□ 上證聯(lián) 陳曉陽(yáng)

　　昨日，大盤一度快速破了具有較強(qiáng)心理支撐作用的1600點(diǎn)，下探至1577.90點(diǎn)之后出現(xiàn)企穩(wěn)小幅回升，尾盤并報(bào)收千六之上。近日連續(xù)破位下行的大盤，無(wú)不讓期待牛市繼續(xù)運(yùn)行的投資者驚惶失措，由此短期內(nèi)千六關(guān)口的爭(zhēng)奪將備受市場(chǎng)關(guān)注。那么，千六失而復(fù)得能否上演絕地反擊呢？

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍待釋放

　　當(dāng)前股指的連續(xù)破位下行，與近期的高位調(diào)整今非昔比。前幾次的調(diào)整是基于此輪行情上升途中的正常休整，如今年6月初股指快速調(diào)整之后，出現(xiàn)了11連陽(yáng)的逼空上漲行情，當(dāng)時(shí)主流板塊熱點(diǎn)的輪流切換，增量資金也源源不斷的踴躍介入。而隨著股指的不斷攀高，從市場(chǎng)估值的角度分析，如今多數(shù)績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)類個(gè)股的市場(chǎng)估值已經(jīng)到了合理水平，不少研究機(jī)構(gòu)調(diào)低了部分個(gè)股的評(píng)級(jí)，顯然個(gè)股的價(jià)值估值失去了增量資金源源不斷介入的動(dòng)力。

　　從市場(chǎng)外圍的因素來(lái)看，進(jìn)入8月之后，不僅大秦鐵路、中國(guó)航空等大盤股加速發(fā)行節(jié)奏，而且8月份也是今年下半年的“小非”解禁高峰期，解禁家數(shù)達(dá)32家，解禁股數(shù)達(dá)34億股，理論上解禁需要339億元資金，無(wú)論從資金面上還是從心理作用上均考驗(yàn)市場(chǎng)的承受能力。并且宏觀調(diào)控細(xì)則的陸續(xù)出臺(tái)，中報(bào)披露也將進(jìn)入高峰時(shí)期，不確定性因素的增多，同樣制約了理性投資者對(duì)后市的樂(lè)觀預(yù)期。顯然目前股指持續(xù)調(diào)整，應(yīng)該理解為是對(duì)近期累積的系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放，因此需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間過(guò)程，這也是近期股指破位下行綜合不利因素的主要體現(xiàn)。

　　熱點(diǎn)不濟(jì)新股作浪

　　周三，中行、中石化的企穩(wěn)回升，迅速止住了大盤快速下挫的局面，但是該類品種并沒(méi)有極力做多，而僅僅表現(xiàn)護(hù)盤跡象，使得股指尾盤得以企穩(wěn)，若該類品種繼續(xù)做多，后市則繼續(xù)在千六之上小幅反彈，否則將直接影響做多人氣。但權(quán)重股的回穩(wěn)，市場(chǎng)沒(méi)有醞釀新的做多力量，僅僅是原有大面積下跌的個(gè)股有所收斂。說(shuō)明近期漲幅較大的個(gè)股多數(shù)出現(xiàn)持續(xù)大幅度的調(diào)整行情，顯示多殺多的恐慌出逃局面仍在繼續(xù)。而市場(chǎng)唯一的亮點(diǎn)，三只上市新股均高開(kāi)高走，天源科技、威爾泰、橫店?yáng)|磁等新股換手率均超過(guò)70%以上，同樣帶動(dòng)近期剛剛發(fā)行的新股大幅走高，說(shuō)明在市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)時(shí)，小盤新股成為游資炒作的對(duì)象。

　　經(jīng)驗(yàn)表明，新股出現(xiàn)追捧炒作跡象往往是在行情調(diào)整市道中出現(xiàn)，短線資金利用股指企穩(wěn)之際在板塊熱點(diǎn)上未有尋找到突破口，而在剛剛發(fā)行的新股上，借助其良好的基本面，又沒(méi)有套牢籌碼，容易引起市場(chǎng)的共鳴。從另一層面分析，啟動(dòng)新股炒作說(shuō)明主流資金對(duì)整個(gè)大盤的后市預(yù)期并不樂(lè)觀，不愿過(guò)多地涉足現(xiàn)有的板塊熱點(diǎn)，從而也抑制了大盤的反彈力度和空間。

　　千六關(guān)口再定方向選擇

　　周三，在中行與中石化等權(quán)重股的推動(dòng)下，重返千六關(guān)口之上，留下了長(zhǎng)達(dá)23點(diǎn)下影的十字星。

　　主流資金出逃預(yù)望有所收斂，市場(chǎng)對(duì)股指在千六關(guān)口企穩(wěn)回升的心理預(yù)期仍然較大。雖然目前滬指在1580點(diǎn)附近出現(xiàn)企穩(wěn)回升，說(shuō)明下檔支撐略有顯現(xiàn)，但短線的企穩(wěn)并不代表短線趨勢(shì)已經(jīng)改變，并且目前股指仍在繼續(xù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放過(guò)程之中。

　　由此目前股指企穩(wěn)僅僅被視為大盤持續(xù)下跌之后，短期內(nèi)價(jià)跌量縮以及技術(shù)指標(biāo)的嚴(yán)重超賣底背離。在護(hù)盤力量的呵護(hù)下，股指隨時(shí)就會(huì)出現(xiàn)技術(shù)性反彈。而此時(shí)股指反彈應(yīng)該不能再次視為波段性逼空上漲行情的到來(lái)，考慮到目前市場(chǎng)行情綜合不利因素的存在，行情持續(xù)上漲的基礎(chǔ)也將減弱，并且較長(zhǎng)的下影線依然預(yù)示著股指仍有下挫的空間，而且短暫企穩(wěn)并沒(méi)有發(fā)出調(diào)整結(jié)束的信號(hào)。由此，可見(jiàn)大盤在千六關(guān)口短暫震蕩反復(fù)后，仍然面臨方向選擇，并不排除繼續(xù)走低的可能。