對近期A股市場的幾點看法

http://whmsebhyy.com 2006年06月22日 15:15 博覽財經

　　【博覽資訊消息】近期A 股市場面臨著諸多變化，全球股市大幅波動、國內外商品期貨價格大幅下跌、中行IPO，投資和信貸過快增長等等。在這些因素的綜合作用下，如何看待目前的市場，下一階段或者說三季度A股市場將呈現怎樣的一種態勢，我們從資料庫中調出中信建投的一份研究資料供投資者參考。

　　宏觀經濟和企業利潤是否有大的風險？

　　最近的宏觀數據顯示，1～5 月，城鎮固定資產投資增長30.3%。其中，鐵路運輸、煤炭、非金屬、有色金屬業投資增速分別為93.8%、63.9%41.3%和34.0%。，房地產行業的投資增速逐月提高，前5 月增速為21.8%。此外，消費增速14%，5 月份出口順差達到130 億美元。總體上看，投資、消費、出口都保持較快增長勢頭，預計2006 年的GDP增長速度超過10%。

　　宏觀調控是否會改變經濟增長的趨勢？

　　從這次調控的思路看，所謂的宏觀調控是有針對性的，結構性的微調。比如對信貸增速過快，央行采取了提高貸款利率和發行定向票的措施；比如對于投資增長過快的問題，有關部門有選擇地確定了存在產能過剩問題的行業進行重點調控。這種調控方式一般不會改變經濟增長的趨勢，體現出宏觀調控中保持經濟穩定增長的良苦用心。

　　上市公司業績是否會繼續下降？

　　2005 年，上市公司業績下降3%，今年1 季度，上市公司整體利潤下降11%。2006 年全年上市公司利潤是否會繼續下降呢？

　　從二季度的情況看，在經濟持續快速增長的形勢下，鋼鐵、電力、汽車、石化等行業的效益二季度明顯好轉，形成行業景氣反轉之勢；紡織、農產品、食品等行業效益進一步提高。該券商預計，2006 年上市公司利潤增速在11%左右。

　　貨幣政策是否會危及市場的流動性？

　　去年以來，“流動性泛濫”已經成為一個眾所周知的詞語，可見，貨幣供應之充沛。目前七年期國債的市場收益率只有3%左右的水平，銀行不愿接收保險公司的大額存款。據報道，建行深圳分行在進行調低小額活期存款利率的試點。

　　盡管近期央行連續二周發行千億元以上的票據，收縮流動性的意圖比較明顯。但人民幣升值預期下的外資流入和龐大的貿易盈余是影響流動性的重要因素，這兩個因素目前都還看不到改變的跡象，該券商預計今后相當時期內資金供應過剩的形勢不會有太大的改變。

　　新股發行是否會改變股票市場資金供求的平衡？

　　截至目前，股票市場資金呈凈流入的態勢，導致股票指數快速上漲，實際上呈現的是股票供應相對不足的狀況。IPO 啟動會對目前股票市場資金凈流入的形勢有所影響，但是，基于管理層力圖保持市場資金和股票供求均衡和社會資金向股市分流的趨勢不會改變的考慮，預計新股會均衡上市。此外，從最新IPO 案例看，新股的投資價值與現有股票價格相比沒有明顯的優勢，因此，預計市場資金供需不會失衡。

　　市場估值是否已經過高？

　　到6 月14 日，按整體法計算的市場動態估值水平在23 倍左右。市場估值仍處于合理區域，因此，在其他沒有重大利空沖擊的情況下，市場不存在系統性風險。

　　綜上所述，預計今后一段時期上證指數將呈現高位震蕩的格局，輕指數、重個股是較好的投資策略。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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