滬指隨中行笛音跳舞 指數(shù)失真加劇

　　昨日上午9點(diǎn)30分，隨著中國(guó)銀行(資訊 行情 論壇)(601988)董事長(zhǎng)肖鋼和行長(zhǎng)李禮輝敲響上海證交所新股上市交易的鑼聲，作為第一家成功實(shí)現(xiàn)在香港和內(nèi)地上市的國(guó)有大型商業(yè)銀行，中國(guó)銀行正式登陸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。作為滬深股市最大的藍(lán)籌股，中國(guó)銀行昨天以高開(kāi)低走的“軟著陸”，平穩(wěn)登陸A股市場(chǎng)。分析師認(rèn)為，中行的平穩(wěn)上市，開(kāi)啟了A股市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的新時(shí)代。中國(guó)人民大學(xué)證券金融研究所副所長(zhǎng)趙錫軍表示，“中國(guó)銀行的A股上市，對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)改革和資本市場(chǎng)改革是雙重里程碑。”

　　滬指隨中行起舞

　　由于是股權(quán)分置改革基本成功、新股發(fā)行恢復(fù)之后上市的第一個(gè)大盤(pán)藍(lán)籌股，中行的上市是近期A股市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)。該股昨日以3.99元開(kāi)盤(pán)，較3.08元的發(fā)行價(jià)高出29.55%，因中行上市首日即計(jì)入指數(shù)，導(dǎo)致上證綜指早盤(pán)出現(xiàn)大幅跳空高開(kāi)，3.99元的開(kāi)盤(pán)價(jià)使得大盤(pán)跳空73點(diǎn)，并一舉創(chuàng)下1757點(diǎn)的新高。

　　在高開(kāi)之后，中行盤(pán)中一度升至4.05元，后震蕩回落，最終收于3.79元，較發(fā)行價(jià)高23.05%，成交量為68.46億元。受此影響，滬綜指最終收于1718.55點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到2.2%。

　　分析師認(rèn)為，昨日中行H股收于3.55港元，相當(dāng)于人民幣3.66元，而在目前H股與對(duì)應(yīng)A股普遍溢價(jià)超過(guò)10%的情況下，目前中國(guó)銀行A股的定位比較適中，可以說(shuō)中行已平穩(wěn)登陸A股市場(chǎng)。

　　申銀萬(wàn)國(guó)策略分析師陳李分析認(rèn)為，占市場(chǎng)權(quán)重15%的中行，穩(wěn)定大盤(pán)的作用已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。盤(pán)面顯示，昨天滬指基本是在隨著中行的笛音跳舞。

　　指數(shù)失真加劇

　　 不過(guò)，中行昨天的上市還帶來(lái)了一個(gè)“副作用”，那就是更加凸現(xiàn)了指數(shù)虛胖、失真的現(xiàn)象。

　　自2002年9月23日起，上證所規(guī)定，新股上市首日即計(jì)入指數(shù)。由于新股上市首日幾乎全部大幅上漲，分析師認(rèn)為，這加劇了上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)的虛漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2002年9月23日起，指數(shù)已虛增300多點(diǎn)近400點(diǎn)。

　　如果剔除中行的因素，上證綜指昨日實(shí)際大跌了近30點(diǎn)，下跌幅度超過(guò)1%。滬市昨天上漲的股票只有251家，下跌家數(shù)卻多達(dá)581家；幾個(gè)重要的成分指數(shù)如滬深300(資訊 行情 論壇)指數(shù)昨日跌了1.28%，上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)則跌了2%。

　　市場(chǎng)人士表示，考慮到日后仍將有很多像中行一樣的“巨無(wú)霸”上市，上證綜指將會(huì)進(jìn)一步失真。這種失真，甚至可能導(dǎo)致已經(jīng)使用了15年的上證綜指被邊緣化。

　　昨日就有機(jī)構(gòu)投資者表示，今后寧愿看深證成指(資訊 行情 論壇)，“深A(yù)指數(shù)相對(duì)來(lái)講長(zhǎng)期沒(méi)有擴(kuò)容過(guò)，比較真實(shí)地反映了市場(chǎng)人氣和大多股票的漲跌情況。”

　　堅(jiān)守價(jià)值投資理念

　　江蘇天鼎的秦洪認(rèn)為，面對(duì)指數(shù)的失真，投資者的初始感覺(jué)可能不太適應(yīng)，因?yàn)閭�(gè)股的漲跌極有可能脫離上證綜指的走勢(shì)。但如果投資者能夠堅(jiān)守價(jià)值投資理念，那么，仍然可以在未來(lái)的指數(shù)波動(dòng)中獲得投資收益。

　　投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)，買(mǎi)的是企業(yè)的股權(quán)，而不是買(mǎi)不斷變化的指數(shù)，雖然指數(shù)的趨勢(shì)在短期內(nèi)會(huì)影響到個(gè)股的波動(dòng)，但從中長(zhǎng)線角度來(lái)看，決定股價(jià)的力量來(lái)源于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，而不是來(lái)源于指數(shù)變化，理解這一點(diǎn)，投資者就可以忽視指數(shù)的變化趨勢(shì)，獲得持續(xù)的投資收益。