小非解禁入高峰 兩類個股必須回避
http://www.sina.com.cn 2006年08月10日 08:20
每日經濟新聞
繼G紫江(
資訊 行情 論壇)1.29億股限售股8月1日解禁后，
傳化股份(
資訊 行情 論壇)、G龍盛、G明珠(
資訊 行情 論壇)等部分限售股也相繼解禁。統計顯示，本月共有31家公司的部分限售股解禁，市值規模超過300億元，算得上第一個解禁高峰期。
分析人士認為，由于市場已形成連續調整走勢，限售股解禁的“利空效應”也被順勢放大，對大盤而言，心理壓力要大于實際壓力，但對個股來說，則要區別對待。
大盤 心理壓力大于實際
國信證券認為，部分限售股解凍是未來多年的市場主題，從實證分析結果來看，在市場向好時未必有多大沖擊，但在市場低迷時則可能起到助跌作用，尤其是在目前比較脆弱的市場氛圍下，大盤走出連續深幅調整的態勢，“小非”解凍的利空效應也在一定程度上被順勢放大，但實際上，下半年“小非”解凍帶來的存量擴容壓力，要遠小于新股發行和再融資等的擴容壓力。對大盤來說，“小非”解凍的心理壓力要大于實際壓力。
個股 兩類股票風險大
由于每家公司的基本面、解凍數量、股東實力、拋售意愿等情況各不相同，相應的，“小非”解凍所帶來的股價下跌壓力也有明顯區別。可以料想，一些持股量少、成本低、并且沒有戰略性打算的小股東可能會陸續拋售手中的股票套現，相關股票由于短期供應急劇增加，可能導致股價快速下跌，投資風險將凸顯。整體而言，在“小非”解凍這一問題上，以下兩類股票短期內風險相對較大：
解凍股數占比過大的個股
有一些公司，本次解凍股份數目巨大，解凍之后，流通股本將大幅增加，壓力很大。
例如，“小非”解凍后，G龍盛的流通股由原來的2.07億股增加到4.68億股，流通股數量增加了一倍多，壓力十分明顯；再比如，G明珠本次新增的可流通股份高達2.45億股，流通股將由6.15億股變成8.60億股。
統計顯示，本月解凍的限售股股數占流通A股比例在50%以上有5家，分別是中信、宏盛、龍盛、恒生、傳化，其中比例超過100%的有中信、宏盛、龍盛3家。
“小非”股東家數過多的個股
對一家公司的價值定位和增長預期很大程度上是因人而異的，不同的人有不同的判斷，這樣一來，“小非”家數越多的公司，被小股東減持的可能性越大，潛在沖擊程度也就越大。
例如，本月15日，G中信(
資訊 行情 論壇)11.87億限售股將解禁，數量相對較大，更為值得一提的是，它的“小非”股東數量有47家之多，而近期該股走勢明顯弱于大盤，連續下跌，昨日報收于12.27元。
分析人士表示，下半年禁售期滿，小股東家數過多的公司，是防范“小非”沖擊的首要重點目標，尤其是一些基本面存在問題的公司則更需要防范。
天治基金：“小非”解禁風險中有機會
天治基金研究部副總監吳鵬認為，部分股票由于短期供給急劇增加，可能導致股價快速下跌。從A股歷史上職工股、戰略投資者持股上市前后的股價表現和一些相關性實證分析結果看，低成本持股解禁后獲利拋售確實會對股價造成負面沖擊。
他認為，“小非”上市的沖擊更多是一種心理作用，關鍵還是在于公司估值是否合理。
他認為，小非”進入流通，對于基本面缺乏亮點或成長性不足、估值明顯偏高的公司將構成真正沖擊，在“小非”股東數量較多的情況下，這種沖擊加大；而估值合理、大股東減持意愿小、承諾減持價格大大高于現價的一類公司面臨的實際沖擊較小。低成本股獲利拋售在弱勢市場中往往造成股價超跌，因此，對于優質公司而言，“小非”的流通反而帶來極佳的買入機會。“小非”股東顯然比普通投資者更清楚上市公司的實際價值，如果他們沒有大規模拋售，說明他們對上市公司的發展前景抱有信心。此外，非流通股進入流通后使得市場化并購以及控股權爭奪戰發生的可能性進一步增大，因此，“小非”的解禁同樣也會給一些潛在并購者帶來難得的撿便宜籌碼的好機會。祁和忠 于春敏 每日經濟新聞
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
