2006年8月2日  直覺

     已經(jīng)是五連陰了,每一天長長的大陰線都給投資者重重的一擊,面對大盤連續(xù)的陰跌,許多人都開始焦慮了。好在今日尾盤收陽，使得不安的心得到一點(diǎn)點(diǎn)平靜。近日圍繞在投資者心頭的就是,大盤什么時候可以止跌上漲?現(xiàn)在應(yīng)如何操作？怎么選擇具有價值的股票?眾多的疑慮在每位投資者的心中。其實(shí)行情在未走出來時,沒有人能給出準(zhǔn)確的答案的。有人曾說，做投資就應(yīng)該不怕等行情。筆者認(rèn)為有道理，因?yàn)樵诓僮餍星橹凶钪匾�的因素不是技術(shù)、也不是基本面因素，而是“心態(tài)”，調(diào)整好心態(tài)，操作起來就會更加的自如。下面和筆者一起看看今日同時上市的三只新股，筆者將對其中一只新股東磁（002056）進(jìn)行一下客觀的分析：

     隨著公司募集資金項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，公司計劃到2008年生產(chǎn)鐵氧體永磁8萬噸，鐵氧體軟磁產(chǎn)量4萬噸。我們預(yù)計公司06~08年鐵氧體永磁產(chǎn)量分別為5萬噸、6萬噸和7.5萬噸；鐵氧體軟磁產(chǎn)量分別達(dá)2.4萬噸 、3萬噸和3.5萬噸。同時考慮到公司未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，我們保守預(yù)計公司產(chǎn)品的銷售價格保持相對穩(wěn)定。06~08年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)11.22億元、13.68億元和16.40億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別達(dá)1.07 億元、1.36億元和1.65億元。

    一、公司具有較強(qiáng)的行業(yè)地位，鐵氧體永磁產(chǎn)量全球第一，鐵氧體軟磁產(chǎn)量全國第一，且具有較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力。由于公司的生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢比較明顯，因此其規(guī)模效應(yīng)也較競爭對手明顯。另外由于公司產(chǎn)品較高的市場占有率，在市場開發(fā)上也較競爭對手具有優(yōu)勢。
    二、公司是國內(nèi)鐵氧體磁材龍頭企業(yè)，其永磁鐵氧體05年公司占國內(nèi)總產(chǎn)量16.59％，占世界總產(chǎn)量7.76％；軟磁鐵氧體產(chǎn)量占國內(nèi)總產(chǎn)量13.25％，占世界總產(chǎn)量7.31％。永磁鐵氧體全球產(chǎn)量最近增長速度在5%左右，國內(nèi)市場增長速度14%，軟磁鐵氧體產(chǎn)量的增長速度約10%。鐵氧體磁性材料屬于增長比較穩(wěn)定，而增長幅度不大的產(chǎn)業(yè)。

    我們再從公司上市的定位來看 ：

    由于公司未來幾年的產(chǎn)能擴(kuò)張以及下游行業(yè)復(fù)蘇帶來的增長，同時考慮到公司較強(qiáng)的行業(yè)地位以及未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化 ，我們認(rèn)為，給予公司07年20~22倍的市盈率是合理的，即合理價格為15.08~16.59元，價值中樞為15.83元。
    我們統(tǒng)計了最近新上市的中小版上市公司首日上市股價漲幅，扣除中工國際，其他四家上市公司首日上市股價漲幅在70%~120%左右，我們選擇橫店東磁首日上市股價上漲幅度為70%~100%，即上市首日股價大致在18~21元左右。      

     從企業(yè)競爭力來看：

     規(guī)模效應(yīng)明顯，具有較強(qiáng)成本優(yōu)勢

    公司的生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢比較明顯，因此其規(guī)模效應(yīng)也較競爭對手明顯，這主要體現(xiàn)在人工、折舊等成本優(yōu)勢上以及豐富現(xiàn)金流帶來的擴(kuò)張潛力優(yōu)勢上。另外由于公司產(chǎn)品較高的市場占有率，在市場開發(fā)上也較競爭對手具有優(yōu)勢。

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