繼昨日反彈今日股指繼續(xù)向上，以G招行為代表的金融板塊整體表現(xiàn)活躍，帶動(dòng)了市場(chǎng)的作多人氣。從上市后便持續(xù)走低的超級(jí)大盤股中國(guó)銀行今日也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

　　根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的消息，銀監(jiān)會(huì)將會(huì)對(duì)16家商業(yè)銀行進(jìn)行分類，以增強(qiáng)對(duì)銀行貸款的監(jiān)管和控制。根據(jù)資本充足率、不良貸款率和覆蓋率，這16家銀行將被分為四類：1) 06年上半年貸款增長(zhǎng)控制在合理范圍內(nèi)的銀行；2)需要控制貸款增長(zhǎng)的銀行；3)必須減緩貸款速度的銀行；以及4)禁止繼續(xù)發(fā)放貸款的銀行。而且報(bào)道中同時(shí)注明：1) 中國(guó)銀行被銀監(jiān)會(huì)列為一類銀行，可能獲準(zhǔn)維持當(dāng)前的貸款增長(zhǎng)，但不能加速；2) 建設(shè)銀行和招商銀行被列為二類銀行，銀監(jiān)會(huì)可能要求它們密切關(guān)注其貸款增長(zhǎng)率；3) 浦發(fā)銀行、華夏銀行、中信銀行和民生銀行被列為三類銀行，銀監(jiān)會(huì)可能要求它們立即減緩貸款增長(zhǎng)；4) 深發(fā)展、農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行、廣東發(fā)展銀行被列入四類銀行，銀監(jiān)會(huì)可能要求它們停止擴(kuò)大貸款規(guī)模。

　　另外,貸款緊縮今年不會(huì)對(duì)銀行盈利帶來(lái)很大沖擊，主要原因是今年年初新增貸款勢(shì)頭良好。凈息差的提高會(huì)給銀行帶來(lái)穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)。因此我們可以預(yù)測(cè)金融板塊在今年仍將有很大的盈利空間。但這一舉措將會(huì)在07年對(duì)銀行貸款增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。預(yù)計(jì)07年貸款增長(zhǎng)率將有一定幅度的下降。除了深發(fā)展以外，上市銀行的2006年盈利預(yù)測(cè)不存在很大下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，受貸款和GDP增長(zhǎng)減緩對(duì)潛在資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂影響，銀行股可能陷于區(qū)間波動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)钥春弥袊?guó)銀行業(yè)的發(fā)展前景。因?yàn)镚DP增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁，政府致力于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，緊縮政策之下凈息差可能有所改善，而且今后所得稅和營(yíng)業(yè)稅可能進(jìn)一步下調(diào)。

　　從上市公司的細(xì)分來(lái)看，貸款緊縮政策的實(shí)施使中國(guó)銀行將從中受益。我們認(rèn)為該舉措將有利于中國(guó)銀行的發(fā)展，因?yàn)楣�司將從那些不得不�?duì)其貸款進(jìn)行控制的銀行手中獲得更多的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)06年下半年建設(shè)銀行新增貸款將由上半年的3,300億下降到500億左右。招商銀行的增長(zhǎng)主要來(lái)自非息收入。依據(jù)最新規(guī)定，公司將可以維持其貸款增幅。另外公司H股上市后，隨著貸款能力增強(qiáng)，招商銀行復(fù)合增長(zhǎng)率將有所提高。因此，新規(guī)定對(duì)其盈利影響非常有限。由于政策上的利好，對(duì)于以上兩只個(gè)股，我們可以重點(diǎn)關(guān)注，預(yù)計(jì)后市將有很大的上漲空間。 由于深發(fā)展及華夏銀行可能被要求停止擴(kuò)大貸款規(guī)模，建議投資者不要介入。

　　二級(jí)市場(chǎng)中，在上輪上漲行情中，金融板塊一直表現(xiàn)出色，僅次于有色金屬與軍工等板塊，是領(lǐng)漲板塊之一。其先于大盤回調(diào)，目前基本調(diào)整到位，下跌空間已經(jīng)較小。目前政策面全力支持，金融板塊有望在下輪上漲行情中強(qiáng)勢(shì)突破，領(lǐng)漲大盤，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　容維投資 許洋 李寧