四川新聞網-成都商報訊

　　編者按：

　　先講個笑話。

　　兒子問：股票是什么？

　　爸爸答：就是買了它就跌，賣了它就漲的東西。

　　股市，就是這樣讓人難以琢磨。

　　昨日，雖然空方高舉加息的利劍，但連續第4個黑色星期一卻沒能出現，大盤不跌反漲，以一根低開的陽線報收，并再次收復1600點大關。

　　利空沖擊下，市場如此頑強的走勢究竟說明了什么？

　　走勢回顧

　　先抑后揚 頑強抵抗

　　周末央行突然宣布加息，導致昨日滬深大盤跳空低開，上證指數最大下跌幅度接近40點，個股也是全面飄綠。由于市場對加息消息反應過度，很快有大量抄底資金進場吸貨，兩市股指隨之震蕩反彈。午后在科技股和奧運概念股的帶動下，兩市雙雙翻紅，到下午收盤，滬指和深成指收盤點位為1601.15點和3932.17點，滬市上漲3.13點，深市上漲7.90點，成交總額195億元，比上周五略有放大。

　　中小板逆市走強，其中成霖股份漲停，而中期推出送轉的華蘭生物也漲幅居前，3G板塊龍頭G中興、G大唐連續走強，并刺激整個板塊的活躍，G聯創、G航通等軍工3G概念股強于大盤。

　　深度分析

　　加息與美股走牛的關系

　　據統計，美元歷史上的3輪加息周期，美國股市全部走牛；美元本輪15次加息，美國股市再度走牛。這說明加息是牛市的推動劑嗎？

　　答案是否定的。加息是緊縮貨幣的政策，將減少市場的資金供給，對股市絕對是一個重大的利空。但為何美國的股市會與加息呈現正相關？

　　分析人士認為，主要是以下幾方面的原因：

　　首先，股市上漲和下跌不僅僅決定于是否加息，這只是一個影響因素；

　　其次，決定股價高低的關鍵因素，在微觀面來說就是上市公司的業績，在宏觀面來說就是經濟的持續、穩定、高速的增長。美國股市長期走牛的根本原因就是上市公司業績的長期增長，就是美國經濟的長期增長。

　　最后，只有超速行駛的汽車才需要踩剎車，我國經濟目前所處的狀態正是這樣，所以經濟保持快速增長是可以預期的，只是為了更加平穩，需要不時地調控過快的速度。

　　所以，只要我國的經濟長期走好，上市公司的業績長期增長，那么滬深股市就一樣能夠演繹出長期的大牛市，即使央行未來繼續加息。

　　走勢對比

　　不會重復上次加息的走勢

　　加息，歷來都是對股市有重大影響的利空因素，但今年的兩次加息后股市都出現低開高走、最終收紅的走勢，回顧4月28日的加息，大盤跳空低開13個點，之后逐波走高，終盤反而上漲23點，此后大盤加速上漲，連續拉出多根大陽線，一舉站上1500點、1600點等重要阻力位。

　　此次加息后大盤也以陽線報收，后市會否重復上次的向上加速走勢？

　　民族證券分析師認為，目前市場與上次加息時相比，所處的階段已不相同，理解當時市場所處的狀態對我們的判斷很有幫助。

　　首先，當時市場資金面的壓力非常小，沒有擴容和小非，而股改正在大規模推進，處于對價支付的高峰時期；其次，當時的宏觀環境也很寬松，不存在宏觀調控的因素，緊縮的貨幣政策更是無從談起；最后，當時市場處于牛市的主升浪（第三浪），成交量也處于不斷放大的過程中，僅滬市單邊成交就保持在200億元以上的水平。

　　對比現在的市場，擴容、小非、宏觀調控等多重壓力一起襲來，而場外增量資金卻難覓蹤影，每天成交量只有120億元左右，所以，市場所處的階段已經完全不同，后市走出向上突破、加速上漲的可能性非常小。

　　后市展望

　　意外陽線不改震蕩走勢

　　利空出臺，市場反而以紅盤報收，這究竟是市場虛火旺還是體質壯呢？昨日，記者采訪了江南證券金融研究所所長張志標以及部分基金經理。

　　如何看紅色周一

　　記者：今天大盤拉起來的原因是什么？

　　基金經理：場外資金很充裕，新基金手中還有很多現金，而這部分資金需要在規定時間內完成建倉任務，因此大跌之后，正好給這部分資金提供了良好的買入時機，撿”便宜貨“——這也就是早市大跌之后放量的原因，當然持有

　　記者：昨日大幅低開之后，能夠有效收復失地，是否意味著后市可以看好呢？

　　基金經理：上午一個小時的放量，資金參與意識相當強烈，但之后卻明顯縮量，表明市場參與資金還是非常謹慎，大多是逢低買入而不追高，這顯示是機構對于后市信心不強。目前來看，雖然調整空間并不大，但調整市場還不充分，后市大盤震蕩的走勢不會有大的改變。

　　如何看量能

　　記者：昨日成交量比上周五稍大，量能不能放大的原因何在？

　　張志標：首先要明確目前的市場屬于牛市中的一次階段性調整，調整的一個重要原因在于宏觀調控，因此，我把目前的市場看作一個牛皮市，上漲空間不會太大，下跌空間也不會大，但是，調整的時間還不夠。我認為，本次宏觀調控的力度和效果將決定本次調整的結束時間，這個時間估計會在今年年底。

　　如何操作

　　記者：近期基金是如何操作的？

　　基金經理：近期基金的操作思路非常清楚：逢高減持高估的股票，逐步轉向基本面較好，漲幅不大的品種，另外還有一些跌幅較大的強勢股也應該有機會，總體上適當降低倉位當然是少不了的。

　　記者：近期投資者普遍感覺不好賺錢，您能給這些投資者一點建議嗎？

　　張志標：既然是牛皮市，那么最好就不要操作，多看少動，并等待合適的時機。目前市場中確實有很多好股票，估值也比較合理，但是，要等待這些股票跌到安全的位置，才值得買入，我認為，目前還不是最好的介入時機。

　　記者 蒲付強 毛晉楠 李凱