家電連鎖迎來并購時代春燕
http://www.sina.com.cn 2006年07月28日 10:11
證券日報
□ 江蘇天鼎 秦洪
7月25日晚19：30分，國美電器召開新聞發(fā)布會，宣布國美電器收購中國永樂，收購后，黃光裕出任合并董事長，陳曉出任CEO。
就此則信息來說，國美電器的購并是合算的，不僅僅體現(xiàn)在購并的成本方面，而且還體現(xiàn)在購并后的協(xié)同效應(yīng)方面，因為國美電器與中國永樂在店面重疊方面并不明顯，據(jù)資料顯示，國美電器與中國永樂僅僅在江浙滬一帶存在著店面重疊現(xiàn)象，但由于布點的不一等因素，同業(yè)競爭的現(xiàn)象并不突出，也就是說，國美電器購并中國永樂，存在著極強(qiáng)的店面互補(bǔ)關(guān)系，從而能夠在購并后迅速達(dá)到協(xié)同的效益，將購并成本降至最低。
而在購并之后，家電連鎖業(yè)的格局將發(fā)生著極大的變化，因為合并后的國美電器(含未合并報表的體外18分部)，收入達(dá)到513億元，而蘇寧電器只有255億元，如此就使得原先的家電連鎖業(yè)的分而競爭的格局一躍成為寡頭壟斷的競爭格局，在此格局上，將上演強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征，因為家電連鎖業(yè)的重要競爭力在于規(guī)模，而合并的國美電器相當(dāng)于2個蘇寧電器，因此，蘇寧電器在短期內(nèi)想躍過國美電器是不現(xiàn)實的。
正由于此，未來的家電連鎖業(yè)有望進(jìn)入購并時代，因為蘇寧電器并不會甘心在家電連鎖競爭中處于劣勢，勢必會通過購并的方式迅速擴(kuò)張店面，提升銷售規(guī)模，從而重新獲得競爭強(qiáng)者的地位。也就是說，蘇寧電器也可能步國美電器之后塵，對家電連鎖業(yè)的其他優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行購并，從而對家電連鎖業(yè)來說，意味著進(jìn)入到并購時代，即競爭優(yōu)勢的取得不再是簡單的自開門面，而是通過資本市場的融資平臺進(jìn)行購并。
而在購并過程中，也會加大家電連鎖業(yè)的洗牌速度，因為購并有成功，也有失敗，成功者得天下，失敗者失天下。由此可見，在購并年代，家電連鎖業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險將較自開門面要大得多，因為自開門面，退出的成本極低，但購并則不一樣，退出成本較高，一旦購并失敗，極有可能拖跨購并者，就此點來說，未來的家電連鎖的經(jīng)營風(fēng)險也會因購并時代而放大。
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