新股發行開閘大盤震蕩難免 1750點成近期阻力位

　　為備戰新股申購不少熱錢紛紛從前期漲幅較大板塊中撤退

　　新股發行開閘大盤震蕩難免

　　業內人士建議，投資者在近期震蕩市可逢低吸納估值水平偏低品種進行操作

　　最近，伴隨中工國際進入申購階段，IPO對市場資金面的壓力日漸顯現。業內人士認為，1750點可能是近期的重要阻力位，投資者可在調整中逢低吸納估值偏低個股。

　　估值標準沖擊有限

　　歸納來說，此前市場對“新老劃斷”IPO的恐懼無非來自兩方面，一是擔心對市場估值標準的沖擊，另一擔心則是對市場資金面的壓力�，F在來看，前者的沖擊似乎有限。自首單IPO中工國際5月25日亮相以來，滬綜指不跌反漲，7天累計漲幅達4.9%；中小板更是創下歷史新高，7天累計上漲15.9%，明顯高于滬綜指的累計漲幅。何以如此呢？從中工國際的定價可見一斑。中工國際本次發行價為7.4元／股，按發行后總股本計其發行市盈率為19.83倍。由于市場對新股收益率預期較低高，業內人士預計其二級市場溢價在100%以上，因此，其二級市場的市盈率在40倍左右。而據統計，截至上周五，中小板50只股票的平均市盈率為37.68倍。正因如此，不少業內人士認為中工國際不僅對中小板二級市場價值重心沖擊不大，甚至還有一定提升作用。

　　另外，中行發行A股也是鐵定的，只是早晚的事，其對A股市場的沖擊到底有多大，由中行在港上市也可知一二。中行在港的招股價定在2.95港元，對應于該發行價的2006年動態市盈率約為22倍。而A股中民生銀行(資訊 行情 論壇)等銀行股的市盈率均不足20倍，因此，國海證券楊斌認為，中行A股發行價不會低于在港招股價，這反而有利于提升整個市場的重心。

　　資金面套現壓力漸顯

　　從中工國際等四公司募資額來看，約在25億元左右，加之老股東中的大股東持股鎖定3年，小股東持股鎖定1年，因此，短期對市場的抽資量相對有限。

　　不過，由于新股申購方式由市值配售轉為資金申購，其對資金面構成的短期壓力日漸顯現。中工國際的網上申購雖是今日，但從上周五的盤面看，中石化(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)等指標股集體走弱，權證板塊突然大跳水，地產股集體破位以及新能源板塊整體走弱等，廣東科德張亞梁認為目前已有不少熱錢正在從那些前期漲幅較大的個股當中撤退，轉而備戰新股申購。

　　有業內人士甚至預計，這種熱錢套現的壓力今日還會面對。尤其是另外三只新股將于6月12—13日密集發行，所以屆時熱錢套現的壓力會更大，取消市值配售引發的陣痛更為明顯。

　　1750點成近期阻力位

　　因此，分析師在研判后市時，新股發行節奏已成重要的考慮因素之一。銀河證券易小斌表示，短線來看，新股發行規模、發行節奏將成為影響行情的最大變數。

　　當然，也有不少業內人士認為新股申購引發資金面壓力畢竟是短期的，所以難以改變他們此前看好市場中長期走勢的觀點。光大證券滕印就認為，盡管新股發行上市的“擠出效應”將引發市場短期震蕩和股價結構調整，但考慮到穩定對市場發展和改革的重要性，市場震蕩調整的空間有限，優質新股的上市將成為大盤穩定器，并將帶來更多的投資機會。

　　至于近期走勢，上海證券楊明則認為，由于1750點上方是密集成交區，因此1750點一帶可能是近期的重要阻力位。最近機構持倉變化的意圖仍將是本周關注的重點，他建議對估值水平較低品種可繼續作逢低吸納。

　　本報記者向長富