震蕩整理格局不變

　　萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)彭濤

　　在指標(biāo)股集體走弱特別是中國(guó)石化連續(xù)大幅下跌帶動(dòng)下，股指一度逼近1500點(diǎn)，雖然在連續(xù)大跌之后，盤(pán)中也有超跌反彈的要求，不過(guò)由于缺乏成交量配合，短線來(lái)看大盤(pán)仍將維持弱市盤(pán)整的格局。

　　中國(guó)石化近期的表現(xiàn)無(wú)疑成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，該股近期連續(xù)大幅下跌成為帶動(dòng)股指走弱的最主要因素。而中國(guó)石化A股連續(xù)大幅下跌的背后，則是機(jī)構(gòu)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和A股加速與國(guó)際接軌的過(guò)程。事實(shí)上，我們將該股的H股股價(jià)與A股股價(jià)疊加后可以發(fā)現(xiàn)，在4月下旬該股H股回升到5港元之后，促動(dòng)其A股開(kāi)始出現(xiàn)加速拉升，而在港股5月初見(jiàn)頂之后，其H股股價(jià)也從5.5港元迅速回落到本周探底3.7港元左右，跌幅達(dá)到30%，同樣中國(guó)石化A股5月15日開(kāi)始領(lǐng)先于大盤(pán)展開(kāi)調(diào)整，到本周最大跌幅也超過(guò)了20%，成為大盤(pán)領(lǐng)跌的龍頭。

　　從中國(guó)石化的連續(xù)走弱我們可以看到，大盤(pán)股的發(fā)行、全球市場(chǎng)的集體下跌、宏觀調(diào)控等等一系列利空因素在此前大盤(pán)連續(xù)大幅上漲過(guò)程中沒(méi)有被市場(chǎng)所關(guān)注，而一旦大盤(pán)開(kāi)始下跌了，這些利空因素的滯后效應(yīng)也開(kāi)始體現(xiàn)。

　　而從影響市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的因素來(lái)看，宏觀調(diào)控與擴(kuò)容仍是兩大不確定因素，相關(guān)的政策性利好能否支撐市場(chǎng)的信心值得關(guān)注。貨幣流動(dòng)性過(guò)剩、通脹壓力可能會(huì)促使政府推出更多緊縮經(jīng)濟(jì)措施，同時(shí)金融改革，特別是金融業(yè)全面向外資開(kāi)放步伐的臨近，也將使銀行股上市融資充實(shí)資本金的要求越來(lái)越強(qiáng)烈。繼中行A+H全流通發(fā)行上市之后，有媒體報(bào)道，工行擬下周向港交所提出上市申請(qǐng)，今年有可能在A股上市；而建行A股上市也是大勢(shì)所趨。在金融業(yè)今年底全面對(duì)外資開(kāi)放的大背景下多家銀行爭(zhēng)相上市，擴(kuò)容壓力是實(shí)實(shí)在在的。

　　隨著新股發(fā)行開(kāi)閘，關(guān)鍵是資金是不是充足。日前相關(guān)媒體報(bào)道上海證券交易所創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室建議，放寬上證50指數(shù)成份股的漲跌幅限制至20%，開(kāi)展融資融券、放寬漲跌幅限制和實(shí)行T+0等，都將極大地活躍場(chǎng)內(nèi)交投氛圍。這似乎可以看作是有關(guān)方面對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)的一種試探。事實(shí)上，在大擴(kuò)容來(lái)臨的情況下，圍繞著拓寬融資渠道、創(chuàng)新交易制度、降低稅收成本等等，一系列配套政策性利好也正在穩(wěn)步推進(jìn)。相信，管理層在推進(jìn)擴(kuò)容的同時(shí)，資金的擴(kuò)容也會(huì)推出各種舉措。

　　短線來(lái)看，由于此前市場(chǎng)連續(xù)大幅放量后市場(chǎng)成本迅速抬高，大盤(pán)在經(jīng)歷快速下跌之后目前開(kāi)始進(jìn)入縮量調(diào)整期，指標(biāo)股的動(dòng)向仍將左右整個(gè)盤(pán)局。從技術(shù)的角度來(lái)看，大盤(pán)在5月初1497點(diǎn)附近留下的跳空缺口仍有回補(bǔ)的要求，新股的發(fā)行節(jié)奏也將影響市場(chǎng)短線波動(dòng)，在成交量沒(méi)有明顯放大之前仍應(yīng)謹(jǐn)慎。