大概認為加息調控就可以等待

房價下跌，這是一個不可能的愿望。我們還從沒有聽說過能以提高成本、限制供給的政策達到抑制產品價格的效果。當然地產股熱點的因素不在于此，它與該行業的周期特點有關。地產股現在的報表是釋放前兩年的經營利潤，土地升值以及地產漲價的因素在前兩年比較明顯，因此效益增長應該體現在今年的報表中。我認為，在今年下半年這個行業仍然會成為斷斷續續的市場熱點。

　　加息和調控政策不會明顯的降低房價，對此人們要有心理準備。但這項政策會壓縮

房地產業的利潤空間，做一次利益再分配。至于其效果恐怕要到一、兩年后才能從報表中看出來。

　　復雜的內外環境

　　現在的市場心態很有意思：拉了那么一根不大不小的陽線，就有人去喊千八、兩千點，打下來一根不大不小的陰線，又有人去喊千三和破位。然而過一段時間回頭看，股指沒動多少。

　　這說明一種什么問題？并不能說明我們能夠看得很遠，恰恰說明了目前的市場外部環境很復雜，沒有辦法做長期預測，只能喊喊口號作一下自我安慰。這和走夜路的人喜歡吆喝幾聲給自己壯膽一樣。國內的高增長和調控，國外復雜的外交與經濟形勢，任何一個微弱的因素出現都可能帶給市場一個比較大的短線動蕩，市場只能選擇一種在震蕩中尋找均衡的走勢。

　　有人問下半年的行情，我認為下半年的走勢發動大行情的可能非常小。但也不必太悲觀，市場已經沒有可能重新破位，因為股改之后整個底部重心已經抬高了。從短期來看下周的市場可能最終的波動幅度不會太大，從周初到周末，可能會運行一個調整——反彈的波段走勢，與本周的K線特征相反。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。