QFII并非昨日大漲根本原因

　　就昨日的行情而言，QFII的消息僅是誘因，真正帶領大盤突破壓力上漲的，是市場9月面臨“小非”解禁的低谷，以及新股擴容、特別是大盤股擴容的減緩。就此來看，后市需要重點關注的仍是股市供需關系的變化。

　　預期不等于現實

　　昨日滬深股市在管理層降低QFII入市門檻的消息刺激下出現大漲，地產股成為當日的領漲板塊。對于地產股活躍的原因，我們認為還是基于市場的一個預期，即外資最看重人民幣的升值潛力，而房地產是升值的最大受益者之一。QFII屬于外資，因此QFII門檻降低意味著將來地產股供需關系的變化。

　　但是，預期畢竟不是現實。在外資一路唱多中國股市的同時，我們不得不面對的是，在上市公司中報里披露的前十大股東中，QFII持股市值僅為5.5億美元，不足獲批總額度的10%，預期與現實的差距顯露無遺。也許有人會拿過往的行情來說事，比如去年四季度和今年4月兩次提高QFII審批額度，隨后股市都漲勢良好。但我們不能忽視的一點是，當時A股開戶數以及基金的發行均處于一個高峰期，而且這個速度遠甚于QFII。

　　對于預期與現實的偏差，還表現在另一個資金擴容的政策上。融資融券政策曾被看作二級市場資金擴容的一項重大利好，每每提及，市場總會給予積極的回應。但隨著融資融券主體的確定，以及細則的逐步明朗，市場發現了其中的偏差，于是熱情開始降低。當然，我們也不能因為偏差的出現，就完全漠視其客觀存在的積極影響，此次QFII降低門檻也是同樣。因為任何事物的質變，都有一個量變的積累過程。

　　就昨日的行情而言，QFII的消息僅是誘因，真正帶領大盤突破壓力上漲的，是市場9月面臨“小非”解禁的低谷，以及新股擴容、特別是大盤股擴容的減緩。就此來看，后市需要重點關注的仍是股市供需關系的變化。

　　金融投資報