證券時報記者　劉雯亮

　　昨日是農歷立秋日，滬市“黑色星期一”的重臨與深市“九連陰”的確立，也使二級市場投資者感到秋日的絲絲涼意。

　　延續上周五的跌勢，昨日大盤跳空低開下行。盤中在中石化的領軍下，股指一度穩步抬高。但下午開盤后股指反身下行，尾盤再度跳水。值得注意的是，昨日收盤前5分鐘，五大指標股———中國銀行、中國石化、G寶鋼、G聯通均出現超過萬手的賣單，G長電也有近4700手的賣單。從盤面估算，需動用上千萬元資金。究竟是誰在實施這種刻意的打壓？深市九連陰的背后昭示著主力機構的何種動機呢？

　　主力刻意所為以明志

　　“這種集中的拋售，可能與指數基金的行為有關，不排除他們出于應付頭寸的需要進行大規模調倉。”湘財證券資深策略分析師張結猜測。

　　金科源投資的吳國平則有不同的看法。他表示，近期大盤出現急速調整，各路機構不能全身而退。昨日尾盤各大指標股集體跳水，很顯然，這非一般主力所策劃。而且，既然主力有實力同時在這些指標股上拋出大單，至少說明其本身所擁有的籌碼遠遠不止這些。這就是說，如果有必要的話，他們仍有向下砸盤的能力。在他看來，上述舉動多多少少傳達出這些機構對近期市場擴容的失望情緒。

　　的確，本周市場再次迎來第二個“一周五股”的

　　與此相對應的是，近期兩市總市值縮水超過4000億元。張結表示，目前機構投資者對于未來市場走勢難以形成穩定預期，而且新股頻繁上市將導致他們資金配置結構的變化。越來越多的大盤藍籌股的上市，部分機構主動調倉也不可避免。

　　利空交匯的多米諾骨牌

　　目前，還有哪些敏感性利空因素導致“九連陰”的誕生呢？

　　張結認為，宏觀調控力度加大、加息預期、QDII出海及上市公司半年報業績不理想等多重因素交匯，這種多米諾骨牌效應導致市場的謹慎心態被無限放大。其實，自今年6月以來，市場就出現調整預期，只不過當時的投資者看空不做空。目前經過九連陰的洗禮，前期獲利豐厚的投資者紛紛選擇退出。

　　國信證券資深策略分析師湯小生則表示，8月份是“小非”股改限售股份進入可流通的高峰期。以G明珠為代表的一些“小非”流通股數量較大的公司，股價將因這些股東持股成本極低而面臨很大的獲利拋售壓力。類似的公司還有G中信、蘇寧電器等龍頭品種。

　　另外，部分權證行權期限即將到期，面臨零價值退場的命運。湯小生認為，作為股改的“副產品”，權證受到熱烈追捧而一度價格虛高。不過，隨著寶鋼認購權證和萬科認沽權證的行權日期臨近，內在價值為零將使得其價格面臨暴跌風險。雖然這是一種正常的市場現象，但對于市場的投機信心具有一定的沖擊，進而影響市場對概念、題材類股的炒作氣氛。

　　“不以漲喜、不以跌悲”

　　雖然面對的是九連陰的調整態勢，但接受記者采訪的多位分析師一致表示，目前的市場依然處在牛市初期。經過暴風驟雨般的急跌后，市場反彈在即。

　　張結認為，這種牛市中的正常調整不會改變中長期趨勢。但可以肯定的是，經過此輪下跌，市場需要完成兩種形式的轉變。“其一，盈利模式將由股改套利轉變為估值套利；其二，投資策略將由單方向做多、長線投資轉變為中短線與長線配置結合。即隨著未來股指期貨的推出，未來的機構操作將形成以股指期貨鎖定短線風險，以備兌權證進行中期套利，以一批優質藍籌作長期投資的新格局。”

　　吳國平也表示，由于主力資金采取以退為進的策略，使得市場出現階段性低迷行情，但這并不意味著行情的終結，只不過是減緩行情向上發展的節奏而已。他建議，短線投資者可精選潛力股、多看少動或快進快出，立足于控制倉位；穩健型中線投資者則可以逢反彈降低倉位。對于空倉投資者而言，大跌提供了介入具有核心競爭優勢、業績有持續增長潛力的優質個股的機會。

　　“正所謂不以漲喜、不以跌悲，此時的投資者保持良好心態最為關鍵。”吳國平總結道。

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