本周，A股市場呈現窄幅整理，滬指波動區域只有48點，兩市股指周線均拉出十字星。上周四，滬指拉出84點長陰線以后，一些投資者希望后市可以“克隆”6月7日下跌89點之后的走勢。但是，通過對比不難發現，這兩次下跌存在很大的差異性。

　　首先，6月份新基金的發行速度很快，特別是百億元規模的新基金剛開始建倉，基金手中尚有一些“子彈”可用。而目前新基金雖然尚未完成建倉，但它們的基本倉位已經不低，再加上“訂購”的非公開定向增發的股票以及準備網下申購新股，新發基金可動用的資金并不充裕。最新數據顯示，241只基金二季度持倉達77.94%，股票型基金倉位接近飽和。

　　其次，6月7日下跌89點以后，中國銀行從刊登招股書到上市，其間新股發行處于停頓狀態，定向增發等再融資公司的數量也很少。而在中國銀行上市后，已有10家公司刊登了招股說明書，新股發行、再融資都明顯提速。

　　第三，“五一”后，民間資金大量介入A股市場，而目前它們介入的勢頭已開始減弱。今年下半年，IPO、再融資規模可能達到1500億元，A股市場的資金供給面臨嚴峻的考驗。

　　滬指曾在1320點至1750點整理三年，該箱體有很大的技術面意義。本輪行情中，大盤在沖高1308點后，在該箱體之下盤整了兩個月才重新回到1320點至1750點之內。想必滬指向上擺脫該箱體的束縛也不會很輕松，其間也會幾上幾下、反復拉鋸多次。目前資金和籌碼相對平衡，要想打破多空現階段的僵局并向上突破1750點，資金面再次出現“流動性過剩”是必備的條件，這需要某些因素的強烈刺激，以喚起“懶散”機構的參與熱情，至少在目前條件尚不成熟。就短期而言，獲利回吐的壓力很大，再加上消息面的諸多變化，機構之間對后市的分歧很大，很多投資者的心態也是“左右擺動”，滬指再次出現11連陽恐怕只是奢望。

　　雖然A股市場長期趨勢向好，但上漲途中的調整也十分必要。經過前七個月的上漲，A股市場對中長陰線早已麻木。特別是在上次單日下跌89點后滬指再創新高的“示范”下，不少投資者對長陰線已放松警惕。根據相反理論，此時大家反而應提高風險意識。

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