北京首放實(shí)戰(zhàn)掘金報(bào)告一：板塊掘金(8月7日)

　　兩大市場信號(hào)引發(fā)報(bào)復(fù)性反彈

　　以穿透市場的洞察力，前瞻性挖掘市場機(jī)會(huì)，提示市場風(fēng)險(xiǎn)是本欄一貫風(fēng)格，在7月29日證券時(shí)報(bào)月度投資報(bào)告中，本欄旗幟鮮明的指出中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，隨后，在8月1日"警惕四類個(gè)股殺跌風(fēng)險(xiǎn)"、8月3日"把握千六反彈減倉良機(jī)"等重要文章，較好提醒投資者提前規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　盡管市場連續(xù)回調(diào)多日，但周一滬深兩市仍然低開，全天繼續(xù)震蕩下跌，最終又以陰線收盤，成交出現(xiàn)萎縮。上證綜指當(dāng)前處于1540點(diǎn)附近的區(qū)域，已經(jīng)從高點(diǎn)回落超過220點(diǎn)，市場在這個(gè)時(shí)候能否出現(xiàn)反彈？此外，雖然近期盤中不斷有反彈出現(xiàn)，但均是無功而返，那么真正標(biāo)志著反彈的信號(hào)是什么？

　　做空動(dòng)能正在釋放 反彈為時(shí)不遠(yuǎn)

　　自“7.13長陰”以來，大盤累計(jì)跌幅已經(jīng)不小，但是市場做空動(dòng)能仍然沒有釋放完畢。大盤在1650點(diǎn)附近區(qū)域的窄幅盤整后，市場先知先覺的資金已經(jīng)出局，這從7月14日到7月27日期間，指數(shù)走出窄幅盤整，但市場沒有一個(gè)象樣的領(lǐng)漲熱點(diǎn)就可以看出，在這個(gè)期間的盤面特征是，只要有資金轟擊一個(gè)熱點(diǎn)板塊，就會(huì)遭受到綿綿不絕的拋盤，因此盡管有資金做多，但是每次指數(shù)都難以出現(xiàn)大漲，上證綜指形成的日K線組合的特征就是：陽線雖多但上漲乏力。

　　隨后上證綜指在指標(biāo)股帶領(lǐng)下摸到1700點(diǎn)，換來的是獲利盤乘機(jī)大肆拋售股票，股指一路震蕩下跌，這期間是主力露出了本來的動(dòng)機(jī)，不管在什么位置，只要有大的買單接盤，就照單全賣。拋開已經(jīng)失真的上證綜指不看，打開更能反映市場真實(shí)波動(dòng)的滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)，從7月26日開始到周一，其實(shí)市場已經(jīng)連收9根陰線，且看不出市場有止跌的跡象，這就表明市場的做空動(dòng)能正在釋放當(dāng)中。

　　在交投方面，近期成交量萎縮得非常厲害，“7.13長陰”放出超過600億元的成交金額，而周一兩個(gè)市場成交僅有200億元出頭，這一方面表明市場參與資金的越來越少，另一方面也說明在目前的低位接盤力量也非常有限，即便是近期介入的資金想要出局也因?yàn)檎也坏浇颖P非常困難。市場需要一個(gè)恐慌盤殺跌出局，股指收出中、長陰線，才可以判定市場做空動(dòng)能的衰竭。

　　從4月底以來的股指的走勢(shì)來看，其上漲的歷程是經(jīng)歷了方向確立、前進(jìn)、加速三個(gè)階段，這輪下跌也是走過了方向確立(7.13長陰)階段、前進(jìn)階段是正在運(yùn)行，第三個(gè)加速階段尚未開始，因此我們得出的觀點(diǎn)是：目前市場的做空動(dòng)能尚在釋放當(dāng)中，投資者適宜多看少動(dòng)。

　　信號(hào)一：股指收出長陰線

　　市場在拉出9連陰之后，短線的做空動(dòng)能已正在釋放，一旦完全釋放完畢，就迎來報(bào)復(fù)性反彈。我們預(yù)期市場如果出現(xiàn)兩大重要市場信號(hào)，則反彈將隨時(shí)噴發(fā)。信號(hào)之一是股指收出長陰線。從盤面上來看，如G國貿(mào)、G大冷、G陽光(資訊 行情 論壇)、錦州六陸(資訊 行情 論壇)等一批股票已經(jīng)出現(xiàn)無量空跌的特征，這是中小機(jī)構(gòu)、散戶的出局特征，接下來還有更多股票將陸續(xù)出現(xiàn)這種跳水特征，只有待到成交量放大，股價(jià)暴跌，才能認(rèn)為是主力帶頭殺跌，股指則收出中長陰線，只要這種市場特征出現(xiàn)后，就是短線反彈的重要信號(hào)之一。

　　信號(hào)二：基金重倉股上漲

　　基金重倉股是這輪下跌中的領(lǐng)跌品種之一。如二季度增倉明顯的G國安(資訊 行情 論壇)、G西飛(資訊 行情 論壇)、東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、G等，短線跌幅均不小，一旦下跌到位在后市出現(xiàn)反彈，則說明：市場主力在領(lǐng)跌品種上開始反手做多，這是主力在操作上出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變，市場也有望由下跌轉(zhuǎn)為反彈。特別值得關(guān)注的是，基金重倉的中石化、G招行(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)等指標(biāo)股如果在后市出現(xiàn)上漲的同時(shí)，不再會(huì)引發(fā)市場拋售，而是恢復(fù)了跟隨指標(biāo)股齊漲共跌，則表明市場拋盤已經(jīng)階段性出盡，市場迎來報(bào)復(fù)性反彈。

　　做反彈行情。

　　具體來分析，更能反映市場真實(shí)漲跌的滬深300指數(shù)已經(jīng)回落到1200點(diǎn)上方，距離4.28暴漲的起點(diǎn)1173點(diǎn)非常接近，再跌下去就回到了4月底行情的起點(diǎn)了。此外滬深300的半年線也在1224點(diǎn)附近，做為市場強(qiáng)弱分水嶺的半年線也能夠?qū)χ笖?shù)構(gòu)成較大的支撐，短線市場的下跌空間其實(shí)已經(jīng)越來越小，其實(shí)目前最理想的走勢(shì)是股指能夠進(jìn)入加速下跌，殺出中長陰線，隨后市場的反彈兩大信號(hào)彈能夠冉冉升起，投資者就可以進(jìn)場大膽博反彈。

　　在操作上，建議在進(jìn)場搶反彈的目標(biāo)，可以關(guān)注受緊縮影響較小、預(yù)期長期穩(wěn)定增長的防御性板塊，如釀酒食品飲料、商業(yè)百貨、旅游酒店、醫(yī)藥等消費(fèi)類板塊，一是基金重倉或新增倉持有，其行情不會(huì)馬上結(jié)束，二是這類品種在這段時(shí)間下跌幅度不小，后市面臨著大幅度的反彈，因此是可以做為重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。此外，防御性特征明顯的機(jī)場高速港口、電力等也可相對(duì)重點(diǎn)關(guān)注。中國石化(資訊 行情 論壇)及其旗下未股改的子公司近期表現(xiàn)出良好的抗跌性，也可相對(duì)重點(diǎn)關(guān)注。

　　北京首放實(shí)戰(zhàn)掘金報(bào)告二：權(quán)證攻略(8月7日)

　　權(quán)證市場：處于平靜之中

　　一、大勢(shì)研判：弱勢(shì)震蕩。

　　1、明日預(yù)測(cè)：弱勢(shì)震蕩。兩市股指經(jīng)過周一縮量下跌之后，在消息面保持平靜狀態(tài)下，預(yù)計(jì)明日可能繼續(xù)弱勢(shì)震蕩。

　　2、 ① 股指波動(dòng)范圍：1513點(diǎn)-1575點(diǎn)；

　　②運(yùn)行方式： 低開低走、隨后反彈、盤中震蕩；

　　③大勢(shì)關(guān)注焦點(diǎn)：宏觀調(diào)控方向、新股發(fā)行速度和上市速度、融資額度大小。

　　3、 中短線趨勢(shì)：短期內(nèi)弱勢(shì)震蕩。由于管理層繼續(xù)加大對(duì)房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)的宏觀調(diào)控；同時(shí)，市場擔(dān)心還有其它貨幣政策出臺(tái)對(duì)市場資金面構(gòu)成負(fù)面影響，中線走勢(shì)不容樂觀。

　　二、權(quán)證市場：處于平靜之中

　　周一，滬深股票市場再次出現(xiàn)縮量下跌之勢(shì)，其個(gè)股是漲少跌多，而且股票的下跌幅度普遍較大，這預(yù)示著股價(jià)結(jié)構(gòu)已經(jīng)處于調(diào)整之中。其實(shí)，綜觀整個(gè)權(quán)證市場，我們發(fā)現(xiàn)，近期權(quán)證市場走勢(shì)，與股票市場有異曲同工之處，雖然也處于縮量之中，但相對(duì)股票市場而言，權(quán)證市場整體下挫動(dòng)能明顯減弱，震蕩調(diào)整是其主基調(diào)。具體表現(xiàn)在：周一27只權(quán)證中，有11只權(quán)證上漲，14只權(quán)證下跌，茅臺(tái)JTP1和武鋼JTP1(資訊 行情 論壇)不漲不跌，處于平牌狀態(tài)。上漲的11只權(quán)證中，認(rèn)購權(quán)證較多。其中，長電CWB1(資訊 行情 論壇)漲幅最大為9.318%，其它上漲權(quán)證的漲幅都較小，沒有超過4%的漲幅。而下跌14只權(quán)證中，大多為認(rèn)沽權(quán)證，其下跌幅度并不太大。除了萬科(資訊 行情 論壇)HRP1(資訊 行情 論壇)下跌幅度較大外(-11.111%)，其余13只下跌權(quán)證其下跌幅度都沒有超過7%，歸結(jié)以上因素，我們認(rèn)為：一、近期股票市場下跌，并沒有提高認(rèn)沽權(quán)證的交易機(jī)會(huì)，二、在成交金額和換手率日益縮減的情形下，權(quán)證市場凸現(xiàn)價(jià)值回歸，而處于平靜之中。

　　首先，近期股票市場雖然處于下跌趨勢(shì)中，但并沒有引發(fā)認(rèn)沽權(quán)證產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì)。這主要是因?yàn)檎J(rèn)沽權(quán)證總體估值偏高，認(rèn)沽權(quán)證本身需要充分調(diào)整。從溢價(jià)率看，認(rèn)沽權(quán)證溢價(jià)率過高，總體估值泡沫成分大。通過對(duì)上周權(quán)證市場統(tǒng)計(jì)分析，我們發(fā)現(xiàn)，認(rèn)沽權(quán)證的平均溢價(jià)率為21.62%，隱含波動(dòng)率為56.35%，這些數(shù)據(jù)雖然低于前期的同類數(shù)據(jù)，但泡沫程度依然較高。其次，從認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格看，認(rèn)沽權(quán)證價(jià)格普遍高于其理論價(jià)值。權(quán)證作為股票的金融衍生工具，其價(jià)格與正股的股價(jià)、行權(quán)價(jià)、正股的隱含波動(dòng)率和無風(fēng)險(xiǎn)收益率等，應(yīng)該保持高度相關(guān)性。從BS模型看，權(quán)證理論價(jià)值是權(quán)證交易價(jià)格的基礎(chǔ)。對(duì)于成熟權(quán)證市場，理性的投資者一般以理論價(jià)值為依據(jù)，對(duì)未來正股股價(jià)的波動(dòng)率(預(yù)期上漲或下跌幅度)作出判斷，從而制定出適合自己的交易策略。我國權(quán)證市場的新生性和投機(jī)性，是不能從理論價(jià)值與交易價(jià)格去衡量權(quán)證的泡沫，但我們可以通過考察權(quán)證交易價(jià)格和理論價(jià)值的偏離程度來衡量。實(shí)際上，認(rèn)沽權(quán)證除華菱JTP1(資訊 行情 論壇)外，目前以招行CMP1(資訊 行情 論壇)、萬科HRP1、雅戈QCP1(資訊 行情 論壇)和茅臺(tái)JCP1(資訊 行情 論壇)等為代表的大部分認(rèn)沽權(quán)證的交易價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離其理論價(jià)值。甚至以招行CMP1、萬科HRP1和茅臺(tái)JCP1為代表的認(rèn)沽權(quán)證，其內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)為零。

　　其次，通過對(duì)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)分析，我們發(fā)現(xiàn)，上周權(quán)證市場日均成交金額為87.73億元，日均換手率為52.57%，呈現(xiàn)出明顯的縮量狀態(tài)。這一方面說明，股票市場短期走勢(shì)撲簌迷離，也加大了權(quán)證市場的操作難度，不排除前期一部分權(quán)證炒作資金處于觀望狀態(tài)。另一方面說明，一部分市場資金暫時(shí)撤離了權(quán)證市場，或者說暫時(shí)離開了權(quán)證市場。從昨日權(quán)證市場總成交金額看，兩市權(quán)證總成交金額為65.45億元，如果加上“T+0”的交易因素，那么輾轉(zhuǎn)在權(quán)證中的資金數(shù)量，明顯縮小。

　　由于萬科HRP1和寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)行權(quán)到期時(shí)間分別在今年9月4日和8月30日，從目前兩權(quán)證正股價(jià)格看，其內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)為0，其時(shí)間價(jià)值也正向0趨近，建議投資者注意其投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著滬深大盤的弱勢(shì)震蕩，短期內(nèi)權(quán)證市場可能進(jìn)入一個(gè)擠壓泡沫、價(jià)值回歸的過程，前期市場價(jià)格過高、偏離理論價(jià)值較大的權(quán)證將可能持續(xù)走低，回歸價(jià)值。同時(shí)，我們也要密切注意權(quán)證市場成交金額和換手率情況，一旦出現(xiàn)放大的跡象，一些權(quán)證品種可能會(huì)出現(xiàn)短期反彈的機(jī)會(huì)。

　　北京首放實(shí)戰(zhàn)掘金報(bào)告三：焦點(diǎn)透視(大勢(shì)分析)(8月7日)

　　多方何時(shí)何地發(fā)起4浪反擊？

　　前瞻性分析市場走勢(shì)，為投資者有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是本欄最大的特點(diǎn)，在7月12日從四方面指出市場所面臨的壓力，明確指出的調(diào)整即將到來，隨后滬指一路下跌，并且在近一個(gè)月來連續(xù)提醒投資者降低倉位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，指出調(diào)整的復(fù)雜性，技術(shù)反彈的不可操作性、指出最佳策略就是申購新股等等，關(guān)注本欄的投資者都前瞻性?解市場走勢(shì)，完全回避了連續(xù)殺跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　疲弱不堪，后知后覺的看空者加大了拋售壓力，同時(shí)逢低買盤極其清淡，市場在如此的背景下陰跌就成為了重要的一個(gè)特點(diǎn)。延續(xù)上周的調(diào)整，今天深滬兩市繼續(xù)向下，雖然盤中多方進(jìn)行了抵抗，但都沒有改變?nèi)鮿?shì)格局，滬指直接跳空低開，在被市場認(rèn)為是關(guān)鍵的1550點(diǎn)附近受到了支撐，不過沒有逢低買盤，沒有領(lǐng)漲板塊熱點(diǎn)，空方仍然控制著市場運(yùn)行節(jié)奏，尾市失望情緒蔓延，再度出現(xiàn)了殺跌盤，最終收出一根中陰線，而深成指則跌破了120天的半年均線，這些都預(yù)示著調(diào)整格局仍將繼續(xù)，同時(shí)成交量出現(xiàn)了一定的萎縮，滬市金額只有130億元左右，兩市相加200億元，表明幾乎沒有什么抄底搶反彈的資金進(jìn)場，同時(shí)盤面中不時(shí)出現(xiàn)快速殺跌個(gè)股，跌幅較大，沒有什么熱點(diǎn)板塊，總體來看，這樣的陰跌走勢(shì)對(duì)市場的信心沖擊很大，不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)回復(fù)，多方只有依靠時(shí)間才能得到喘息的機(jī)會(huì)，等到空方動(dòng)能徹底釋放之后，市場才會(huì)再度走好。

　　投資者可以發(fā)現(xiàn)，自7月7日開始的下跌調(diào)整與6月7日，7月13日兩次有明顯的不同，前兩次下跌速度快，跌幅大，短線快速止跌企穩(wěn)，第一次甚至出現(xiàn)了11根連續(xù)陽線，第二次也出現(xiàn)了橫向震蕩的走勢(shì)，而且前兩次下跌過程中都有熱點(diǎn)板塊，但這一次下跌速度慢，單日跌幅不大，而且沒有止跌跡象，沒有明顯的熱點(diǎn)板塊，可以認(rèn)為，前兩次的跳水調(diào)整在視覺上沖擊很大，但不具備殺傷力，但這一次的陰跌則是具備相當(dāng)?shù)臍�傷力，所有品種無一幸免，個(gè)股板塊輪跌特征非常突出，無論是績優(yōu)還是績差，大盤還是小盤，新股還是老股等均出現(xiàn)了大幅下跌，甚至基金重倉股如蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、大商股份(資訊 行情 論壇)等也持續(xù)走弱，而且作為調(diào)整市道中的蹺蹺板熱點(diǎn)如ST、權(quán)證也輪番補(bǔ)跌，如此的弱勢(shì)證明了調(diào)整的確立，熱點(diǎn)的輪番下跌沉重打擊了市場信心，短期內(nèi)不可能快速恢復(fù)，這也就是雖然深成指出現(xiàn)連續(xù)的九連陰的K線組合，但仍沒有止跌跡象的主要原因。那么多方何時(shí)何地才能夠發(fā)起反擊呢？

　　從走勢(shì)上分析，深滬兩市指數(shù)都呈現(xiàn)出的是第一大調(diào)整浪的第3小浪的特點(diǎn)，這個(gè)階段總特點(diǎn)是跌幅較大，是第一大浪的主要下跌浪，從第1小浪的開始1757點(diǎn)—1630點(diǎn)測(cè)算，第3小浪的跌幅理論跌幅在1500點(diǎn)附近，而滬指的半年線目前已經(jīng)運(yùn)行至1490點(diǎn)附近，同時(shí)6月中旬第一次跳水后反彈的點(diǎn)位在1500點(diǎn)，所以1500點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口具有三重支撐，多方有望在該點(diǎn)位進(jìn)行反擊。

　　而從時(shí)間上分析，滬指從1757點(diǎn)下跌以來調(diào)整了五周時(shí)間，24個(gè)交易日，屬于費(fèi)納伯茨神奇數(shù)字中較小的一個(gè)理論周期，存在反彈的可能，但是概率較低，我們認(rèn)為，如果近期大盤繼續(xù)出現(xiàn)快速下跌直至千五附近，那么反彈的概率則很大，而如果繼續(xù)呈現(xiàn)跌二漲一的緩跌格局，那么反彈的時(shí)間將在以后。

　　而且從波浪理論分析，后市出現(xiàn)的反彈是屬于第一大調(diào)整浪的第4小浪，該小浪的理論反彈空間在1630點(diǎn)，呈現(xiàn)的特點(diǎn)將是“之”字形反彈，也就是說，與7月中下旬的橫向震蕩是不同的，而且在反彈之后仍將會(huì)向下尋求支撐，所以對(duì)于投資者而言，反彈仍是最好的減倉良機(jī)，繼續(xù)規(guī)避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍是最佳策略。

　　北京首放實(shí)戰(zhàn)掘金報(bào)告四：

　　實(shí)戰(zhàn)策略(8月7日)