□ 江蘇天鼎 秦 洪

　　上周， A股市場出現了先抑后揚的走勢，尤其是上周一黑色星期一之后，在上周二、上周四持續出現長陽K線，從而推動了上證綜指在上周收出一根周陽K線，出現明顯的止跌企穩走勢。那么，這是否意味著A股市場會重展牛市呢？會否在本周繼續大漲呢？

　　“糾偏行情”難以長久

　　上周 A股市場的反彈，業內人士歸結的原因有兩個，一是一線指標股出現了明顯的護盤走勢特征，中國石化領先于A股市場而率先止跌企穩。而G長電、G聯通等一線指標股則有歷史低位放量止跌反彈的走勢，似乎已有長線資金建倉的跡象。二是政策面出現極強的做多信號。這主要體現在急促擴容的政策在近期有緩解的跡象，如此的信息，對于敏感的業內人士來說，這相當于發出了明確的做多信號，因為擴容減緩說明了相關部門已認識到急促擴容對市場所形成的壓力，所以，業內人士將本輪行情的性質歸納為政策糾偏行情，也有業內人士認為是護盤資金利用難得的政策面緩和發動了喘息行情。

　　正由于此，本輪行情的演變趨勢將取決于兩點，一是一線指標股是否具有進一步的反彈空間。二是擴容的節奏似乎依然趨于減緩。不過，反觀目前 A股市場，此兩點并不是過分樂觀，就一線指標股的反彈空間來說，由于G聯通、G長電、中國石化等個股缺乏持續的增長動力，目前估值雖然偏低，但并不存在著嚴重的低估，因此，護盤的資金建倉主要是為了防御而不是為了進攻，或者說是為了未來的股指期貨搶奪更多的戰略性籌碼，所以，為了未來的股指期貨，護盤資金等機構投資者也未必愿意大幅拉抬此類個股。既如此，一線指標股的反彈空間并不樂觀。

　　與之同時，新股擴容節奏的放緩有著一定的特定時間背景，主要是因為目前正好處于 2006年中報業績披露周期，因此，根據相關規定，待過會企業理論上要補充2006年中報，由此使得當前新股過會批次、家數出現一定程度的萎縮。所以，當前新股擴容節奏放緩并不等于新股會長久的放緩。更何況，未來的中國移動、大唐發電、工商銀行等一批大市值企業依然對A股市場情有獨鐘，因此，這其實也封閉了A股市場的進一步反彈空間。

　　本周或先揚后抑

　　正因為如此，預計本周的 A股市場將呈現出一定的先揚后抑的走勢特征，一方面是取決于上述制約A股市場的反彈空間因素。另一方面也取決于當前A股市場的技術面、資金面等諸多因素。

　　就技術面來說，目前 A股市場尤其是上證綜指雖然在1500點上方形成了典型的雙底形態。但由于上證綜指在1783點、1757點形成了典型的雙頭形態特征，而雙底形態僅僅跨越2月有余，雙頭形態則跨越2年有余，從時間角度來看，后續的壓力似乎更為明顯，尤其是1757點還是在中國銀行上市當日跳空上升所帶來的，如此更顯示了技術面的壓力。

　　就資金面來說，A股市場在上周雖然止跌企穩，但成交量卻出現明顯的萎縮特征，以滬市為例，上周滬市的周成交量為636.79億元，較上上周的797.03億元萎縮了近兩成，如此的走勢說明了主流資金袖手旁觀，并未作出明顯的舉動，這可能會制約A股市場的反彈空間。與之同時，基金重倉股的G西飛、大廈股份、蘇寧電器、G鉀肥、G國安等也出現了重心下移的趨勢，看來，基金在本輪反彈行情并未積極唱和。而歷來行情顯示，缺乏基金參與的反彈行情，顯然是虛弱的，空間也是有限的，畢竟基金是目前A股市場的機構資金的“大佬”，“大佬”不出手，自然限制大盤進一步反彈。

　　正由于此，筆者認為在本周初，由于一線指標股存在著一定的反彈空間，尤其是成品油漲價預期以及股改對價預期仍然可以推動石化股的走強，與之同時， G長電、G聯通等個股有著明顯的資金建倉跡象，在短期內仍有進一步積極的加倉跡象，所以，仍有進一步反彈的趨勢。但由于前文所提及的諸多制約A股市場進一步反彈空間的因素存在，在本周中后期，A股市場極有可能出現沖高回落的走勢。

　　關注兩類個股

　　正由于此，建議投資者在實際操作中，不可過分沉緬于短線熱門題材，比如說濱海新區概念股、上海迪斯尼樂園概念股以及參股券商概念股，而應著眼于下半年的基金等機構投資者的操作思路改變中尋找投資機會。但就目前盤面來看，基金們的投資思路最主要的特征就是傾向于防御。

　　有意思的是，防御主要傾向于兩點，一是 7月份基金經理調查報告中所稱的金融、能源、公用事業等價值低估的品種，如說G長電、白鴿股份、G原水、G招行等。與之同時，業績確定增長和市盈率明顯偏低的個股，高速公路股的G閩高速、G贛粵、G深高速、G魯高速等個股在上周五明顯有井噴動作，資金主動性建倉跡象較為明顯，值得重點關注。二是擁有隱藏資產的個股，畢竟在并購預期相對強烈的背景下，隱藏資產有望得到資金們的注意，因此永安林業、