——近期強勢股統計分析

　　□ 上海證券研發中心 彭蘊亮

　　近一段時間以來，大盤處于震蕩市道，多數投資者感到賺錢越來越難。但統計了5-8月漲幅超越大盤的強勢股可以發現，不少個股在震蕩市道依然出現了較大的漲幅，甚至不乏翻倍的個股。

　　機械 強勢股層出不窮

　　由于大力振興機械行業的《若干意見》出臺，機械行業是前20位強勢股中數量最多的一個行業，共計寶光股份、G輕機、天奇股份、G置信四支個股，漲幅分別超越大盤78.65%、74.62%、68.30%、62.15%，占強勢股總數的20%，成為出現強勢股概率最大的一個行業。

　　從西方的經驗看，適時產業政策對經濟的提振作用極大，《若干意見》將引導我國經濟進入新的發展軌道，該行業后期的強勢股還將不斷涌現。頒布這些法規的目的都是為了加快實現大型裝備自主制造，增強大型設備國際競爭能力。我們認為，我國會借鑒韓日的作法，預計與《若干意見》配套的文件會相繼出臺，機械行業后期利好不斷，機會將會層出不窮。這些配套利好可能會包括：鼓勵使用首臺(套)重大技術裝備政策；制訂技術進步示范工程標準，列入國家技術進步示范工程后，企業在稅收、投資、科研費用等方面可享受諸多優惠政策；取消整機和成套設備進口免稅政策，國有企業為國產化進口部分關鍵部件和原材料免征關稅和進口環節增值稅等。國家還將加大重大技術裝備資金的支持。除了安排技術改造專項投資之外，還有其它優惠政策；鼓勵裝備制造企業以上市發行證券等各種方式加大投資力度；預算內資金以貼息、補貼、注入資本金等方式給予支持；支持科技開發費用等等。而在《若干意見》基礎上，國家相關部門正在推進“振興國家裝備制造業法”的形成。正像日本、韓國、印度、巴西等國都有自己的裝備制造業振興法一樣，我國的相關法律也將在未來形成，這對中國裝備制造業來說，無疑將提供千載難逢的振興機遇，后期出現強勢股的機會無疑是較多的。

　　醫藥 防御性大放異彩

　　作為在大盤震蕩時的傳統防御性行業，醫藥板塊的強勢股可謂大放異彩，國藥股份相對大盤的漲幅高達132.93%，成為5月30日以來漲幅最高的強勢股。而其余兩只醫藥股的漲幅(相對大盤)分別為74.10%、67.88%，也體現出鮮明的防御性特征。我們認為，第四季度以后醫藥股將繼續為二級市場帶來精彩，但板塊整體啟動區間可能會滯后。

　　從政策上看，醫藥行業是目前受政策法規管制較多的行業，藥品降價、打擊商業賄賂、通用名藥處方、規范藥品標簽等措施對行業形成了中短期的影響。新的醫改措施更加注重政策的整體協調性，加強了對醫療機構和購銷渠道的規范管制，將有助于削弱前期醫療機構在生產—流通—醫療環節的壟斷地位，為品牌生產企業創造更多的自由發展空間。為了鼓勵企業突破低水平發展的路徑依賴，國家有關部委推出了配套的政策，鼓勵企業自主創新，《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020)》等政策將在科技投入、稅收激勵、金融支持、政府采購等方面對創新企業進行多方位的支持。

　　因此，政策在短期雖然對行業發展構成影響，但在長期給了上市公司做大作強的機會，醫藥板塊的強勢股可能會在第四季度或者是大盤創新高后有所表現，但短期內啟動的概率不大。

　　房地產 下半年將出現黑馬

　　令人驚奇的是，作為宏觀調控重點的房地產行業在震蕩市道中也涌現出不少強勢股，其中先鋒股份相對于大盤的漲幅已經翻倍，G金豐、海泰的漲幅也分別達到94.76%、63.42%�煙o疑成為震蕩市的新亮點。我們認為，由于下半年房地產行業繼續景氣，在人民幣升值的大背景下，其后期機會相當豐富。

　　最新公布的6月份國房景氣指數為102.93，比5月份上升1.06點，延續了自去年年底以來的回升趨勢。分類指數中，除土地開發面積指數和施工面積指數有所下降外，開發投資指數、資金來源指數、空置面積指數和銷售價格指數均出現上升。由于數據有一定滯后性，行業景氣度的回升應該是4、5月份市場銷售情況好轉及投資增長的反映，而5月底以來的宏觀調控的效果尚未反映出來。對于近期出臺的宏觀調控政策，通過細則的形式發布，對行業的整體影響不大，房地產行業后期仍將出現不少強勢黑馬。

　　我們認為，建設部的調控細則明顯放松了對行業的調控力度，“90平方米，70%”明確為適用于城市總量，使得政策的具體操作有了較大靈活性，開發企業新建項目的規劃調整減少到最小程度。同時，由于90平方米以下住房面積中包含經濟適用房，因此普通商品房中需用于開發小面積戶型的比例相對可以減少。而對外資的限制規定則加大了外資直接投資房地產開發的難度，減少了對本土地產商的沖擊。對購買商品房的限制對外資炒樓雖有一定打擊，但由于這些外資主要集中在北京、上海等一線城市，因此對市場的整體影響應該比較有限。綜合而言，后續政策對于行業的影響低于市場預期，其正面效果大于負面效果，而萬科等房地產股在上半年的行情中漲幅相對有限，下半年不排除出現機會的可能性。

　　從策略上看，雖然機械、醫藥、房地產行業是震蕩市道中強勢股最為“搶眼”的三個行業，我們依然傾向于從估值的角度尋找黑馬。有的強勢股雖然基本面不錯，但漲幅過于巨大，估值明顯偏高，已經是風險大于機會。而對于一些個股，特別是在大盤震蕩時期上市的相關新股，剔除上市首日漲幅過大者，其累計漲幅較小，后期機會反而較大，比如說保利地產、大秦鐵路等，值得投資者辯證對待。