□ 江蘇天鼎 秦洪

　　就在上證綜指收出持續(xù)三連陽，市場開始樂觀預(yù)期一路小陽逼空的K線組合之際，上證綜指在昨日急跌39.09點(diǎn)，而且一直“潛水運(yùn)行”，因?yàn)樽罡唿c(diǎn)一直未穿越1684.25點(diǎn)的周二收盤點(diǎn)位，疲軟特征一覽無余。

　　主流板塊降溫

　　就昨日走勢來說，業(yè)內(nèi)人士一般會將昨日的大跌記在新股擴(kuò)容的身上，一是因?yàn)橄嚓P(guān)媒體報道了“IPO審核依市場而定，并未有意控制速度”，如此就意味著市場原先預(yù)期的新股審核放緩休養(yǎng)生息的預(yù)期落空。二是因?yàn)?span id=stock_sh601398>工商銀行A＋H發(fā)行的信息也為市場所確認(rèn)，如此就推動了市場對后續(xù)擴(kuò)容的擔(dān)心，也就有了昨日A股市場的再度暴跌。

　　但是，如果從盤面來看，昨日下跌的直接原因則是有色金屬股、航天軍工股、商業(yè)連鎖等前期主流熱點(diǎn)相繼受到基金減倉所致，比如說有色金屬股的洪都航空、G西飛、G衛(wèi)星等跌幅居前，而G魯黃金、G中黃金等個股則低開低走，直接推動著大盤的暴跌，再比如說商業(yè)連鎖的蘇寧電器在近期形成下降通道，關(guān)于某某系基金減倉的推測不絕于耳。而這些個股的下跌或主流資金的減倉與新股擴(kuò)容其實(shí)并不存在著一一對應(yīng)關(guān)系，由此可見，新股成為下跌“元兇”明顯是替人受過，真正的下跌動力是主流資金的減倉，尤其是對前期主流熱點(diǎn)的減倉。

　　市場就此疲軟？

　　不過，樂觀的業(yè)內(nèi)人士依然樂觀，因?yàn)樗麄兛吹搅艘痪�指標(biāo)股大多在底部位置橫著，G長電、G寶鋼、G武鋼等個股，此類個股的再度下跌空間不大。即便是中國銀行，目前的股價已低于H股股價近3%，這其實(shí)也相當(dāng)于封閉了中國銀行的下跌空間，因此，他們認(rèn)為大盤的調(diào)整幅度相對有限。

　　但是，我們認(rèn)為，調(diào)整的力度、幅度并不僅僅取決這些一線指標(biāo)股，而是最決于兩點(diǎn)，一是全球的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是美聯(lián)儲在8月份的加息預(yù)期究竟演化趨勢如何？因?yàn)檫@直接關(guān)系到美元走勢、

人民幣升值的預(yù)期和國際商品期貨，又關(guān)系到A股市場有色金屬股的走勢。二是A股市場的主流資金對航天軍工、有色金屬、商業(yè)連鎖、釀酒食品等前期主流熱點(diǎn)的看法，如果認(rèn)為此類個股的確估值并不便宜，那么，一旦有第一個基金減倉，就會引來無數(shù)個基金減倉，必然導(dǎo)致較大的調(diào)整壓力。

　　這些信息尚處在一些不確定的狀態(tài)中，尤其是加息問題更是如此，因此，市場未來調(diào)整走勢尚處在一定不確定過程中。但從上證綜指的日K線圖形來看，在1600點(diǎn)上方頻現(xiàn)長陰K線，這與上證綜指在1000點(diǎn)附近頻現(xiàn)長陽K線正好形成鮮明對照，其含義不言自明，這說明了在1600點(diǎn)上方屢有主流資金套現(xiàn)離場，如果再考慮到前期主流資金相繼倒戈或疲憊不堪，那么，就可以講，未來的走勢的確不容樂觀，至少可以講，市場難有繼續(xù)大漲的動力。

　　主動尋找避風(fēng)港

　　在這樣背景下，盲目樂觀顯然是不合時宜的，但由于市場的走勢一直是處于不確定的因素中，因此，在實(shí)際操作中，盲目悲觀似乎也不足取，因此，權(quán)衡之后，可以選擇一些防御性品種予以建倉并中長線持有。

　　比如說目前A股市場的

高速公路、水電、機(jī)場、港口等優(yōu)質(zhì)個股，由于前期缺乏精彩的成長故事，因此，股價一直漲幅不大，而在近期的調(diào)整過程中，又大多回到了相對低位水平，其估值水平較低，G長電的動態(tài)市盈率只有14倍，G閩高速的動態(tài)市盈率只有12倍，但他們的預(yù)期股息率則分別高達(dá)2.83%、5.51%。更何況，此類個股未來還有注資預(yù)期，因此，此時建倉此類個股幾乎沒有太大的風(fēng)險，反而可以獲得穩(wěn)健的投資收益，其中G長電更是如此，行業(yè)分析師研究報告均認(rèn)為該股價值低估，所以，此類個股可以逢低建倉，作為A股市場未來走勢的避風(fēng)港。

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