滬綜指昨日失守5日、20日均線

　　本報記者 王磊

　　緊縮神經(jīng)再度繃緊、擴(kuò)容壓力持續(xù)存在、“小非”解禁沖擊難測……股市承受的多重壓力使滬綜指昨日下跌2.32%。滬綜指自5月初以來的六根單日跌幅超過2%的日K線，令大盤基本形成1550-1700點(diǎn)的大箱體震蕩格局。

　　2002年“6·24行情”和2004年年初“五朵金花”引領(lǐng)的藍(lán)籌股行情，其行情高點(diǎn)分別停留在1783點(diǎn)和1748點(diǎn)，以目前市場環(huán)境看，若要突破“1750”這一重要分界線，“夯實(shí)基礎(chǔ)”是大盤比較現(xiàn)實(shí)的選擇，走得急不如走得穩(wěn)。

　　緊縮 擴(kuò)容 解禁

　　10.9%，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速創(chuàng)下了1996年以來的新高，專家紛紛提出調(diào)控投資、收緊信貸、加大升值幅度等建議，而加息也成為不少專家的“諫言”。日本央行7月14日宣布加息25個基點(diǎn)前后，東京日經(jīng)225指數(shù)就一直處于下跌趨勢之中，這無形中強(qiáng)化了市場“加息導(dǎo)致股市下跌”的思維。雖然國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，部分緊縮措施已經(jīng)取得了一些成效，出臺于4月、5月及7月實(shí)施的措施真正發(fā)揮作用還需一段時間，是否進(jìn)一步采取措施尚需觀察，但已然形成的“緊縮預(yù)期”無疑會成為市場重壓，昨日股市大跌自然與此難脫干系。

　　工行，這是中行登陸A股后市場目前知曉的最大型航母，10月27日A、H同時上市的消息也已經(jīng)成為不少投資者的談資。中行持續(xù)創(chuàng)下上市新低的走勢，無形中更令市場感到“航母”的壓力，更何況工行發(fā)行前不知還有幾個類似大秦鐵路的“準(zhǔn)航母”登陸。

　　多重壓力之下大盤等待夯實(shí)基礎(chǔ)

　　此外，“IPO審核或?qū)�暫停一周”的消息，顯然無法抗衡“開閘不足三月，定向增發(fā)規(guī)模過千億”的沖擊。充裕的資金面固然能消化掉“擴(kuò)容壓力”，但又有多少投資者能真正做到坦然面對“擴(kuò)容壓力”呢？

　　“小非”解禁，這是市場近期不得不面對的沖擊。分析人士指出，流通股東享受了

股權(quán)分置改革成果之后，雖然還會繼續(xù)享受改革的制度性溢價，但“小非”們的收獲季節(jié)將要來臨。雖然出于融資的需要或其他更長遠(yuǎn)的考慮，大股東會盡量協(xié)調(diào)限售解禁之后的拋售問題，但“小非”們的壓力到底有多大尚待觀察。G中信8月解禁11.87億股，以昨日收盤價計算，所需資金高達(dá)161億元，或許等到G中信、G民生、G長電在8月形成的“解禁風(fēng)暴”過后，才能判斷解禁沖擊的真正影響。

　　壓力，不論來自心理還是現(xiàn)實(shí)，都真實(shí)存在，在這種情況下，逼空越過“1750”顯然不太現(xiàn)實(shí)。

　　箱體 個股 游擊戰(zhàn)

　　有壓力不等于沒支撐。雖然難以排除人民幣升息的可能，但升息空間將會十分有限，因?yàn)樯�息不能解決流動性過剩問題，相反，在全球加息特別是美國加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲的背景下，國內(nèi)利率的提高還可能引起流動性的進(jìn)一步泛濫。在不少市場人士看來，放眼全局，中國資本市場依然處于寬松的貨幣環(huán)境中，基本方向沒有改變。

　　市場的運(yùn)行節(jié)奏總會因這樣那樣的原因而有所改變，但“根”不變則“質(zhì)”難改，重新回到單邊下跌趨勢中去的可能幾乎不存在，1550-1700點(diǎn)區(qū)域應(yīng)該是下一階段大盤的主要運(yùn)行空間，而大箱體震蕩的目的是為以后的上漲夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　“7.13”長陰重創(chuàng)了幾乎所有個股，但當(dāng)指數(shù)收盤再創(chuàng)“7.13”以來新低的時候，不少個股反而創(chuàng)出了階段新高。這從一個側(cè)面提示投資者，震蕩行情是滋生“黑馬”的溫床，指標(biāo)股等“大象”休息的時候，并不代表個股會全部歸于沉寂，類似“資產(chǎn)注入”、“整體上市”、“

宏觀調(diào)控低敏感度”等題材仍會不斷被資金利用。“輕大盤、重個股”雖屬老調(diào)重彈，但卻是現(xiàn)階段的最佳戰(zhàn)術(shù)。

　　還有市場人士提醒投資者注意，連續(xù)長陰的出現(xiàn)，表明市場確實(shí)不再處于超強(qiáng)勢中，而昨日1645點(diǎn)的收盤點(diǎn)位也處于1550-1700點(diǎn)大箱體的上部，所以在具體操作策略上要有所改變，主要是要降低預(yù)期收益率、減短持股周期、不要“僵化”熱點(diǎn)概念。換句話說，就是不要打“陣地戰(zhàn)”，即死盯某一板塊或概念不放，而要改打“游擊戰(zhàn)”，即靈活進(jìn)出個股，不論其處于什么行業(yè)或者概念。

　　調(diào)整空間不大不等同于震蕩時間很短，類似“6.7”長陰后再度逼空上揚(yáng)的走勢是投資者的愿望，但實(shí)現(xiàn)起來難度甚大，當(dāng)前最需要的恐怕就是耐心，“順勢而為”應(yīng)是投資者的最佳選擇。

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