中行異動欲破短線悶局

　　平安證券綜合研究所　李先明

　　近期市場維持強勢，盈利效應持續提升，由此也對投資者的信心構成支持。周二尾盤中國銀行(資訊 行情 論壇)的異動，也顯示目前部分主流機構的意愿依然趨于積極，希望打破短期市場無新熱點帶動的悶局。從目前的市場環境判斷，我們認為短期市場仍有望維持強勢，短期的參與價值依然明顯。但宏觀調控力度可能加大，將對上市公司盈利以及市場中長

期表現構成壓力，值得投資者警惕。綜合判斷，我們認為短期A股市場依然維持強勢的可能性較大。

　　中行異動顯示主力積極意圖

　　中國銀行上市后高開低走的平淡表現，對短期市場的做多熱情構成一定制約。并且在短期市場缺乏新熱點的情況下，中國銀行作為A股市場上新的“指數教父”，很大程度上已經成為了短期市場的“風向標”。

　　周二尾市中國銀行的異動，可以看作是部分主流機構為了打破短期市場“沉悶”的一種積極表現。從中國銀行尾盤的表現來看，短短10分鐘時間，其成交即達到1.73億元，百萬股級別的主動性買單不斷涌現。這從一個方面顯示出尾市進場的機構有備而來，實力雄厚。同時也顯示尾市進場的主力希望通過拉升中國銀行來打破短期市場的“沉悶”，帶動股指進一步上行的意圖明顯。

　　雖然從估值的角度分析，中國銀行的進一步上漲潛力和對指數的拉動作用有限，但尾市的異動，顯示目前部分機構對市場的態度依然積極。同時，作為短期市場的“風向標”，中國銀行的異動，一定程度上也將對投資者的操作意愿產生一定的刺激，從而對短期市場的表現構成支持。

　　中報業績有望成為市場焦點

　　目前已經進入中報披露時期，對中報業績的樂觀預期，也有望成為短期市場進一步走強的刺激因素。

　　我們認為，從二季度開始，A股公司整體的盈利狀況將逐步好轉。首先，中國經濟的整體表現依然良好。同時，作為2005年占A股公司凈利潤比重達53%的兩個行業———石化和鋼鐵，在鋼材價格持續回升以及成品油連續提價等積極因素的支撐下，其行業的景氣周期和經營環境二季度均得到改善，預期這兩個占A股公司凈利潤比重最大的行業的經營業績，有望從二季度開始逐步回升。另外，諸如有色金屬、金融服務、機械、食品飲料等優勢行業，在行業景氣度不斷提高的支持下，盈利保持了較快的增長態勢，也對A股公司的盈利構成支持。

　　A股公司經營業績的逐步改善，也為A股市場的進一步走強，提供了良好基礎，尤其對于機械、金融服務等盈利增長明顯的行業，其在后續市場中所面臨的進一步活躍機會，不管是對市場整體表現，還是對投資者信心的維護，預期都會起到積極作用。

　　融資融券實施構成活躍因素

　　種種跡象顯示，市場各方高度關注的融資融券問題，已經進入了最后準備階段，并有可能在8月前正式啟動試點。

　　雖然出于對風險控制的考慮，預期融資融券試點初期，取得試點資格的券商數量相對有限，并且試點期只允許券商以自有資金和自有

　　作為國際成熟資本市場上普遍采取的一項交易制度，長期來看，融資融券交易在活躍市場、發揮證券市場的資產定價功能等方面具有積極意義。尤其在目前投資者的參與意愿依然積極的情況下，融資融券試點的推出，將很有可能成為刺激短期市場繼續活躍的主要因素之一。

　　因此，綜合來看，短期市場仍有望維持強勢。但需要提醒投資者注意的是，中長期而言，在目前固定資產投資增速高居不下、