大調整有助行情理性回歸 長陰不改變長牛趨勢

　　上周(6月5日至9日)的股市讓人心驚！上周三和周五兩天下跌令滬綜指收出了3年多以來最長的一根周陰線，滬指周跌幅高達7.07%，深成指周跌幅也達5.88%。

　　IPO(首次公開發行)提速造成的資金“擠出效應”和外圍股市的連續下跌固然是引發股指大跌的重要原因，但市場短期漲幅過大才是導致股指暴跌的內在原因。雖然暴跌讓投資者有些措手不及，但對市場的長遠發展卻未嘗不是一件好事，調整有助于消除市場的非理性泡

沫，夯實市場基礎，讓未來市場走得更為穩健。

　　IPO“擠出效應”開始顯現

　　自中工國際打響股改后IPO的“第一槍”，新股發行提速跡象十分明顯，這將部分分流二級市場資金，資金面的“擠出效應”使短期市場面臨“缺血”窘境。

　　目前已有4家公司進入IPO程序，預計中行很快也會邁出登陸A股市場的腳步，這一速度明顯快于市場預期。在二級市場處于相對高位的情況下，IPO提速既延緩了場外資金的入市步伐，也不可避免地造成二級市場資金流向一級市場。

　　中工國際發行吸引了超過2000多億元的申購資金，今后其他小盤股的發行也可能吸引差不多數量的申購資金，而隨著新股發行規模的擴大，其所吸引的資金量也會逐步擴大。尤其是中行可能不久發行，有分析認為，其吸引的申購資金量可能高達5000億元至1萬億元。

　　在IPO啟動前，增量資金只能投向存量資產，從而推動二級市場持續走高，甚至出現一定程度的非理性繁榮。但隨著IPO重啟，市場對于資金的需求以一種遠快于預期的速度增加，前期資金供求格局被打破，資金面開始明顯向空方傾斜。

　　IPO提速在給資金面帶來影響的同時，還在很大程度上改變了投資者的政策預期。IPO的速度明顯快于預期，有分析就認為，這很可能是管理層調控市場的一種手段。尤其是消息面顯示，繼中行之后，工行也可能登陸A股市場，投資者預期因此發生重大轉變。

    大跌有利于理性回歸

　　自本輪行情啟動以來，市場始終未進行像樣的調整。尤其是進入5月份以來，市場更是展開了持續的逼空式上漲，投資者情緒變得相對亢奮起來，市場的非理性泡沫也由此逐漸累積。

　　而從近期市場表現來看，在市場缺乏持續性熱點的情況下，投資者的注意力大多集中在了題材股的炒作上。諸如有色金屬、軍工等板塊往往是暴漲之后就是暴跌，不少題材股更是僅有朦朧的預期就大幅上漲，投資者的心態明顯變得浮躁。

　　在市場非理性行為已經日益明顯的情況下，大跌無疑給部分投資者上了一堂“風險教育課”。大跌有助于投資者以一種更為理性的態度看待當前市場，在降低其未來收益預期的同時，也讓他們更多地從基本面而非題材的角度選擇股票。這無疑有助于未來市場的長遠發展。

　　長陰不改長牛趨勢

　　雖然上周滬指跌幅高達7.07%，甚至出現了4年多以來的最大單日跌幅，但如果相對于大盤在本輪行情中超過50%的累積漲幅來看，這一調整幅度并不算大。只不過，由于大盤采取了一種急跌的方式來完成調整，這讓部分投資者有些措手不及。

　　國泰君安有關報告認為，雖然A股市場估值與前期甚至與周邊市場相比已無優勢，但泡沫也并不明顯。因此，6月市場走勢會出現比較劇烈的震蕩，1550點至1780點將是未來3個月股指可能觸及的區域。但也有分析認為，上周的大跌意味著中級調整已經開始，未來市場的調整目標可能在1400點至1500點之間，調整的時間也可能會長于預期。

　　無論如何看待上周的調整，市場卻普遍相信長期向好的趨勢并沒有改變。有了中國經濟持續快速增長的強大支持，加上流動性長期充裕的格局，經過一段時間的調整，充分消化獲利盤和IPO所帶來的短期壓力后，市場很可能借助中行等大盤股上市的契機重回升勢。

　　據新華社電