華泰證券:做空因素仍需消化

　　【作者：莊虔華】

　　大盤繼昨日沖高回落之后，今日再現振蕩，場內熱點極度匱乏，兩市只有1只股票漲停。近期推動大盤上漲的銀行、地產股也出現較大拋壓，G同方、G廣電(資訊 行情 論壇)等科技股的行情延續性也不是很好，2只復牌G股也均是貼權。大盤成交量再次縮小，這說明做多的信心依然不是很足，諸多利空因素仍需消化。

　　從經濟面看，

國家發改委宏觀經濟研究院經濟形勢分析課題組發布權威報告稱，當前經濟工作重點是解決投資增長過快、流動性泛濫和貨幣貸款增長偏快問題，因此下一步宏觀調控依然是“三管齊下”，即管住項目、管住資金、管住土地。

　　報告還指出，當前貨幣政策的主要任務是弱化

人民幣升值預期，保持匯率長期基本穩定，與此同時，運用央行票據對沖、提高存款準備金率、加息和窗口指導等手段從總量和結構上繼續緊縮流動性。如果投資繼續高燒難退，需繼續加息。

　　由于7月份新開工項目和貸款增速依然偏高，投資內在“導熱”因素并未消除，因此宏觀調控鞏固期將會較長，整體宏觀環境不容樂觀。這意味著，大盤要想全面走強仍缺少經濟面的內在支撐。

　　從盤面看，自宣布加息以來，股指持續走高，盤中積累了大量獲利籌碼，短線套現壓力隨時可能出現。而帶動本輪反彈行情的金融板塊以及房地產板塊的震蕩，龍頭股G招行(資訊 行情 論壇)、保利地產等紛紛走出沖高回落的行情，對市場信心必然構成一定的負面影響，造成大盤上攻動能不足。中國人壽、工行、興業銀行等大盤股的即將上市，則直接對資金面構成了沖擊。

　　我們認為，盡管整體市場環境不是很好，但局部熱點仍會此起彼伏。象銀行、地產中的龍頭企業，由于成長性好、抗風險能力強，會反復出現波段機會。中小企業板上市公司因繼續保持了良好的增長態勢，也會出現許多投資亮點。中期報告顯示，66家中小板上市公司2006年中期主營業務和凈利潤同比分別增長超過32%和13%，業績情況好于上年同期。

　　半年報顯示，中小板公司募集資金項目進展較為順利。在截至2006年6月底募集資金到位的53家公司中，募集資金項目的整體投資進度達到了65.3%，65%的募集資金項目的投資進度符合計劃并實現了預計收益。

　　上午水平，滬指收于1646.26點，跌4.75點，深成指收于4124.38點，跌15.76點。

　　華泰證券

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