實(shí)習(xí)生 李宏 早報(bào)記者 孫立云

　　今年上半年，醫(yī)藥行業(yè)受制于產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境，板塊的表現(xiàn)明顯弱于大市。申銀萬(wàn)國(guó)證券行業(yè)與產(chǎn)業(yè)研究員葉飛認(rèn)為，目前醫(yī)藥股估值基本趨于合理，股改帶來(lái)的醫(yī)藥板塊階段性品種，將會(huì)逐步退出投資者視野，長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)成為關(guān)注焦點(diǎn)。因此他建議，在未來(lái)一年中，關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)是擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及全流通后擁有整合、重組題材的上市公司。

　　上半年，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了2月份藥品降價(jià)、4月份政府反商業(yè)賄賂、5月份“齊二藥”假藥事件、政府推出整頓藥價(jià)八條意見(jiàn)、6月份政府對(duì)藥品加大監(jiān)管并宣布腫瘤藥降價(jià)目錄、7月份反商業(yè)賄賂進(jìn)入“排查”階段等一系列政策大事件。醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境相當(dāng)嚴(yán)峻，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)弱于大市。

　　就醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，葉飛認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)2至3年將呈現(xiàn)以下幾大趨勢(shì)：

醫(yī)院用藥將會(huì)有一個(gè)40%的泡沫擠壓過(guò)程；藥品消費(fèi)增量將主要來(lái)自O(shè)TC和第三終端；作為防控疾病的重要手段，未來(lái)有價(jià)疫苗市場(chǎng)前景非常誘人；醫(yī)藥行業(yè)整合速度將會(huì)加快，分享銷售居間人退出的市場(chǎng)份額。雖然醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境趨緊，但中國(guó)的藥品消費(fèi)市場(chǎng)龐大，因此葉飛認(rèn)為，政策層面的偏緊，影響的是投資者心理，難以對(duì)整體醫(yī)藥板塊的估值產(chǎn)生影響，他認(rèn)為醫(yī)藥板塊投資收益仍然非常樂(lè)觀，但目前醫(yī)藥股估值基本趨于合理，因此企業(yè)長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在未來(lái)一年的投資中，葉飛建議投資者可遵循以下幾個(gè)投資策略：投資可長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的上市公司，如恒瑞醫(yī)藥、云南白藥；投資全流通后有產(chǎn)業(yè)重組和整合題材的上市公司，如國(guó)藥股份、天壇生物；投資產(chǎn)業(yè)變化驅(qū)動(dòng)型上市公司，如江中藥業(yè)、華蘭生物。

　　雖然投資者可長(zhǎng)期看好醫(yī)藥行業(yè)，但葉飛還是提醒投資者應(yīng)注意以下風(fēng)險(xiǎn)因素：8月份的醫(yī)保降價(jià)目錄可能打擊醫(yī)藥板塊走勢(shì)；反商業(yè)賄賂對(duì)處方藥企業(yè)的影響可能高于市場(chǎng)預(yù)期；資產(chǎn)整合類公司資產(chǎn)注入時(shí)間難于把握，從而盈利也難于把握，可能會(huì)給股價(jià)帶來(lái)波動(dòng)。

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