碎步緩行有玄機 文火細燉探虛實

　　周三大盤窄幅震蕩，量能溫和放大，保持著重心不斷上移的格局。我們認為短線股指仍有繼續慣性沖高的機會，隨著市場熱度以曇花一現的特征來呈現，多方的力量會逐步萎縮乃至衰竭，因此中線調整趨勢仍是一個明顯的客觀事實，謹慎對待多方最后的秋收戰役是個不錯的選擇。

　　其一、宏觀經濟內外失調，重拾強勢底氣不足。雖然近期是宏觀調控的觀察期，但我們注意到目前主要經濟指標熱度再度升高，第三季度不排除有繼續加大緊縮政策的可能。GDP已經連續12個季度在9%以上增長，今年1、2季度達到10.3%和11.3%。工業、投資、貨幣供應量增長均呈現上升趨勢，使得經濟內外失衡更加突出。內部失衡的具體表現就是過度依賴投資，國內消費不足。近幾年，我國最終消費支出比重呈現連續下降趨勢，而固定資本形成則逐年上升。因此，投資過熱與流動性過剩的惡性互動是當前經濟的最大問題。

　　當前投資過度，雖然能夠使當前經濟保持較快增長，并且能夠消化部分過剩產能，維持相關行業的景氣度。但是，它卻會帶來信貸的過快增長和未來產能更大規模的釋放，必然要求更大規模的消費與之對應，或者出口，否則必然導致

　　其二、拉升有如強弩之末， 最后演繹秋收起義。上證指數(資訊 行情 論壇)整固1650點勝利成果后，勢必有沖擊1700點的技術要求，但作為有可能成為后市頭肩頂右肩的重要阻力位，市場表現的異常謹慎和小心，惟恐動作過大引發前期套牢盤的蜂擁而出。多方采取不溫不火的"溫水煮青蛙"策略，有利于慢慢消磨空頭的斗志和戒心，一旦時機成熟主力會撒手離去，小陽之后大陰的可能漸漸增大。我們先不去探究大盤會不會創出新高，但可以肯定的一件事情就是9月份上旬的多方晚餐蠟燭已經快到燈盡油枯的境地，風險的積聚值得警惕。

　　綜上所述，我們認為在短線技術走勢還算穩固的情況下，可暫時拋開大盤做個股，對受緊縮影響較小的、

　　(陳林展 三元顧問）