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王璐 每日經濟新聞
經過連續半年多的揚升行情，上證指數已成功站上了千七關口。近日各大機構紛紛推出了三季度投資策略報告。泰達荷銀認為，三大因素將繼續推動A股價值重估行情，關注重組、注資、整體上市等投資主線；而光大證券認為，目前市場“價值基礎”并不牢固。
泰達荷銀：三大因素支持上漲
泰達荷銀三季度策略報告指出，從中長期看，A股市場已步入上升趨勢。雖然國際市場調整、大量獲利盤沽壓、宏觀經濟和房地產調控等因素，可能會對股指繼續揚升構成阻礙，但三大因素對市場形成了長期支持：首先，人民幣升值繼續對股市構成長期利好，在當前宏觀背景下升值步伐有望加快；其次，盡管貨幣政策有緊縮傾向，但流動性豐裕的局面不會馬上改變；第三，中國A股市場的價值重估已經開始，中國資本市場正進入一個重要的發展時期。
泰達荷銀提醒投資者，“在成長中把握估值，在理性中關注主題”。資產重組及資產注入、整體上市、顯性利潤、股權激勵機制都成為上市公司估值上升的催化因素，并成為市場的熱點主題；經濟環境、經濟政策和發展新戰略也驅動著諸如先進制造業、進口替代、國防現代化、全球產業遷移、產業整合及兼并收購、消費升級等市場主題。
光大證券：“價值基礎”并不牢
光大證券三季度策略報告指出，股指雖已沖至1700點上方，但市場的結構性分化并不明顯。具體表現為，該漲的沒有漲，該跌的沒有跌。如權重股G寶鋼、G長電、G聯通等，甚至還維持在1000點左右的價位；而大量績差股、ST股卻高高在上，有色金屬股在大幅回調后，又再度瘋狂。最新統計數據顯示，6月末A股保證金余額比上月末增加了1195億元，二季度股票基金的募集總份額超過870億份。但6月新增入市資金以散戶為主，而基金的新增資金還未開始建倉，使得價值型行情“難產”。
目前，市場的“價值基礎”仍未打牢，投資者的投資文化還有待進一步培養。股改雖然改善了市場基礎，但市場值得投資的“價值成分”仍然很低，“一九”現象決定了價值投資在短期內仍難以成為市場主流。
從這一點來看，只有在反映中國經濟高速增長的央企和銀行等大盤藍籌股更多地登陸A股，以及各項基礎制度建設更加健全、完善之后，真正的“價值型行情”或許才會出現。而在“價值成分”未占據市場主導地位之前，市場的“籌碼”殘余勢力將依然猖獗。
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