三元：新股連發沖擊 市場面臨重估

　　做多依據：

　　一、權重股有望護盤，預增股將成熱點

　　從本周來看，市場充滿看點，一方面，權重股將成為市場的定海神針。從中行上市的表現來看，雖然走勢不佳，但目前價格已與H股價格形成了倒掛，中行的反轉近在眼前，而中

石化等股改含權品種也有著超跌反彈的需要，因此權重股對市場的護盤動能將進一步體現；另一方面，目前預增股是市場的主要熱點，預增個股的強勁走勢將進一步給市場帶來做多動能，它們所引致的賺錢效應也將吸引著場外資金的不斷涌入。我們認為，目前市場長牛的基礎并沒有打破，市場也充滿了各種機會，這樣的市場沒有理由要悲觀面對。

　　二、中期均線仍有支撐，上升通道仍未打破

　　從大盤K線上看，股指周四的大跌并沒有跌破中期均線的支撐，而對于目前的市場而言，中期均線就是市場的生命線，股指只要沒有有效跌破中期均線，股指的上升通道將繼續保持，從6月7日的大跌后走勢來看，短期的大跌并沒有改變市場的上漲步伐，從根本上說，目前市場還處于相對健康的態勢之中，一方面，量能繼續保持在300億左右的水平，足以消化兩市獲利盤；另一方面，在經歷過快速的大跌之后，市場必然會迎來一次技術性的修正，周五股指止跌回穩便是明證，表明市場在低位回補積極，結合兩方面來看，后市股指有望重新走出強勢的上漲行情。

　　做空依據：

　　一、新股發行加速，資金壓力增大

　　從本周五開始，兩市迎來了連續五只新股的發行，特別是還包括了大秦鐵路等大盤股，新股的連續發行給市場帶來了極大的資金壓力，正如我們前期所談到的，一方面，從近期上市新股的表現來看，所有的個股漲幅都比較大，這將進一步刺激一級市場資金申購熱情；另一方面，一只新股資金的申購一般要凍結資金大約四天，而連續五只新股發行這必然會帶來大部分資金的申購凍結。同時周四消息面上又傳出工商銀行即將登陸A股市場，總體而言，在中行發行過后，市場仍沒有擺脫或者說將持續地受到新股發行上市的影響，資金的壓力更應引起投資者的關注。

　　二、個股回吐明顯，價值面臨重估

　　從個股本身來看，我們認為多數個股有著較大的回吐壓力，一方面，本輪行情中強勢股已經累積了不小的泡沫，不論是機構是重倉股還是概念個股，普遍漲幅在一倍以上，但多數個股的業績增長卻不能跟上一倍的步伐，因此強勢個股的高定價長期已較難維持；另一方面，隨著新股發行的加快，資金分流效應再進一步顯現，一級市場的新股中簽率一降再降，而二級市場的獲利盤也越來越不安定，了結后的資金將進入一級市場，而這部分資金重回二級市場的可能性已不大了。總的來看，一些漲幅較大的品種面臨著較大的重估壓力，投資者不可小視。

　　一目了然：周五大盤并沒有出現持續的下跌走勢，早盤小幅低開后股指便在一些強勢股的反彈帶動下快速回升，尾盤股指雖然有所回落，但最終仍以陽線報收。盤面上看，新

　　(三元顧問 岳從忠)